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1、国际债券二级市场监管框架比较研究朋期臼梦血口范瑞星作者简介范瑞星,,中央国债登记结算有限责任公司,,,摘要在债券二级市场中,政府监管和行业自律监管缺一不可,却又扮演着不同的角色。文章从政府监管和行业自律监管两个角度,对美、英、日、印等国家债券二级市场的监管框架进行了总结分析,为国内债券市场的监管提供了借鉴。,,,,’国际上看,各国对于债券二级市场的监管框架对美国债券市场进行全方位的监管。证券交易委员会对从各不相同但绝大多数均包含政府监管和行业于信用评级与审计机构的行为规范提出严格要求,监督自律监管两个层次。该文通过对于美、英、日、印等债券发行企业的信
2、息披露防止出现恶意欺诈行为并国家债券二级市场监管架构的分析和比较,总结出国就投资者保护等方面做出基本制度安排以控制债券违际债券市场监管的规律和发展方向同时也为我国债约风险的发生减轻对投资者带来的不利影响。券市场的有效监管提供借鉴。在债券二级市场中美国政府债券法》、政府债券法修正案》授权财政部制定国债市场的相关规章制度,并对国债交易商的资本要求、大额头寸报告和一、美国的监管架构在世界范围内,美国债券市场的监管框架是最完交易记录等进行规定。国债交易商交易行为的监管由整的。美国债券场外市场监管的基本取向是不断完善证券交易委员会和美联储等对口机构监管部门负责
3、。监管法规,并严格依法执行。此外,政府监管与自律二自律监管监管并行二者良好协作相辅相成。在美国,要成为证券自律组织都要经过政府特许,一政府监管并须接受美国证券交易委员会的监管和指导。自律组美国对债券市场实施政府监管的主体是证券交易织接受美国证券交易委员会的监管主要有以下方式委员会。证券交易委员会拥有制定规则、执行第一美国证券交易委员会对自律组织进行注册登记。法律和裁决争议三项权利可以在法定的权限范围内第二,自律组织的规则接受审查所有自律组织制定的新规则都必须经由美国证券交易委员会批准才能得挥重要作用的有国际资本市场协会等五个协会。以实施。第三接受监督
4、检查,自律组织每年必须向英国行业自律组织的自律监管发挥的作用主要包美国证券交易委员会提交一份该机构执行纪律的报括如下三个方面一是在监管当局与协会成员之间进士匕行沟通二是制定行业自律规则,对协会成员遵守规目前,美国最为重要的行业自律组织是金融业管则的情况进行监督对违反规则的协会成员进行必要理组织「「「,简称的处罚三是组织协会成员进行业务培训,如针对金。。该组织成立于年月是将纽约证券交融衍生产品交易和理财业务等进行的培训。易所丫的会员监管、执行和仲裁职能和全美证券经纪商协会对证券经纪代理商的监管职能三、日本的监管架构合并而成立。一政府监管「。的主要职责是
5、在相关法规基础上制定各项日本债券市场监管由证券交易监管委员会负责。监管规则,在报经美国证券交易委员会审核批准后,日本证券交易监管委员会对市场的监管包括市场运行成为全体成员必须遵守的行业规则并确保这些业务监测、金融机构监管、民政罚款调查、披露文件和金规则和联邦证券法律的执行从业人员的登记和教育融诈骗调查等。其中市场监管部门有权要求证券公对证券公司的检查针对投资者的信息披露和教育司提供交易信息并且随时观察市场动态机构监督部提供行业报告和其他行业设施对投资者和注册公司门关注参与主体是否遵守法律和规章制度,同时比对的争议进行协调。同时,。还监管纳斯达克股票市
6、其行为是否符合市场规则民事处罚调查和披露文案场、美国证券交易所、国际证券交易所和芝加哥气候检查部门检查被要求披露的文件,文件中一旦发现有交易所收集场外市场的成交信息并对场外市场交错误内容,会要求证券公司重新修改已披露的报告。易行为进行监管。二自律监管日本债券市场的行业自律管理职能主要由日本证二、英国的监管架构券业协会承担。日本证券业协会是唯一依照一政府监管日本《证券和交易法》由总理授权设立的社团法人金融服务管理局是英国债券市场的直接法律和监管部门赋予其相当大的自律管理权。该协会监管当局。金融服务管理局设有专门负责债券市场监的会员包括所有在日本注册的证
7、券公司和其他金融机管的部门,包括专门债券、复杂债券、中央债券等三构。从年开始该协会将场外市场纳入行业管个小部门。金融服务管理局对债券交易市场的监管主理范围。要体现在对违反交易规则的市场主体的惩罚上。除了日本证券业协会的设立宗旨是确保协会内成员的金融服务管理局,财政部、英格兰银行也参与债券市证券交易和其他各类交易公平顺利进行,以保护投资场的管理。其中英格兰银行主要负责监测债券市场者利益促进日本证券市场改革措施的落实为日本收集债券市场的信息。经济增长和发展做出贡献。日本证券业协会的行业自二自律监管律监管内容包括拟定自律法规并监督规则实行情英国债券行业的行
8、业自律构成了另外一种方式的况实行场内市场和场外市场监管对违反自律纪律监管,即在债券二级市场上由各类行业协会进
