资本结构与公司绩效关系文献综述

《资本结构与公司绩效关系文献综述》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、公司治理FRIENDSOFACCOUNTING资本结构与公司绩效关系文献综述中南财经政法大学会计学院白朝丽【摘要】近年来，国内外诸多学者对上市公司资本结构与公司绩效的关系进行了大量研究，多为实证研究，且大部分以某一行业或地区的公司状况为研究对象。文章对国内外的实证研究状况进行综述，并对研究趋势进行展望，以期为未来的研究提供参考。【关键词】资本结构；公司绩效；实证研究一、导言证实，普通股股票价格与企业财务杠杆结构模型的方法进行研究，得出获利能资本结构是指在企业资本总额中各呈正相关，企业绩效与负债水平正相关。力与负债比率间具有显著的负相关关种资本的构成比例，最基本的资

2、本结构LY和SivaraMakrishman（1988）、系。Rajan和Zingalas（1995）通过对西是债务资本和权益资本的比例。资本结Comett和Travlos（1989）、Dann（1989）、方七国数据的分析，研究发现盈利能力构不仅影响企业的资本成本，而且还通Israel（1989）的实证分析均表明资本结和绩效之间存在负相关的关系，而且这过影响企业的治理结构及经营行为，影构与公司价值具有正相关关系，原因是种关系随着公司规模的增加不断加强。响企业的总体经营绩效。鉴于其具有的因为作为内生变量的资本结构和公司价Hall、Hutchinson和Michae

3、la在2000重大理论价值和实践意义，有关资本结值，在受到外生变量的变化因素影响时，年以英国3500个中小企业为样本，分别构与公司绩效问题的研究，成为了理论会向同一个方向发生变化，故具有正相研究了长期资产负债率和短期资产负债界和实务界研究的重点课题，但是由于关性。K.Shah（1994）观察到，股票价格率对盈利能力的影响。其研究结果与以前选择的样本和研究变量不同，现有的研随公司财务杠杆的增加而上升，随公司的学者得到的结论并不完全相同，长期资究结果尚无统一的结论。所以本文希望财务杠杆的减少而下降。产负债率与盈利能力不显著相关，短期资通过文献梳理，找出现有研究方法的不

4、王娟和杨凤林（1998）研究发现，随产负债率与盈利能力呈负相关。Booth等足之处，以期对未来的研究提供帮助。着负债率的提高，上市公司的盈利能力人（2001）通过对10个发展中国家样本呈现上升趋势。洪锡熙和沈艺峰（2000）数据的分析发现，除了津巴布韦以外，其二、研究综述对1995—1997年在沪市的221家工业他9个发展中国家的公司绩效与资本结资本结构理论，是以公司价值最大类公司进行了列联卡方检验，得出公司构之间都存在着高度显著的负相关关系。化、绩效最优化为目标，研究资本结构变的资本结构与盈利能力呈正相关关系。Frank和Goyal（2003）的研究结果显示，化

5、及与公司价值、公司绩效关系的理论。张佳林、杜颖、李京（2003）选取了电力行绩效与账面价值财务杠杆比率之间呈正国外学者对资本结构理论的研究起源于业1997—2001年的31家上市公司作相关，与市场价值财务杠杆比率之间呈负20世纪50年代，其中，著名的MM模型为研究对象，发现所有年度的净资产收相关。Yang、Chau-Chen等人（2010）应开创了现代资本结构理论的新篇章。目益率与负债比率都呈显著的正相关关用MIMIC模式重新检验了Titmanand前国外资本结构与公司绩效关系的研究系。王凤（2007）以24家旅游上市公司Wessels文章中相同的问题，且采用多方

6、主要从财务杠杆效应和公司治理效应两2003—2005年的年报数据为样本窗口，程估计方法。研究得出资本结构与公司绩个角度进行分析。国内学者关于资本结构建多元线性回归模型，结果表明其资效呈反向变动。构理论的研究起步比较晚，基本上都是本化率与公司绩效呈显著的正相关关陆正飞和辛宇（1998）选取了机械在借鉴西方资本结构理论研究成果的基系。李庚寅、阳玲（2010）以2004年在中及运输设备业的35家上市公司进行多础上，结合我国特殊的制度背景和市场小企业板上市的38家公司为样本，先对元线性回归分析，结果表明，获利能力环境对某一行业或地区进行有针对性的总样本（2001—2007

7、年）作实证，得出资与资本结构（长期负债比率）之间有显实证研究。近些年来，国内的研究几乎涉产负债率与企业盈利能力正相关的结著的负相关关系。冯根福等（2000）以及到了各行各业，如电力业、旅游业、制论；后分别对上市前（2001—2003年）和1996—1999年为研究区间，采用多元造业、医药业、房地产业和通信业等。涉上市后（2004—2007年）的样本数据作线性回归模型对资本结构影响因素进行及到的地区也很广，如黑龙江省、河北面板模型实证，得出同样的结论。了研究。结果发现，公司的盈利能力与其省、湖南省、浙江省和辽宁省等。总结国（二）资本结构与公司绩效呈负相关资产负债率、

8、短期负债与