联想走在并购之路上

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1、案例：联想收购IBM全球PC业务一、事件过程1.2005年3月9日美国外国投资委员会(CFIUS)提前完成对联想收购IBMPC业务的审查，交易正式生效。柳传志将把联想集团董事局主席的位置留给现任总裁杨元庆。原IBM高级副总裁SteveWard将接任杨元庆的CEO之职。2.2004年12月8日经过13个月的艰苦谈判，联想正式以12.5亿美元的现金和股票并购IBM的全球PC业务，并承担IBM原电脑事业部5亿美元的债务，实际交易金额17.5亿美元。联想完成了中国IT企业最大的海外并购交易。3.2004年12月3日美国媒体透露I

2、BM将出售其PC业务，售价在10～20亿美元4.3年前，IBM就主动向联想提出过并购合作的愿望二、交易类型分析1.善意收购2.混合收购：6.5亿美元现金＋6亿美元联想股票＋5亿美元债务3.横向收购三、交易动机分析1.双方战略转型的契合Ø联想：PC起家→寻求信息服务为主的多元化（2001年成立六大业务群组）→陷入多元化陷阱，2004年回归，专注PCØIBM：专业的电气厂商→全球最大PC厂商→IT综合服务提供商→PC业务逐渐被戴尔和惠普赶超，剥离亏损的PC业务2003年PC业市场份额 戴尔IBM联想全球市场16.7%5.8%

3、2.3%中国市场6.9%4.7%27.0%2.联想得到了什么ü年销售额从30亿美元左右一举突破100亿美元，从全球第九大PC厂商上升为第三大厂商，并跻身全球500强，实现了规模的跨越式发展ü获得了IBM的全球市场，实现国际化发展（联想虽然是国内最大的PC厂商，但海外市场份额很低）ü获得了IBM的高价值品牌（根据协议可继续使用IBM的PC品牌5年）ü获得IBM在PC方面的先进技术（尤其是商用机、笔记本等高端产品）ü获得IBM的全球生产网络和销售网络ü与IBM结成了紧密的战略伙伴关系（IBM将拥有联想19％的股份，成为联想第

4、二大股东）3.IBM得到了什么ü剥离了亏损的沉重包袱（2003年IBM个人电脑业务的收入为115.6亿美元，较前年增长3.3%，但税前营运亏损1.18亿美元）ü全力做好核心的IT服务业务ü通过参股联想，与联想达成紧密合作，同时可以分享联想的成果四、前景分析1.联想将面对巨大的债务压力和现金流压力2.联想将面对艰难的整合工作（考验联想的消化能力）ü组织架构的整合ü供应链的整合（节约成本的关键）ü生产网络的整合（IBM外包为主，联想自己生产为主）ü销售网络的整合（最大的互补）ü品牌的整合ü最难的是公司文化的整合3.市场压力日

5、益加大五、启示1.探索了中国企业国际化发展的路径（稳扎稳打的自主发展、超常规的跨越式发展）2.无论成功无否，都将为以后中国企业的国际化发展积累经验参阅资料：《海外并购：谋定而动》、《中国企业到美国跨国并购的方法与技巧》新浪科技讯北京时间5月1日消息，联想今日下午3点正式宣布完成收购IBM全球PC业务，任命杨元庆接替柳传志担任联想集团董事局主席，柳传志担任非执行董事。前IBM高级副总裁兼IBM个人系统事业部总经理斯蒂芬-沃德（StephenWard）出任联想CEO及董事会董事。合并后的新联想将以130亿美元的年销售额一跃成

6、为全球第三大PC制造商。　　根据收购交易条款，联想已支付予IBM的交易代价为12.5亿美元，其中包括约6.5亿美元现金，及按2004年12月交易宣布前最后一个交易日的股票收市价价值6亿美元的联想股份。交易完成后，IBM拥有联想18.9%股权。此外，联想将承担来自IBM约5亿美元的净负债。　　此次收购的最终协议于2004年12月8日公布，于2005年1月27日获联想股东批准通过。收购完成表示最终协议中的所有重要条款完成。　　在2005年3月31日宣布的另一项交易中，联想引入全球三大私人股权投资公司：德克萨斯太平洋集团、Ge

7、neralAtlantic及美国新桥投资集团，同意由这三大私人投资公司提供3.5亿美元的战略投资。根据协议，联想将向这三家私人投资公司共发行价值3.5亿美元的可换股优先股，以及可用作认购联想股份的非上市认股权证。有关这项交易需要召开的股东大会将在2005年5月13日举行。　　在获得香港联合交易所审批及联想股东投票通过后，IBM的最终交易代价预期将为约8亿美元现金及价值4.5亿美元的联想股份，此安排将按照目前建议的方案由联想向IBM回购股份达成。　　联想管理团队与董事会组成　　新联想管理团队由来自双方的高级管理人员组成。杨

8、元庆被任命为联想董事会主席，接替联想创始人柳传志，柳传志被任命为董事会非执行董事，沃德被任命为联想CEO及董事会董事。　　另外，IBM已提名RobertW.MoffatJr.及周伟焜进入联想董事会作为没有投票权的观察员。　　在私人股权交易完成后，将有三位来自相关私人股权投资公司的代表加入董事会。　　联想还宣布朱立南为