第八章 利率期货-利率期货卖出套期保值计算

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1、2015年期货从业资格考试内部资料期货市场教程第八章利率期货知识点：利率期货卖出套期保值计算●定义：利用利率期货合约做卖出套期保值的情形有以下三种      1．持有固定收益债券，担心利率上升，其债券价格下跌或者收益率相对下降；2．利用债券融资的筹资人担心利率上升，导致融资成本上升；3．资金的借方担心利率上升，导致借入成本增加。●详细描述：5月3日，商场贷款利率为2.75％。根据经营需要，某公司预计在8月份要借入3个月期的2000万美元资金。因担心利率上升，借款成本增加，该公司在CME以98.300价格卖出20张9月份到期的欧洲美元期货合约；8月3日，因利率上升9月份合

2、约价跌到96.000，该公司以此价格平仓20张9月份合约，同时以5％的利率借入2000万美元。经过3个月，市场利率由2.75％上升为5％，使得该公司的借款利息成本为25万美元，和5月初相比增加了11.25万美元。但由于该公司利用欧洲美元期货做了卖出套期保值，在期货市场上盈利11.5万美元，其实际借款利息成本为25-11.5=12.5万美元，则：实际借款利率=13.5／2000×12／3×100％=2.7％利率期货卖出套期保值案例（借入2000万美元）日期现货市场期货市场开仓2.75%，利息成本为卖出98.30013.75万美元平仓5%，利息成本为25万买入96.000美

3、元看图表，现货市场利息成本多支付25-13.75=11.25万美元，期货盈利（98.3-96）*2500*20=11.5万美元例题：1.3月15日，欧洲的一家财务公司预计将于6月1日收到1000万欧元，打算到时将其投资于3个月期的定期存款。3月15日的存款利率是7.65％，该公司担心到6月1日利率会下跌，于是通过Euronext-Liffe进行套期保值交易，以92.40的价格买进10张CME的3个月欧洲美元期货合约进行套期保值交易(CME的3个月期欧洲美元期货合约面值为1000000美元)。假设6月1日时存款利率跌到5.75％，该公司以94.29的价格卖出10张3个月欧

4、洲美元期货合约。则下列说法正确的有（）。A.期货市场亏损为47500欧元B.期货市场亏损为47250欧元C.现货市场利息损失为47250欧元D.由于期货市场盈利，所以最终利息损失为250欧元正确答案：D解析：期货市场盈利为（94.29-92.40）×100×25×10=47250，现货市场损益为1000万×（5.75%－7.65%）÷4=-47500，所以最终利息损失为47500－47250=250欧元2.按固定利率计息的债务人，担心未来市场利率下降，通常会利用利率期货进行（）来规避风险。A.买入套期保值B.卖出套期保值C.投机D.套利正确答案：A解析：利率期货买入套期

5、保值是通过期货市场开仓买入利率期货合约，以期在现货和期货两个市场建立盈亏冲抵机制，规避市场利率下降的风险。3.假设某公司收到1000万欧元的资金，并将其转为3个月期固定利率的定期存款，由于担心期间市场利率会上升，使定期存款投资收益相对下降，于是利用Euronext-Liffe的3个月欧元利率期货合约进行套期保值，以94.29的价格卖出10张合约，3个月后，以92.40的价格买入平仓。问该套期保值中，期货市场的交易结果是（）欧元。A.盈利47250B.亏损47250C.盈利18900D.亏损18900正确答案：A解析：考察利率期货的卖出套期保值。3个月欧元利率期货合约每个

6、基本点价值为25欧元，所以期货市场盈利为[(94.29－92.40)*100]*25*10=47250（欧元）。[(94.29－92.40)*100]为1手合约价格变动的基本点数。4.以下适合进行利率期货多头套期保值的是()。A.持有固定收益债券,担心利率上升,其债券价格下跌或收益率相对下降B.承担按固定利率计息的借款人,担心利率下降,导致资金成本相对增加 C.资金的贷方,担心利率下降,导致贷款利率和收益下降D.资金的借方,担心利率上升,导致借入成本增加 正确答案：B,C解析：利率期货买入套期保值的适用的情形主要有:(1)计划买入固定资产收益债券,担心利率下降,导致债券

7、价格上升;(2)承担按固定利率计息的借款人,担心利率下降,导致资金成本相对增加;(3)资金的贷方,担心利率下降,导致贷款利率和收益下降。5.以下关于利率期货的多头套期保值者的描述，正确的是（）。A.在期货市场买入利率期货合约B.在期货市场卖出利率期货合约C.为对冲利率上升带来的风险D.为对冲利率下降带来的风险正确答案：A,D解析：利率期货买入套期保值者最初在期货市场买入利率期货合约，目的是对冲市场利率下降为其带来的风险。6.以下关于利率期货套期保值的说法正确的有（）。A.利率期货卖出套期保值目的是对冲市场利率上升带来的风险B.利率期货卖出