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1、广东商学院学报##2002年第6期(总第65期)内忧外患:我国证券商如何应对?杨彩林(湖南商学院经济学系,湖南长沙410205)摘要:我国证券商目前正面临内忧外患的经营困境:一方面是国内证券交易佣金的下调,使得证券商的平均利润下降,竞争加剧;另一方面是国外大券商的入境所形成的威胁和挑战,我国证券商要想在这种逆境中生存、发展,就必须采取切实可行的措施来应对。关键词:证券商;WTO;困境;对策中图分类号:F831.91文献标识码:A文章编号:10082506(2002)06006004一、我国证券商目前面临的经营困境我国券商目前
2、面临的经营困境可以用四个字来概括内忧外患。内忧主要指的是我国证券交易佣金的下调,使得整个证券行业内的平均利润下降,券商的竞争加剧,生存的压力越来越大。我国金融业从1993年开始实行分业经营,因而证券行业基本属于垄断行业,而且我国为扶持证券商及证券行业的发展,证券佣金制度一直实行固定的高佣金制,佣金之高,仅次于巴基斯坦,居世界第二。所以我国证券商以往一般能获得高于社会平均利润的垄断利润。随着我国证券市场的发展及我国经济与世界经济的接轨,这种佣金制度的弊端日益暴露出来,例如,它提高了交易成本影响了投资者的积极性;它导致许多券商暗地向投资大户以多种方式实施佣金返还,使得中小
3、投资者遭遇极不公平的待遇,从而损害了三公原则;它在一定程度上助长了券商安于现状,不思开拓、创新的惰性;它也不适应与国际惯例接轨的需要,不利于我国证券市场朝市场化、国际化的方向发展。因此,2002年4月5日,中国证监会、国家计委、国家税务局联合下发!关于调整证券交易佣金的通知∀,规定证券交易佣金从2002年5月1日起调低收费标准且实行最高上限(0.3%)向下浮动制,这一佣金改革举措的推出,对投资者特别是中小投资者来说是一个重大利好,但对券商来说却无异于晴天霹雳,击碎了他们的金饭碗,大大削弱了其盈利的基础。因为佣金收入是我国券商的主要收入来源,据统计,1996年~2000年
4、的5年中佣金收入占我国券商总收入的比例平均约为40%,对经纪类券商来说则更高,约占90%左右,而我国经纪类券商目前占大多数,至2001年底我国专营的证券公司有109家,其中综合类券商只有40多家,大部分是经纪类券商。此举对我国券商的冲击相当大,导致券商利润的下降,据有关部门的估计,我国大部分券商的利润至少下降20%,同时它不可避免会导致券商同行竞争收稿日期:20021022作者简介:杨彩林(1965-),女,湖南湘乡人,湖南商学院经济学系副教授。60JOURNALOFGUANGDONGBUSINESSCOLLEGE##Number6SumNo.65,Dec.2002[
5、1]的加剧。相同,经营缺乏特色和品牌,券商之间的竞争呈现外患指的是我国加入WTO后,外资券商对一种低水平的竞争。而国外证券公司的业务具有国内券商形成的威胁和挑战。根据我国加入世贸多元化、个性化的特点,证券公司的业务内容非常所签订的协议和许下的承诺,中国的金融服务业必广泛,投资银行除了传统的业务以外,现代业务也须对外开放。证券业的开放是其重要条款之一,其开展得红红火火,且传统业务的比例在下降,现代主要内容包括:1)外国券商可以不通过中方中介直业务的比例在上升,1970年代美国前10名券商传接从事B股交易。2)外国证券机构设立驻华代表统业务占其业务总额的50%,而到1990
6、年代已下处可以成为中国所有证券交易所的特别会员。3)降为17%,尤其是实行混业经营以后,证券公司还允许设立合资的基金管理公司,从事国内证券投可从事介于证券、银行、保险业之间的业务,因此其资、基金管理业务,外资比例在加入时不超过收入来源更宽,而且还树立了各自的经营特色和品33%,以后3年内不超过49%。4)加入WTO3年牌,如摩根斯坦利和高盛长于包销证券;美林长于内,允许设立中外合资证券公司,从事证券的承销项目融资、产权交易以及为个人投资者提供经纪服和交易,外资比例不超过13。可见我国加入WTO务;第一波士顿长于组织辛迪加包销证券;雷曼兄后,内资券商一统天下的格局将成为历
7、史,外资券弟则长于二级市场的自营等,因此虽然有竞争,但商正踏浪而来。外资券商进入中国证券市场的中彼此间的冲击较小。四是创新能力低,我国证券公介领域,最初主要是通过与内资券商共同发起设立司因主观、客观等多方面原因的影响,创新不足。中外合作基金与中外合营证券公司的形式参与瓜不论是在公司产权结构、经营机制改革还是业务开分中国证券市场。拓方面都缺乏创新,这已危及到证券公司的生存与由此可见,中国券商面临的形势日趋严峻,不发展。而国外投资银行的创新意识、创新能力很仅有来自国内同行的竞争,而且有来自国际投资银强,可以满足资本市场及客户的需要
