资产证券化与银行风险管理

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1、资产证券化与银行风险管理一、什么是资产证券化资产证券化就是商业银行将非标准化的贷款资产集中起来，组成资产集合，然后再将集合的资产细分为标准化的可以转让的证券资产。包括：住房抵押贷款证券化汽车贷款证券化信用卡贷款证券化其它信贷资产证券化等等二、资产证券化的优点：拓宽融资渠道；增加资金流动性，缓解了金融机构借短用长的期限错配；分解和规避风险，将传统的一家银行承担的贷款服务和投资业务，发展成为众多机构和投资者共同参与、风险分担、利润分享的社会化金融活动；改善商业银行的资产负债结构，三、资产证券化主要市场参与者银行/卖方监管机构信用增级特设债券发行机构投资者资产托管/投资银行/评级机构/清算服

2、务/法律咨询证券化交易参与主体的职能作用与发起人/贷款人分开设立的法律实体可以是独立于贷款人也可以是贷款人的全资子公司不需纳税，但证券持有人需纳税信托财产必须是“真实出售”贷款人的债务不可与信托资产收益混同真实出售可以使证券化的财产在会计和税收上作为表外处理“破产隔离”防止在贷款人破产时将信托财产与贷款人财产一同清算将资产库与贷款人普通债权隔离四、证券化的主要程序确定资产证券化的目标，组成资产池。风险隔离组建特殊目的公司（SPV）进行信用增级安排证券的发售确定资产证券化的目标，组成资产池将具有不同期限、金额和风险状况的多个贷款合同组合在一起，组成待证券化的资产池。风险隔离发起人（原始权

3、益人）的债务不与支持抵押贷款债券的资产及其收益混同，从而使抵押贷款债券远离发起人的破产风险和其他资产的风险；在原始权益人破产时，以其抵押贷款为支持发放的抵押贷款债券不参加其破产清算－－破产隔离通过债权和所有权的转移，使抵押贷款债券持有人对支持于债券的抵押贷款的抵押物有最终追索权－－真实出售组建特殊目的公司（SPV）特殊目的公司是专门为实现资产证券化而设立的实体。SPV成立后，与原始债权人签订合同，原始权益人将资产池中的资产转移出售给SPV，称为“真实出售”。真实出售可以保证原始权益人一旦发生破产，证券化了的资产不会遭到清算，从而保障投资人的权益，它使资产本身的回报风险与原始权益人的整体

4、风险相分离，从而实现破产隔离的目的。信用增级信用增级是为增加资产支持债券的信用评级而采用的技术手段，使贷款组合资产能够获得投资级别以上的评级（BBB以上），提供防范信用风险和不能收到还款的保险，从而增加债券的可销售性。信用增级包括：外部信用增级和内部信用增级外部信用增级信用增级的技术有多种，如在银行开立现金担保账户，当未来收益不能足额实现时，由此账户给予投资者一定的补偿；或由银行与金融机构作为第三方担保，从而实现资产支持证券的信用增级。内部信用增级依靠资产库为防范信用损失提供保证；经常采用以增加抵押物或在各种交易档次间调剂风险的方式；会改变债券的现金流结构（即便没有违约事件）。种类超额

5、抵押（Overcollateralization)储备金(ReserveFund)债券分档(Subordination)安排证券的发售经过信用增级和对资产支持证券进行重新评级后，SPV通过投资银行发售证券，获取发行收入以向原始权益人支付购买资产的价格。同时，SPV委托投资银行安排证券的流通和上市。SPV获得资产的现金收入，按期向投资者偿付本息。资产证券化案例2006年第一期开元信贷资产支持证券债券要素：发起机构：国家开发银行发行人：中诚信托投资有限责任公司分档：本期证券分为三档，分别为优先A档、优先B档和次级档证券发行总量：优先A档42.9741亿元，优先B档10.02729亿元次级

6、档证券4.29741亿元信用等级：优先A档：AAA级优先B档：A级次级档证券：未予评级发行方式：优先A、B两档证券采用公开招标方式发行次级档证券采用定向方式发行面值：人民币100元期限优先A档证券、优先B档证券和次级档证券各层加权平均期限分别为：1.76年、3.31年和4.27年。票面利率：优先A档：浮动利率，利率基准为人民银行公布的一年期定期存款利率，票面利率为利率基准+利差（0.73%）。优先A档利率基准调整日：为人民银行调整一年期定期存款利率生效日后第六个自然月的对应日。对该对应日所在的计息期间实行分段计息，从上一个本息兑付日至该对应日的前一自然日按调整前的利率基准计算票面利

7、率；从该对应日（含该日）至下一个本息兑付日（不含该日）按调整后的利率基准计算票面利率。优先B档：浮动利率，利率基准为人民银行公布的一年期定期存款利率，票面利率为利率基准+利差(1.21%)。优先B档利率基准调整日：为人民银行调整一年期定期存款利率生效日后第六个自然月的对应日。对该对应日所在的计息期间实行分段计息，从上一个本息兑付日至该对应日的前一自然日按调整前的利率基准计算票面利率；从该对应日（含该日）至下一个本息兑付日（不含该日）按调整后的利