第二章 财务报表分析-管理用财务分析体系

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1、2015年注册会计师资格考试内部资料财务成本管理第二章　财务报表分析知识点：管理用财务分析体系●详细描述：鉴于传统杜邦分析体系存在“总资产”与“净利润”不匹配、未区分经营损益和金融损益、未区分经营负债和金融负债等诸多局限，故应基于改进的管理用财务报表重新设计财务分析体系。　　（一）改进的财务分析体系的核心公式　　该体系的核心公式如下：=净经营资产净利率+（净经营资产净利率-税后利息率)×净财务杠杆（二）改进的财务分析体系的基本框架　　根据管理用财务报表，改进的财务分析体系的基本框架如图所示。主要财务比率计算公式相关指标的关系1.税后经营净利率税后经营净利润/销净经营资产净利率售收入=税后

2、经营净利率2.净经营资产周转次销售收入/净经营资×净经营资产周转次数产数3.净经营资产净利率税后经营净利润/净经营资产4.税后利息率税后利息费用/净负债5.经营差异率净经营资产净利率-税后利息率6.净财务杠杆净负债/股东权益7.杠杆贡献率经营差异率×净财务杠杆8.权益净利率净经营资产净利率+（净经营资产净利率-税后利息率）×净财务杠杆其他指标经营营运资本周转次数、净经营长期资产周转次数、净经营资产权益乘数例题：1.从增加股东收益的角度看，（）是企业可以承担的净利息率的上限。A.经营差异率B.权益净利率C.净经营资产利润率D.杠杆贡献率正确答案：C解析：权益净利率=净经营资产利润率+杠杆贡

3、献率=净经营资产利润率+(净经营资产利润率一净利息率）X净财务杠杆，从上面的公式可以看出，从增加股东收益的角度看，净经营资产利润率是企业可以承担的净利息率的上限，否则会降低股东收益。2.提高经营差异率的根本途径是（）。A.提髙净利息率B.提高杠杆贡献率C.提高净经营资产利润率D.提高资产负债率正确答案：C解析：经营差异率=净经营资产利润率一净利息率。由于税后净利息率的高低主要是由资本市场决定的，因此，提高经营差异率的根本途径是提高净经营资产利润率。3.某盈利企业不存在金融资产，当前净财务杠杆大于零、股利支付率小于1，如果经营效率和股利支付率不变，并且未来仅靠内部融资来支持增长，则企业的净

4、财务杠杆会()。A.逐步下降B.逐步上升C.保持不变D.三种都有可能正确答案：A解析：净财务杠杆=(有息负债-金融资产）/股东权益，由于内部融资增加的是金融负债，不增加有息负债，也不会减少金融资产，所以不会增加净负债；又由于是盈利企业，股利支付率小于1,据此可知企业的净利润大于零，留存收益率大于零，因此留存收益增加，从而导致股东权益逐步增加，所以经财务杠杆逐步下降。4.假设其他因素不变，下列变动中有助于提高杠杆贡献率的有（）A.提高净经营资产利润率B.降低负债的税后利息率C.减少净负债的金额D.减少经营资产周转次数正确答案：A,B解析：本题考核的知识点是“杠杆贡献率、净财务杠杆的计算公式

5、，以及净经营资产利润率的分解公式”。杠杆贡献率=(净经营资产利润率-税后利息率）X净财务杠杆=(税后经营利润率X净经营资产周转次数-税后利息率）X净负债/股东权益5.某盈利企业当前净财务杠杆大于零、股利支付率小于1,如果经营效率和股利支付率不变，并且未来仅靠内部积累来支持增长，则该企业的净财务杠杆会（）。A.逐步下降B.逐步上升C.不变D.变动方向不一定正确答案：A解析：净财务杠杆=净负债/股东权益=(金融负债-金融资产）/股东权益，由于内部融资增加的是经营负债，不增加金融负债，所以，不会增加净负债；因此，本题的关键是看股东权益的变化。由于是盈利企业，所以，净利润大于零，由于利润留存率大

6、于零，因此，留存收益增加，从而导致股东权益逐步增加，所以，净财务杠杆逐步下降。6.假设其他因素不变，在净经营资产净利率大于税后利息率的情况下，下列变动中不利于提高杠杆贡献率的是（）。A.提高税后经营净利率B.提高净经营资产周转次数C.提高税后利息率D.提高净财务杠杆正确答案：C解析：因为杠杆贡献率=(净经营资产净利率-税后利息率）X净财务杠杆，净经营资产净利率=税后经营净利率X净经营资产周转次数，可以看出选项A、B、D会使杠杆贡献率提高。7.当经营差弄率大于0时，若其他因素不变，下列哪些因素变动会使杠杆贡献率提高（）。A.净经营资产净利率提高B.税后利息率下降C.净经营资产净利率与税后利

7、息率等额变动D.净财务杠杆提高正确答案：A,B,D解析：杠杆贡献率=(净经营资产净利率—税后利息率）X净财务杠杆，从公式可以看出净经营资产净利率与税后利息率等额变动不会影响杠杆贡献率。8.假设其他因素不变，下列变动中有助于提高杠杆贡献率的有（）。A.提高净经营资产净利率B.降低负债的税后利息率C.减少净负债的金额D.减少净经营资产周转次数正确答案：A,B解析：杠杆贡献率=(净经营资产净利率-税后利息率）X净财务杠杆=(税后经营净利率