两次金融危机比较分析

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1、美国次贷危机和亚洲金融危机比较分析引言2007年春季，美国次贷危机爆发，并迅速由债务危机发展为流动性危机,进而发展为信用危机,。很多次级抵押贷款机构因此破产、投资银行及基金被迫关闭，股市也剧烈震荡。这场风暴从美国向全世界扩散,造成国际金融市场上的震荡和恐慌;危机也从虚拟经济向实体经济蔓延,导致全球经济迅速下滑,不少国家的经济陷入衰退。面对这场突如其来的经济灾难，人们很自然地会想起10年前的那场亚洲金融风暴。同为世界经济发展进程中的阶段性劫难，这两场金融危机到底有何不同，又有何关联之处，我们从中又能得到什么启示，特别值得我们加以探究分析。本文试对这两次金融危机做比较分析，或有助于

2、人们对金融危机有一个本质的认识。一、金融危机概述什么是金融危机？根据维基百科所述，金融危机又称金融风暴，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标(如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、商业破产数和金融机构倒闭数)的急剧、短暂和超周期的恶化。常常随之而来的信用紧缩，是一种货币需求快速增长大于货币供给的状况。在几十年前金融危机基本上等同于挤提，现在则多以货币危机形式出现。股市暴跌有时也是一种金融危机。其特征是人们基于经济未来将更加悲观的预期，整个区域内货币币值出现幅度较大的贬值，经济总量与经济规模出现较大的损失，经济增长受到打击。往往伴随着企业大量倒闭，失业率提

3、高，社会普遍的经济萧条，国家破产，甚至有些时候伴随着社会动荡或国家政治层面的动荡。马克思在当年总结出资本主义的基本矛盾就是生产资料私有制和生产的社会化之间的矛盾，这个矛盾就必然会造成经济危机并伴随着金融危机的爆发。马克思曾指出，在资本主义的制度体系下，经济危机和金融危机就不可能消灭，它是资本主义制度固有的矛盾。自资本主义制度确定以来几百年的历史中，世界上发生了很多次大大小小的危机，21世纪前后就发生了亚洲金融危机和2008年影响全球的美国次贷危机。金融危机可以分为货币危机、债务危机、银行危机等类型。近年来的金融危机越来越呈现出某种混合形式的危机。1997年亚洲金融危机最开始是由

4、泰铢贬值引发的，在危机中各国货币不断遭到国际金融炒家的冲击，故属于货币危机。而美国次贷危机则为典型的债务危机。二、美国次贷危机与亚洲金融危机的共同点2007年美国次贷危机与1997年泰铢贬值触发的亚洲金融危机比较，二者在发生的背景、导火索、作用机理与金融监管等方面有许多相似的地方，表现在以下几个方面。（一）两次危机都根源于透支性经济高增长和不良资产的膨胀。亚洲金融危机前，一些发展中国家为了保持较高的经济增长速度，大量举借外债。泰国从1992年开始放宽限制，允许国内投资者通过曼谷国际银行获取低息的外国资金。但是它犯了个错误，那就是让泰国铢的汇率与美元挂钩。泰国人对货币贬值问题根本

5、不关心，轻率地大量借钱，没有采取任何预防风险措施。流入泰国的美元利率大大低于国内银行提供的美元利率。1992年泰国的外债为200亿美元，到1995年底增加到了750亿美元，而到1997年则达到达890亿美元(其中约半数是欠日本银行)。然而，流入泰国的这些资金，只有极少几个领域能够让这些投资产生效益。由于经济发展的不顺利，到20世纪90年代中期，泰国已不具备还债能力。在像泰国这样的东南亚国家，房地产吹起的泡沫换来的只是银行贷款的坏账和呆账；至于韩国，由于大企业从银行获得资金过于容易，造成一旦企业状况不佳，不良资产立即膨胀的状况。不良资产的大量存在，又反过来影响了投资者的信心。19

6、97年外汇风险刚已发生，大量资本发生出逃，这等于是釜底抽薪，亚洲金融危机随之发生。同样，美国在次贷危机爆发前也出现了透支性的经济高增长。美国经济长期以来一直有高负债、低储蓄的特征，不但居民习惯于借债消费，而且国家也鼓励借贷和超前消费。此外，为阻止美国经济陷入衰退，美国联邦储备委员会一度长期实行扩张性的货币政策。2001年1月至2003年6月，美联储连续13次下调联邦基金利率，使利率从6．5％降至1％的历史低水平。宽松的货币政策降低了借贷成本，促使美国民众纷纷进入房地产领域。对未来房价持续上升的乐观预期，又促使银行扩大向信用度极低的借款者推销住房贷款，也就是发放次级抵押贷款，以赚

7、取更高的利息收入。因此，美国的次级抵押贷款市场迅速发展，规模不断扩大，房地产市场一片繁荣。2004年6月至2006年6月，美联储连续17次提息，将联邦基金利率从1％提升到5．25％。利率攀升大大加重了购房者的还贷负担。自2006年起，美国房市大幅降温，房价下跌，购房者难以将房屋出售或者通过抵押获得融资。这种局面直接导致大批次级抵押贷款的借款人不能按期偿还贷款，次贷违约率不断上升。2007年4月2日，美国第二大次级抵押贷款机构新世纪金融公司向法院申请破产保护，次贷危机开始显现。此后，其他一些提