资本市场的实验经济学方法论研究

《资本市场的实验经济学方法论研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、技术经济与管理研究2010年第3期资本市场的实验经济学方法论研究董志勇（北京大学经济学院，北京100871）摘要：随着金融市场理论研究和实践检验的不断发展，资本市场的许多基础理论受到了极大的挑战，与现有理论相悖的异象不断涌现。新近兴起的实验经济学为人们研究资本市场提供了一条更为有效的途径。本文分析了实验方法在资本市场研究中的利与弊，介绍了部分资本市场实验的设计过程，并应用该方法分析了风险与收益、资本市场的效率、市场泡沫的产生和破灭、CAPM理论，以及交易制度等。文章指出，在资本市场中运用实验方法进行研究，具有可控性、可比性以及可重复性等优点，为我们对于资本市场诸多理论进行检验提供了可能。在资

2、本市场实验的设计中，我们不但需要考虑实验的各种交易制度，还需要考虑到被试人员的选择、交易资产的确定以及市场信息的设计等很多问题，只有对这些问题进行全面地考虑，才能保证实验结果的可信度，进而为我们对于各种金融理论的检验提供可能。关键词：实验经济学；金融理论；资本市场；风险规避；CAPM理论中图分类号：F014.9文献标识码：A文章编号：1004-292X（2010）03-0088-06CapitalMarketsResearchMethodologyofExperimentalEconomicsDONGZhi-yong（SchoolofEconomics,PekingUniversity，Be

3、ijing100871，China）Abstract：Withthedevelopmentofmodernfinancialtheory,moreandmorevisionsthatarecontradictorytothetraditionaltheo-ryareemerging.Italsobringsagreatchallengetotheexistingtheories.Theriseofexperimentaleconomicsmakesitpossibletore-examinethecapitalmarketissues.Thispaperanalyzestheprosandc

4、onsofexperimentalmethodsforresearchingthecapitalmarket,introducingthedesignmethodofcapitalmarketexperiments,andexperimentallyanalyzingrisksandbenefits,thecapitalmarketeffi-ciency,creationandburstingofmarketbubble,CAPMtheoryaswellastradingsystem.Thearticlepointsoutthatinthecapitalmar-kets,theuseofex

5、perimentalmethodswhichiscontrollable,comparable,andrepeatable,canofferthepossibilitytotestthetheoryinalotofthecapitalmarkets.Thedesignofexperimentsinthecapitalmarket,wenotonlyneedtoconsideravarietyofexperimentaltradingsystem,butalsotakesintoaccountthechoiceofthetests,tradingassets,andmarketinformat

6、iontodeterminethedesignofalotofproblems,onlytherighttoconductacomprehensiveconsiderationoftheseissuesinordertoensurethecredibilityofexperimen-talresults,thusweofferavarietyoffinancialtheorymaybetested.Keywords：ExperimentalEconomics；FinancialTheory；CapitalMarketTheory；RiskAversion；CAPMTheory在现代金融理论中

7、，有效市场理论以及资本资产定价理论实验，选择真实的人参与实验，通过控制不同的环境和交易制都是基础，也是现代金融分析的基本前提。在提出之初，这些度等等来考察资本市场中各个要素对其的影响。实验经济学的理论得到了学者们广泛的拥护和支持，但是，随着对金融市场应用为人们研究资本市场打开了另一扇门，通过直接观察真实理论研究和实证检验的不断发展，越来越多地发现与这些理论的人类行为，人们更有可能验证那些在“理性人”的严格假设