投资项目的财务评价rev

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1、E-mail:xuzhuzhang@sdu.edu.cn工程经济学（第七章）山东大学管理学院工业工程研究所所长张绪柱副教授第七章投资项目的财务评价可行性研究概述财务评价国民经济评价简介可行性研究是建设项目建设前期对拟建项目在技术上是否先进、经济上是否合理、建设上是否可行的综合分析和全面科学论证的工程经济研究活动。其目的是为了避免或减少建设项目决策的失误，以提高投资的综合效果。可行性研究？发展五十年代初前苏联的部门经济学对第一个五年计划的156个重点项目进行了论证七十年代后期引进可行性研究技术(原建委举办可

2、行性研究讲习班),国家科委下达了项目可行性研究与经济评价的研究课题.83年国家计委颁布了“建设项目可行性研究的试行管理办法”85年“工业建设项目可行性研究经济评价方法——企业经济评价”86年报送成果“建设项目经济评价方法与参数”87年计委发布“建设项目经济评价方法与参数”（第一版）93年计委发布“建设项目经济评价方法与参数”第二版初步可行性研究更新改造项目建议书可行性研究项目评估投资决策工程设计谈判签约施工安装试运转竣工验收生产经营机会研究投资前期投资期运营期投资项目进展过程作用确定项目建设的依据申请

3、建设执照的依据银行贷款的依据签订协议、合同的依据建设项目的基础资料组织机构设置、人员培训、组织管理的依据内容市场分析与建设规模投资条件与项目选址项目技术方案环境保护与劳动安全总论项目实施进度安排投资估算与资金筹措经济评价（财务、国民经济）结论与建议企业组织和劳动定员财务评价根据国家现行的财税制度和现行价格体系,从项目的角度分析项目直接发生的财务效益和费用,编制财务报表,计算评价指标,盈利能力,考察项目的清偿能力以及外汇平衡能力等财务状况,据以判别项目在财务与商务方面的可行性。作用衡量项目的财务盈

4、利能力制订投资计划和筹资方案协调宏、微观利益的依据国民经济评价的基础需注意的几个问题效益和费用效益-现金流入（销售收入、固定资产回收、流动资金回收、补贴等）费用-现金流出（固定资产投资、流动资金、经营成本、税金等）现行市场价格官方汇率基准收益率财务评价基本程序与内容盈利能力Pt、Pt’NPV、IRR等投资利润率投资利税率资本金利润率现金流量表全部投资自有资金损益表余缺程度换汇成本节汇成本外汇净现值外汇平衡外汇平衡表外汇现金流量表清偿能力借款偿还期资金来源与运用表资产负债率流动比率速动比率

5、资产负债表固定资产投资估算表主要产出物和投入物使用价格依据表销售收入及销售税金估算表流动资金估算表投资计划与资金筹措表生产成本估算表固定资产折旧费估算表无形及递延资产摊销费估算表制造费用、销售费用、管理费用估算表借款还本付息表总成本费用估算表辅助报表基本财务报表报表计算指标分析财务能力不确定性分析资金结构和财务杠杆效应设全部投资为K，自有资金为K0，贷款为KL，全部投资收益率为R，自有资金收益率为R0，贷款利率为RL。KL/K称为债务比。例：某工程有三种方案，全投资收益率R分别为6％、10％、15％，贷款

6、利率为10％，试比较债务比为0（不借债）、0.5和0.8时的自有资金收益率。解：全部资金由自有资金和贷款构成，若债务比KL/K=0.5,则KL/K0＝1；KL/K=0.8,则；KL/K0＝4。当KL/K=0，KL/K=0.5，KL/K=0.8KL/K0=0,KL/K0＝1,KL/K0＝4方案I：R0＝6％，R0＝2％R0＝-10％方案II：R0＝10％，R0＝10％R0＝10％方案III：R0＝15％，R0＝20％R0＝35％主要的债务偿还方式一次还本(等额利息法)借款期间每期仅支付当期利息而不还本金，

7、最后一期归还全部本金并支付当期利息；等额本金法规定期限内分期归还等额的本金和相应的利息；等额摊还法规定期限内分期等额摊还本金和利息；一次性偿付借款期末一次偿付全部本金和利息；“气球法”期中任意偿还本利，到期末全部还清偿债基金法每期偿还利息,同时向银行存入一笔等额现金(基金),到期存款正好偿付本金国民经济评价简介从国民经济整体利益出发，以资源最优配置和国民收入最大增长为目标，运用影子价格、影子工资、影子汇率、影子折现率（社会折现率）等参数，综合分析建设项目的经济效果和社会效果。区别项目财务国民经济

8、角度企业（项目）国家、社会目标盈利能力清偿能力国家、社会付出的代价获得的效益（不做清偿分析）效益货币收入（现金流入）为国民经济所作的贡献（直接、间接）费用货币支出（现金流出）国民经济对项目建设所付出的代价（直接、间接）价格现行价格（投入物、产出物）影子价格（特殊投入物、贸易货物、非贸易货物等）参数基准收益率官方汇率社会折现率影子汇率效益和费用的识别原则—流动对象的追踪追踪项目投入物和产出物所引起的实际资源流动导致国民收入的增加