李雯-综合财务分析

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1、综合财务分析（兼论财务分析范围的局限性）主要内容综合财务分析的含义综合财务分析的特点综合财务分析的内容综合财务分析的主要方法综合财务分析的作用财务分析范围的局限性的一、综合财务分析的含义所谓综合分析就是将有关财务指标按其内在联系结合起来，系统、全面、综合地对企业的财务状况和经营成果进行剖析、解释和评价，说明企业整体财务状况和经营成果的优劣。二、综合财务分析的特点1、分析方法不同2、分析重点和基准不同3、分析的目的不同4、财务综合指标体系要具有的特点三、综合财务分析的内容无论是企业所有者和债权人,还是企业内部管理者．尽管他们关心的着重点不同，但都要求财务分析能够

2、揭示出企业的经营趋势。资产与负债以及资产与所有者之间的关系，企业的盈利能力，因此．综合财务分析内容包括企业绩效评价的定量指标分析和企业绩效评价的定性指标分析。其中，企业绩效评价的定量指标分析包括：企业财务效益状况分析、企业资产营运状况分析、企业偿债风险状况分析、企业发展潜力状况分析。而企业绩效评价的定性指标分析则包括：（1）经营者基本素质；（2）产品市场占有能力；（3）基础管理水平；（4）经营发展策略，此外，还有发展创新能力、在岗员工素质、技术装备与改造水平(服务硬环境)、综合社会贡献等。四、综合财务分析的主要方法1、财务比率综合评价法财务比率综合评价法，可以通

3、过编制财务比率汇总表，将反映企业财务状况的各类财务比率集中在一张表中加以比较，能够一目了然地反映出企业各方面的财务状况。一般认为，公司财务评价的主要内容是盈利能力，其次是偿债能力，此外还有成长能力。他们之间大致可按5:3:2来分配比重。如果以100分为总评分，则评分标准分配表如下：表4-1综合评分的标准指标评分值标准比率（%）行业最高比率（%）最高评分最低评分每分比率的差（%）盈利能力：总资产净利率20102030101.0营业净利率2042030101.6净资产报酬率1016201550.8偿债能力：权益负债比率84010012415流动比率815045012

4、475应收账款周转率86001200124150存货周转率8800800124100成长能力：销售增长率61515935.0净利润增长率61010933.3人均净利增长率61010933.3合计100应用该方法应注意的事项：（1）需要企业找到同行业的平均财务比率或同行业先进的财务比率等资料作为参考标准；（2）只有长期连续实践，不断修正，才能取得较好效果；（3）基本上只能定性的描述企业的财务状况。2、沃尔评分法亚历山大·沃尔在其《信用晴雨表研究》和《财务报表比率分析》中提出了“信用能力指数”的概念，并成为“沃尔评分法”的雏形。其基本思路是：首先选择若干财务比率，并

5、分别赋予一定的分数或权重；然后确定各个比率的标准值，并用比率的实际值与标准值相除得到的相对值乘以权重，计算出各项比率的得分；最后将各个比率的得分加总即得到评价对象的总分数。示例如下表：表4-2沃尔评分法的雏形财务比率比重①标准比率②实际比率③相对比率④=③/②评分①*④流动比率252.0净资产/负债251.5资产/固定资产152.5营业成本/存货108.0营业收入/应收账款106.0营业收入/固定资产104.0营业收入/净资产53.0合计100（1）沃尔评分法的主要缺陷(a)为什么（只）选择这几个财务比率？为什么不选择更多的或其他的财务比率？(b)这些比率的权重

6、的赋予具有更大的主观随意性。(c)财务比率标准值的确定显然也是经验性的，不同行业、不同规模的企业，甚至同一企业的不同时期，对各个财务比率所要求的“合理状态”也是千差万别的。既然如此，为什么要选择一个唯一性的数值作为标准呢？(d)评分规则也很不合理。从该方法的评分规则看，比率的实际值越高，其单项得分就越高，企业的总体评价就越好，这并不符合企业的实际与常识。2)改进建议(a)财务比率的选择要有个相对系统、全面、灵活而有针对性的框架。(b)各财务比率权重的赋予要更谨慎、更合理地在以上几个基本方面进行分配，还要注意财务比率之间的联系，越是基础的比率应赋予越高的权重。(c

7、)财务比率的标准值既然是经验性的，也就不存在绝对准确、唯一性的“标准答案”，因而用一个合理的区间来代替某个具体的孤值显然要更合理也更稳健些。(d)改进评分规则，使理论得分值能更符合企业的实际状况。除此之外还要强调一下，即便我们对这种方法不断予以改进，也难以完全解决该方法本身必然具有的主观随意性问题，因为它的应用要求较多的经验性或意会性的知识。因此，这种方法最好是用于企业对自身的分析与评价。若用于外部人员对企业的评价，则即便是让专家来打分，也难以弥补他们在所需的“意会性知识”上存在的较严重的不足。2、杜邦分析法杜邦分析法是利用各个主要财务比率之间的内在联系，建立财

8、务比率分析的综合模型，来