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1、晨会焦点2010年12月16日研究部研究报告行业动态指数收盘价一日变化(%)YTD(%)上证综合指数2911‐0.5‐11.2化工：行业动态上证B股指数3070.021.8分析员：关滨、高峥深圳成份指数12829‐0.8‐6.4深圳B股指数852‐0.236.22011年化肥关税新政出台，政策面利空出尽上证180指数6771‐0.7‐12.8我们认为关税政策的出台使得化肥行业的消息面利空出尽，我们继续推荐恒生指数22975‐1.95.0中海化学、华鲁恒升、兴发集团。（1）尿素行业：随着煤气电等成本推国企指数12585‐
2、2.2‐1.6红筹指数4176‐1.42.9升行业边际成本，低成本企业具备优势，推荐中海化学、华鲁恒升。（2）MSCI中国680.64.6磷化工行业：国内磷肥出口受限将推升国际磷肥和磷矿石价格，国内磷矿石由于高关税和低配额将维持低价，国内磷化工将具备出口成本优势，推荐兴发集团。指数52周最高52周最低市盈率上证综合指数3,3072,32018.7上证B股指数32219522.6深圳成份指数13,9738,945n.a.石油天然气：行业动态深圳B股指数88851118.0分析员：关滨上证180指数7,8485,37817
3、.6恒生指数24,98918,97214.2油气行业税改，靴子尚未落地国企指数14,21910,72613.56月份新疆开始资源税试点。12月1日起，资源税向西部十二省推广，是红筹指数4,4873,49916.5最终在全国范围内实行的中间步骤。发改委官员在媒体上已经明确表示在MSCI中国735614.9全国推广资源税，但时间表尚不确定。根据我们的测算，此次向西部十二省推广新税改，主要可能影响中石油的利润，在2011可能减少其全年盈国债到期收益率一日变化(bp)利2.5%，如再向全国推广，考虑到三次采油资源税减征30%，
4、年化的累10年3.900.00计盈利消减将达到5.5%。如果考虑已经在新疆发生的税改，总影响将累7年3.72‐1.00计达8%。由于其他石油公司在除新疆外的西部地区产量较少，此次推广4年3.46‐1.001年2.654.00的影响较少。注:12月15日收盘价120上证A指深证A指公司研究115食品饮料：公司动态110)%105分析员：孙轶佳联系人：金志耀(elu100a贵州茅台(600519.CH)：推荐Ve95ivtlae90茅台宣布提价，将带动白酒板块行情R852010年12月15日贵州茅台发布公告，公司决定从20
5、11年1月1日起8075上调产品出厂价格，平均上调幅度为20％左右。公司对应2010-2011年70市盈率分别为35.5倍和25.7倍，提价预期兑现使得公司估值有望修复至2009/12/152010/03/152010/06/152010/09/152010/12/152011年30倍以上的水平，公司将实现估值和盈利的双升，股价仍有20%资料来源：彭博资讯的上升空间，我们维持“推荐”，茅台提价将带动整个白酒板块行情，建议投资者积极关注其他未提价品种。本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不
6、作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告亦可由(1)中国国际金融香港证券有限公司于香港提供,及(2)中国国际金融（新加坡）有限公司提供于符合FinancialAdvisersRegulationsandtheSecuritiesandFuturesActandRegulations定义下的accreditedinvestorsand/orinstitution
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8、投资”取代“更多储蓄”成为居民第一选择。（上证报苗燕李丹丹）•面对金融危机，电子商务逆势上扬，逐渐成为经济发展的新亮点。“十二五”期间，电子商务将被列入战略性新兴产业的重要组成部分,作为新一代信息技术的分支成为下一阶段信息化建设的重心。（上证报温婷）行业及个股要闻金融：•接近年末，市场流动性较为紧张。从二级市场的债券型基金交易情况
