跨国并购案例之联想篇

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1、跨国并购案例之联想篇(2008-02-2613:45:36)转载▼标签：财经联想ibmacer企业再造全球老三之争                   联想并购IBMPC部门                   ——国际化战略的最终产物   在全球经济一体化的进程中，最初日韩在上个世纪八九十年代承接了欧美产业的转移，但随着中国成为新的世界制造工厂，中国开始大量承接欧美的产业转移，并与日韩之间产生激烈的竞争。但有一点，承接的过程也是各不相同的，有的是以代工的形式，有的则是以并购的形式，买断对方的品牌、技术和渠道，来进行自己的全球化扩张。

2、总之企业的全球化，海外并购还是比较好的一种方式。   随着中国企业的不断强大，海外扩张势在必行，这也符合经济发展的趋势。当西方的大企业正不断“软化”的时候，中国的企业更像“硬骨头”。中国企业的崛起，海外并购无疑是全球化的一种捷径，联想做的是比较好的，就像柳传志所说，“我们希望能做一个英雄，而不要做一个市场的鲁莽好汉。我们现在确实敢吃螃蟹了，但我们想把螃蟹吃了吸取营养，而不是中毒。” 联想演绎传奇、国际导演“蛇吞象”演绎传奇、惊天并购  2004年12月8日，联想集团在北京宣布，以总价12.5亿美元的现金加股票收购IBMPC部门。协议内

3、容包括联想获得IBMPC的台式机和笔记本的全球业务，以及原IBMPC的研发中心、制造工厂、全球的经销网络和服务中心，新联想在5年内无偿使用IBM及IBM-Think品牌，并永久保留使用全球著名商标Think的权利。介此收购，新联想一跃成为全球第三大PC厂商。   联想在付出6.5亿美元现金和价值6亿美元联想股票的同时，还承担了IBM5亿美元的净负债，来自于IBM对供应商的欠款，对PC厂商来说，只要保持交易就会滚动下去不必立即支付，对联想形成财务压力。但对于手头上只有4亿美元现金的联想，融资就是必须的了。在2005年3月24日，联想宣布

4、获得一项6亿美元5年期的银团贷款，主要用作收购IBMPC业务。   收购后，联想集团的股权结构为：联想控股46%，IBM18.9%，公众流通股35.1%，其中IBM的股份为无投票权且3年内不得出售。为改善公司负债率高，化解财务风险，联想又在2005年3月31日，引进了三大战略投资者，德克萨斯太平洋集团（TexasPacificGroup）、泛大西洋集团(GeneralAtlantic)、新桥投资集团(Newbridge CapitalLLC)分别出资2亿美元、1亿美元、5000万美元，共3.5亿美元用于收购IBMPC业务之用。    

5、引入三大战略投资者之后，联想收购IBMPC业务的现金和股票也发生了变化，改为8亿美元现金和4.5亿美元的股票。联想的股权也随之发生了变化。联想控股持有27%，公众股为35%，职工股为15%，IBM持有13%，三大战略投资者持有10%（3.5亿美元获得，7年后，联想或优先股持有人可随时赎回）。三大战略投资者入股后，不仅改善了公司的现金流、更优化了公司的股权结构。 并购内幕、艰辛曲折  在联想2003年11月至2004年12月8日签定协议历时近1年零3个月的过程中，犹如一场漫长的马拉松。联想为此组织了强大的谈判队伍。在联想内部，收购涉及了

6、所有部门，包括人力资源、财务、行政、供应链、IT、研发等各个部门都派出了专门小组全程跟踪谈判过程。每个小组由3到4名成员组成，总人数接近100人。除此之外，联想为完成尽职调查，还聘请了阵容强大的专业公司进行协助谈判。2003年底，聘请麦肯锡为战略顾问，全面了解整合可行性。2004年春节过后，聘请高盛担任并购顾问，之后又聘请安永、普华永道为财务顾问，奥美作为公关顾问。    2003年11月至2004年5月，联想的谈判小组主要的工作就是全面了解IBMPC业务情况和提出相关的商业收购方案，如收购范围、收购价格、支付方式、合作方式等。200

7、4年6月至2004年10月，双方在第二阶段谈判就各个问题进行讨价还价，最主要的就是价格。从整个谈判过程中，IBMPC业务的专利和品牌一直为谈判重点，这些专利和品牌，收购后联想如何用、用到什么程度，双方争议都很大。所有收购细节均到最后一刻才敲定，收购所涉及的各种文件垒起来竟厚达一米。联想最终公布了一份长达37页的协议，其中包括品牌、融资协议等40多个服务协议。联想通过不懈努力，最终获得了其全部想要的东西。   据说，早在2000年IBM曾考虑将其PC业务卖给东芝，IBM与东芝的内部文化整和冲突相对较小，一度被看好。后来发生戏剧一幕，拥有

8、为IBMPC做代工的长城国际（IIPC）20%股份的长城电脑，因股份转让和IBM新合作问题未达成一致，因此IBMPC业务出售事宜被延迟。在2003年，长城与IBM达成妥协，以4000万美元出让长城国际20%股权，并在同年