中国宏观经济论坛

《中国宏观经济论坛》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、2010年11月20日年中国宏观经济论坛（第16期）流动性回收与新规划效应下的中国宏观经济。东海证券有限责任公司中国诚信信用管理有限公司纪校长：汇率暴溢今年下半年形势未可乐观，现在印证了。是否会引起中国经济超预期的回落？房地产市场的逆转货币政策的全面逆转？经济体制能否得到根本的解决？现在回想八十年代消费品（尤其是食品的）价格持续上升？这种问题仅仅从货币政策和财政政策就能解决吗？其实货币的流动就出现了问题。解决任何经济学的问题，仅仅从经济学的角度是不能解决问题的。刘元春教授：一，分析当前基本状况，目前面临的问题11个方面1，2010年中国实体经济：高度回稳，

2、高位回落，GDP同比前高厚底，环比V调整模式，全年10.1%。增速常态化。2，产出缺口，弥补缺口3工业增加值全年16.1%3，动力机制的平衡化4，PMI高于警戒值5，名校消费和实际消费，第一次超过投资的贡献。6，固定投资投资回落增速，特别是非住宅投资回落增速较大，全年估计为23.1%7，外贸高位回落，顺差增速改善，全年贸易总额32。4贸易顺差达到8，劳动力市场大幅逆转，局部出现城市劳动供给比，不仅仅东部中部，西部同样。9，财政收入和企业绩效以及居民收入都得到大幅增长：从业人员报酬增长14%10，发电量和货运量增长常态化14..94%（可能有水分，证实我们G

3、DP增长的常态化，）11，与前期之二，未来遇到的风险因素进行分析依然过多的流动性与逐季高涨的价格水平1，在09年天量宽松的货币政策下，2010年依然机型超计划的流动性投放，进一步导致中国货币增长。2，货币供应量虽有回落，但依然保持高位运行，突破了年初政府的目标值。中国M2增速在发展中国家相比处于中等地位，但是与发达国家相比，确实偏高。M2与DDP的增速之差依然达到8.4%1，在大量货币存量的同时资金流向出现了强烈的去实体化，流动性没有按照预期向实体经济渗透。M2与房价指数基本上是亦步亦趋，但是住房价格与贷款利率基本上是负相关，措施真的有效吗？第四：导致居民

4、进行避险性投资（消费）金银珠宝销售过增。第五：在本国流动性高居不下时，热钱推波助澜，外商投资逆势进入房地产市场。3，经济泡沫从房地产市场向其他投资市场，特别是紧平衡的农产品市场经济。（苹果、自由、棉花、牛奶）农产品间隔形成机制的几大差异市场价格推动收购价格，而不是以往的收购价格推动收购价推动市场价。现货价格推动期货在粮食价格的蔬菜价格在核心CPI房地产价格虽然改变高增长趋势。总结：流动性过高资金虚拟化三，2011年是一个复杂但却平稳的一年，动力机制的平衡化与增长极多元化1，消费驱动经济模式已经开始启动2，刺激性政策的退出，能生力量增长填补缺口外向型投资和需

5、求有所增长。3，中西部持续高增长弥补了东部经济乏力，重心转移开始全面向中西部漂移。中国的扩散和纵深的雁式模型。4，政策如何去风险：（一）外部逆转，基础是否可以夯实？放缓、分化、冲突与高度不确定的外部环境发达国家复苏的动力减弱带来的全球经济。深层次的金融危机深层次问题没有得到解决，投资低迷，失业率美国房地产二次探底。消费信贷依然处于紧缩状态。流动性依然偏低。欧洲的债务危机有可能再次爆发：希腊、西班牙、爱尔兰。第三产能利用率未回复。PMI和GDP增速在2010年第二季度都出现回落。债务很高，导致3，发达国家与新形势产经济体之间的经济复苏的进一步分化。新兴国家失

6、业率和发达：通缩的预期发展：通胀从而引发两个国家的矛盾冲突。4有美国79引发的问题并没有在G20和ApeC当中得到解决。石油和国际大宗商品的价格可能步入双向异动。双向波动的风险加剧。（要考虑美元价格变动对石油价格的影响）今日小麦和玉米大幅上涨。导致的问题：外需下降二：流动性回收和泡沫蔓延与通货膨胀治理中的不确定性未必能回收，政府是否能够平衡资产价格和物价上涨压力三：热钱四：货币存量很大，简单的进行存款准备金上调对银行放贷影响不大。0.5%冻结5000个亿。政策性调控房地长会导致报复性上涨。保障性住房雷声大、雨点小的困境。第三：新规划刺激效应与下行力量的对冲

7、十二五规划最具有刺激效应的新规则。另一个和形式社会改革和社会建设。十一五计划推出的7个综合配套改革试验区和15个国家战略层面的区域规划三，2011年是一个复杂但却平稳的一年，动力机制的平衡化与增长极多元化1核心：防通胀、流动性回收复杂性：三大下行力量与两大上行力量相互交织：发达进一步放缓，失业率高居不下、贸易不平衡2011年时十二五的开局之年2，美国经济持续下滑的风险但也存在第二轮刺激规划推动下，美国经济出现超预期反弹的可能，导致美元贬值你转的可能性。平稳性：1，上下行力量相互抵消政策调整的空间依然……下降除去美国经济外还有国内存在恐慌1，在投资下滑的惯性

8、房地产增速回落制造业投资持续不景气、信贷政策趋紧第二：2011年房