案例癫狂史玉柱

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1、从被巨人大厦拖垮，到依靠“送礼就送”的“脑白金”东山再起，史玉柱的偿债行为，为他的复出奠定了一个坚实的道德基础。从现实世界跨入虚拟世界，史玉柱只用了一年多的时间就打造出了一个市值50亿美元的上市公司。但是，在史玉柱构筑的虚拟世界里，平等、博爱、诚信分文不值，只有金钱是万能的。在金钱与道德面前，史玉柱再次面临挑战。癫狂史玉柱■文/李彤作者简介：李彤，商界传媒企业研究院副院长，北京商界融信投资顾问有限公司执行董事、副总经理美国时间2007年11月1日，巨人网络在纽交所发售5720万股，发行价15.5美元，募集资金达8.87亿美元，

2、担任承销的是美林和瑞银。上市当日开盘价18.25美元，仅比发行价高出18%，并没有出现人们期待的热潮。尽管如此，巨人还是凭上线运营仅一年的《征途》，以50亿美元市值取代盛大成为中国市值最大的网游公司，后者市值仅及巨人的一半！这家网络在线游戏公司，运营着《征途》、《巨人》和《万王之王》等游戏。不过，绝对的主角是2006年初开始上线的《征途》，背景是中国古代。《巨人》和《万王之王》的背景分别是现代战争和魔幻世界。2006年1月，《征途》正式上线运营，上半年收入8241万元，全年收入一举突破4亿元；2007上半年收入和净利润进一步飙

3、升到6.84亿元和5.12亿元，净利润率竟达75%！而同期《魔兽世界》的净利润率仅为21.6%。《招股说明书》称，巨人并没有募集资金使用的明确计划，上市目的只是为了提升治理水平及激励机制。联想到2006年和2007年上半年高达7.563亿元的分红，可以说巨人是为上市而上市，它根本不缺钱！以18.25美元的开盘价计算，史玉柱及女儿史静的1.78亿股市值32.5亿美元（约合243亿元人民币）。抛开保健和股权投资收益不谈，仅《征途》这款运营了一年多的游戏就给史玉柱带来200多亿元财富，令借土地升值暴富的房地产商相形见拙。青出于蓝不少

4、人对史玉柱的创业史耳熟能详：1989年毕业、下海，靠巨人汉卡和“脑黄金”起家，被“烂尾”的巨人大厦拖垮……其后，史玉柱靠“送礼就送”的“脑白金”东山再起。相比之下，陈天桥一帆风顺得多：1999年创业，2001年背水一战运营《传奇》，2002年收入和净利润分别达到3.26亿元和1.39亿元，2003年再翻一番，峰值在线人数达120万人，占据了2003年中国在线游戏的半壁江山！2004年4月，成功在纳斯达克公开募集1.5亿美元。随后的半年，盛大股价从5.5美元的发行价一路涨至45.4美元。坐拥盛大60%权益的陈天桥（及其弟弟、妻子

5、）一跃成为中国最富有的家族。那时的史玉柱刚刚恢复元气，比他晚下海整十年的陈天桥后来居上了。自诩为“骨灰级”玩家的史玉柱，一旦手握重金自然会缔造自己的虚拟世界。2004年，史玉柱创办了上海征途网络技术公司，着手《征途》的研发。至2005年底，公司共花去4150万元，其中的57%为团队股权激励费用，而《征途》的研发费用仅为500万元。加上2006年一季度的50万元亏损，巨人自创立总共只经历了4200万元的亏损，就成为市值375亿元人民币的中国网游老大！这让中国任何一家高成长性的创业企业都难以企及。商业经验丰富且对玩家心态有深度把握

6、的史玉柱成为了规则的颠覆者。首先，是对网游公司赢利模式的探索。此前，以盛大为首的网游公司收入模式是PTP（pay-to-play），玩家为获得在线游戏时间而付费，公司的增收秘诀就是想方设法延长玩家在线时间。玩家在游戏中的等级取决于在网上“耗”的时间长短，连续十几个小时打游戏是家常便饭，社会各界对“上瘾”的非议多半由此而生。2005年11月，盛大宣布三款“支柱”游戏免费运营，拉开了商业模式创新的大幕。不过，首先获得成功的却是巨人。2006年1月，免费版《征途》正式上线运营，公司通过出售虚拟装备获益，史玉柱开创的FTP(free-

7、to-play)模式落地了。作为资深玩家，史玉柱对游戏的改进也是有的放矢：针对打怪太累设置了自动打怪；而自动寻路则让玩家一点就能到达目的地，省去了看地图找坐标的麻烦。免费且一切从玩家乐趣出发，使《征途》一炮走红。2006年上线当年创收4.08亿元后，2007年上半年收入即达6.84亿元。2005年国内网游市场可概括为三分天下：盛大(31%)、网易(31%)和九城(15%)。盛大属“哈韩”风格，网易以自主研发见长，九城代理美式《魔兽世界》。根据IDC的报告，2006年网络在线游戏玩家达3270万人，行业总收入为8.15亿美元,较

8、上一年增长73.5%。《征途》一出迅速获得市场认可，一跃成为中国市场的主流网游之一，与《传奇》、《梦幻西游》、《魔兽世界》等强劲对手分庭抗礼。2006年，上线运营不满一年的征途已经杀入网游的前五强。100%排协它议100%100%巨人交互集团（开曼）上海征途信息（独资）Edd