金融体系格局-市场与中介相互关系

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1、一、现代金融体系的构成要素1、由货币制度所规范的货币流通；2、金融机构：通常区分为银行和非银行金融机构；3、金融市场：资本市场、货币市场、外汇市场，保险市场，衍生性金融工具市场等等；4、金融工具：金融市场上交易的对象，一般是信用关系的书面证明、债权债务的契约文书等；5、制度和调控机制。第一节　金融体系与金融功能第九章金融体系格局第九章金融体系格局二、金融功能（金融体系功能）1.20世纪90年代初，国外学界提出了金融功能分析框架。2.金融功能观是从分析不同国度、不同时期的金融机构为什么大不相同入手，认为研究的主线是功能而不是机构：金融功能比金融机构更为稳定。3.金融功能的概括并非限于金融机构

2、，更着眼于金融市场。第九章金融体系格局4.金融体系的核心功能⑴在时间和空间上转移资源；⑵提供分散、转移和管理风险的途径；⑶提供清算和结算的途径以完结商品、服务和各种资产的交易；⑷提供集中资本和股份分割的机制；⑸提供价格信息；⑹提供解决“激励”问题的方法。第九章金融体系格局第二节　金融体系的两种格局一、中介与市场对比的不同格局1.金融功能由金融中介和金融市场的运作来实现。但在现实世界中，在不同的国家，在一个国家的不同历史时期，这两者在金融体系中的对比却有不同的格局。例如，目前美国的金融体系，资本市场非常发达，而在欧洲大陆很多国家，例如德国和法国，则是大银行在金融体系中占据主导地位。2.中国的

3、金融体系，静态观察，银行占绝对优势；动态观察，资本市场发展迅速。第九章金融体系格局二、对金融体系存在不同格局的论证1.考察银行与资本市场在资金融通中的对比，论证美、德分别代表的两种金融体系格局。（市场主导型、银行主导型）第九章金融体系格局2.从各国企业的外部资金来源中，银行贷款最重要，股权融资比重通常较小，这种情况证明各国的金融体制并无实质性区别。第九章金融体系格局第九章金融体系格局两种论证形成了较大的反差。对此，学术界迄今没有普遍认可的解释。但一般认为，金融体系还是存在不同的格局：以德国为代表的银行主导型金融体系和以美国为代表的市场主导型的金融体系。第九章金融体系格局3、从家庭部门金融资

4、产结构的差异看格局第九章金融体系格局2000年数据第九章金融体系格局结论：一是“现金、存款”项目在家庭金融资产构成中的比重，日、德明显高，而美、英明显低；二是“权益资本”项目，美国大大高出其他国家，日本则突出的低；三是“保险、养老金”一项在家庭金融资产构成中的比重，美、英明显高于德、日。三、不同金融体系格局是怎样形成的1、剖析欧美的金融发展史，可以看出，人为的政策管制，对一国金融体系格局的形成有极大的影响。2、管制政策大多取决于对某次危机的反应；而体制一旦形成，就会出现路径依赖——体制变革的成本通常大于维持原有体制的成本。3、不同的金融体制形成具有一定的历史偶然性。第九章金融体系格局第九章

5、金融体系格局四、金融体系格局的演进趋向（一）基本趋势近些年，金融市场的发展趋势极为强劲；而金融中介，主要是银行，却好像步履蹒跚。事实上，在传统的银行主导型国家中，如德、法、日，资本市场都显示了较为快速的发展。第九章金融体系格局（二）造成变化的主要原因1、信息技术的革命极大地提高了金融体系的效率，降低了融资的交易成本和信息成本。原来处于绝对优势的以银行为主的金融中介，越来越多地受到直接市场融资的竞争压力。2、战后通货膨胀经常发生，利率风险加大；布雷顿森林体系瓦解，国际货币制度进入浮动汇率制，汇率风险加剧。于是刺激了衍生金融工具市场的发展，从而扩大了资本市场的规模。3、银行体系在金融市场的压迫

6、下，积极创新；同时，政府的管制也趋于放松，但在更为迅猛的资本市场扩充面前依然显得柔弱。五、优劣比较不同角度的理论分析1、从风险分担和管理方面的有些比较2、从信息处理方面的优劣比较3、从监管方面的优劣比较4、从公司治理方面的优劣比较第九章金融体系格局金融的基本任务就是实现储蓄向投资转化。储蓄向投资的转化过程，推动着货币范畴、金融范畴的发展。社会经济生活越发展，就会越来越要求提高金融市场效率、提高金融中介效率，就会越来越要求调整市场与中介对比格局以提高金融体系整体效率，以实现越来越复杂的储蓄向投资的转化。这应是解决金融体系格局这一课题的基本出发点。六、理论分析应持的出发点第九章金融体系格局第九

7、章金融体系格局第三节　对存款货币银行的再论证一、把金融中介机构作为总体的研究1.考察银行与市场的关系，实际包括两个层次：⑴金融中介机构与市场的关系；⑵存款货币银行与其他金融中介的关系。由于银行必将式微、衰落，甚至泯灭的议论流行，也激起了对金融中介机构总体的研究。2.金融中介，过去往往是银行的同义语，今天，在国际组织和金融理论研究中，则多用以涵盖种种金融中介机构。这是因为，在存款货币银行与投资银行、与证券经纪、与交易商、与