黄金投资基本面分析一

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1、影响黄金价格的因素商品属性货币属性受商品供求关系的影响对政治、经济、主要国家货币政策反应敏感金融属性投资需求供求关系供给因素一、地上的黄金存量；二、年供求量；三、新的金矿开采成本；四、黄金生产国的政治、军事和经济的变动状况；五、中央银行的黄金抛售；六、再生金生产量。需求因素一、黄金实际需要量（首饰业、工业等）的变化二、保值需求三、投资需求黄金与美元布雷顿森林体系1944年布雷顿森林体系确立：其实质是建立以美元为中心的国际货币体系。其基本内容是美元与黄金挂钩，其他国家的货币与美元挂钩，实行固定汇率制度。1盎司黄金=35美元(注：1盎司=

2、31.1035克)。1973年美元危机，布雷顿森林体系瓦解，黄金与美元脱钩，黄金价格随供求关系变化，在1981年一度攀升至850美元/盎司。2008年三月份黄金价格最高到达1032美元/盎司，2009年底现货黄金最高触及1226美元/盎司，2010年现货黄金最高触及1431美元/盎司。自确定了美元为国际结算货币后，黄金以美元结算，美元的走势是影响金价最重要的因素。长趋势上看，美元将持续贬值，金价长期趋势是上涨的。美元指数美元兑六种主要货币的加权指数，衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合的变化率，来

3、衡量美元的强弱程度，间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。如果美元指数下跌，说明美元对其他的主要货币贬值。权重欧元57.6、日元13.6英镑11.9加拿大元9.1瑞典克朗4.2瑞士法郎3.6黄金与美元负相关一般在黄金市场上有美元涨则金价跌，美元降则金价扬的规律。黄金从直接的货币作用中分离出来，实现黄金非货币化，黄金的货币功能已经减弱，但在世界经济领域和现实生活中，仍是一种比任何纸币更具有储藏价值的储备手段。黄金对保证国家经济安全、国防安全和规避金融风险也是任何物品所无法替代的。全球主要黄金市场价格是以美元标价的，美元汇率变化

4、就成为影响黄金价格波动的重要因素之一。回顾过去20年历史，美元对其他西方货币坚挺，则世界市场上金价下跌，如果美元小幅贬值，则金价就会逐渐回升。过去10年金价与美元走势存在80％的逆相关性。金价长期趋势得益于美元的贬值美元为什么要贬值美国经济建立在高外债、高赤字基础上，是典型的“举债经济”。二战后美国制造业大量外迁，许多领域丧失了二战后确立的全球领先优势，逐渐由世界第一大债权国变为世界第一大债务国。当经济衰退、短期资本外流和外债规模过大同时出现的时候，美国通过美元的独特地位，通过贬值或变相贬值美元，转嫁国内金融和经济危机。通过贬值美元可

5、以减少债务负担，洗劫国际社会。目前美国国债高达14.3万亿，而且呈膨胀趋势，只能通过美元不断的贬值来压缩债务规模。从2007年6月1日到2008年5月31日，美元贬值幅度达到10.93％。按当时美国高达8.5万亿规模的外债计算，美元贬值10.93％，一年就可以减债1.6万亿。美国商务部公布的数据显示，美国2007年经常账赤字减少了8.9％至7386亿美元，为2001年以来首次下降。美元的三轮贬值自20世纪70年代初美国宣布美元与黄金脱钩以来，美元出现了三轮贬值。第一轮是1973年1月至1978年10月，美元兑所有货币实际汇率（指数）下

6、降21.9％；其中兑主要货币实际汇率（指数）下降14.9％。第二轮是1985年3月至1995年7月，上述两项指数分别下降34.5％和44％。此轮美元贬值，始于2002年2月，大背景则是2001年9·11袭击的发生。美元对世界主要货币指数在2002年1月28日达到112.89的21世纪最高点之后，便开始持续走低，截至2008年3月17日，美元贬值幅度已超过39％，年均贬值超过5％。此轮美元贬值主因是“口头强美元、实质弱美元”的政策。这背后是美国财政赤字、贸易逆差与美元地位衰落的多重结果。2008年金融危机之后，美国为刺激危机后的经济复苏

7、，在实际利率接近于零时，开始实施大规模的量化宽松政策，压低美元的长期利率，主动使美元贬值。影响美元的主要因素联邦基金基准利率美元加息，意味着美元兑其他货币升值，美元上涨，反之，美元降息，美元下跌。美国经济数据理论上，强劲经济数据支撑美元，反之，疲软的经济数据拖累美元走低。市场的投资需求（避险需求)一旦市场市场厌恶情绪高涨，市场投资者抛售风险资产，买入美元，支撑美元走高。黄金为什么一涨再涨全球唯一供应过剩的商品是美元，唯一可靠的货币是黄金和白银。黄金暴涨的根源在于对美国经济和美元的不信任美元走软是黄金暴涨的导火索：美国经济增速放缓，美元

8、缩水，使投资者不愿持有美元，进而转向购买实物商品。黄金市场只是实物市场的其中之一，原油、铜、橡胶、大豆、棉花等市场也受到投资者的关注，其受追捧的原因与黄金一样，均源于投资者以实物代替美元的投资需求。Thanks