金融体系与中介的关系

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1、第二篇金融市场与金融中介的关系第十一章金融体系格局——市场与中介相互关系1第十一章目录第一节金融体系与金融功能第二节金融体系的两种格局第三节对存款货币银行的再论证第四节中介与市场相互渗透发展的趋势2第十一章金融体系格局——市场与中介相互关系第一节　金融体系与金融功能3第一节金融体系与金融功能金融体系再释1.第三章第三节指出的金融体系五个构成要素，其中，金融市场与金融中介机构是构成金融体系实体的两个互补的部分。2.讨论两者相互之间的关系，涉及整个金融体系，是有关金融体系的全局问题。4第一节金融体系与金融功能金融功能1.20世纪90年代初，国外学界提出了金融功能分析框架。2.金融功能

2、观是从分析不同国度、不同时期的金融机构为什么大不相同入手，认为研究的主线是功能而不是机构：金融功能比金融机构更为稳定。3.金融功能的概括并非限于金融机构，更着眼于金融市场。54.金融的核心功能：⑴在时间和空间上转移资源；⑵提供分散、转移和管理风险的途径；⑶提供清算和结算的途径以完结商品、服务和各种资产的交易；⑷提供集中资本和股份分割的机制；⑸提供价格信息；⑹提供解决“激励”问题的方法。第一节金融体系与金融功能金融功能6第一节金融体系与金融功能金融功能框架是微观分析框架1.阐述金融功能的理论Finance(金融学)属微观金融理论。2.正是由于微观分析的立足点，所以创造货币，为经济提

3、供流动性，就不包括在金融六功能之内。3.在学科建设中，如何处理微观金融分析和宏观金融分析，取决于不同的目标，不能比较优劣。7第二节　金融体系的两种格局第十一章金融体系格局——市场与中介相互关系8第二节金融体系的两种格局中介与市场对比的不同格局1.金融功能由金融中介和金融市场的运作来实现。但在现实世界中，在不同的国家，在一个国家的不同历史时期，这两者在金融体系中的对比却有不同的格局。例如，目前美国的金融体系，资本市场非常发达，而在欧洲大陆很多国家，例如德国和法国，则是大银行在金融体系中占据主导地位。2.中国的金融体系，静态观察，银行占绝对优势；动态观察，资本市场发展迅速。9对金融体

4、系存在不同格局的论证1.考察银行与资本市场在资金融通中的对比，论证美、德分别代表的两种金融体系格局。10对金融体系存在不同格局的论证2.从各国企业的外部资金来源中，银行贷款最重要，股权融资比重通常较小，论证各国的金融体制并无实质性区别。11对金融体系存在不同格局的论证12对金融体系存在不同格局的论证3.两种论证形成了较大的反差。对此，学术界迄今没有普遍认可的解释。4.但一般认为，金融体系还是存在不同的格局：以德国为代表的银行主导型金融体系和以美国为代表的市场主导型的金融体系。13从家庭部门金融资产结构的差异看格局14从家庭部门金融资产结构的差异看格局据2000年的数字作图：15从

5、家庭部门金融资产结构的差异看格局从表、图看出：一是“现金、存款”项目在家庭金融资产构成中的比重，日、德明显高，而美、英明显低。二是“权益资本”项目，美国大大高出其他国家，日本则突出的低；此外，“保险、养老金”一项在家庭金融资产构成中的比重，美、英明显高于德、日。16不同金融体系格局是怎么形成的剖析欧美的金融发展史，可以看出，人为的政策管制，对一国金融体系格局的形成有极大的影响。管制政策大多取决于对某次危机的反应；而体制一旦形成，就会出现路径依赖——体制变革的成本通常大于维持原有体制的成本。可以说具有一定的历史偶然性。17金融体系格局的演进趋向1.近些年，金融市场的发展趋势极为强劲

6、；而金融中介，主要是银行，却好像步履蹒跚。2.造成变化的主要原因在于：——信息技术的革命极大地提高了金融体系的效率，降低了融资的交易成本和信息成本。原来处于绝对优势的以银行为主的金融中介，越来越多地受到直接市场融资的竞争压力。18金融体系格局的演进趋向——战后通货膨胀经常发生，利率风险加大；布雷顿森林体系瓦解，国际货币制度进入浮动汇率制，汇率风险加剧。于是刺激了衍生金融工具市场的发展，从而扩大了资本市场的规模。——银行体系在金融市场的压迫下，积极创新；同时，政府的管制也趋于放松，但在更为迅猛的资本市场扩充面前依然显得柔弱。19金融体系格局的演进趋向3.事实上，在传统的银行主导型国

7、家中，如德、法、日，资本市场都显示了较为快速的发展。4.因而，各国金融体系是否会“趋同”，或者说，是否会向美国模式“收敛”？20优劣比较要求理论论证1.现代金融理论常常假设金融市场是最好的金融运作的形式；金融市场发达的体系，要比主要依靠银行的体系处于更高的发展阶段。但是，不仅历史上的绝大多数国家主要是依靠银行体系推进经济增长，而且直至今日，主要依靠银行体系的国家，他们的经济增长也还在取得不俗的表现。21优劣比较要求理论论证2.如果做出了规范的逻辑论证，论证市场的确优于机构，那么收