第十章 期权-看跌期权的损益

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1、2015年期货从业资格考试内部资料期货市场教程第十章期权知识点：看跌期权的损益●定义：看跌期权的盈亏平衡价=执行价格-期权费●详细描述：当标的物市场价格小于盈亏平衡价格时，看跌期权买方盈利为盈亏平衡价格-市场价格；卖方亏损为该值当0<行权价格-市场价格<期权费时，看跌期权买方的亏损为期权费-（行权价格-市场价格）；卖方盈利为该值当行权价格小于等于市场价格时，看跌去全卖方亏损为期权费；卖方盈利为该值例题：1.某交易者以0.0106（汇率）的价格购买10张在芝加哥商业交易所集团上市的执行价格为1.590的GBD/USD美式看跌

2、期货期权（1张GBD/USD期货期权合约的合约规模为1手GBD/USD期货合约，即62500英镑）。当GBD/USD期货合约的价格为1.5616时，该看跌期权的市场价格为0.029，则该交易者（）。A.平仓收益为11125美元行权收益为11500美元B.平仓收益为11500美元行权收益为11125美元C.平仓亏损为11125美元行权亏损为11500美元D.平仓亏损为11500美元行权亏损为11125美元正确答案：B解析：当GBD/USD期货合约的价格为1.5616时，该交易者可以行使期权（看跌期权，标的物的市场价格低于执行

3、价格）。行权收益=（1.590-1.5616-0.0106）*10*62500=11125(美元)。该交易者也可以采用对冲平仓来了结期权头寸。则平仓收益=（0.029-0.0106）*10*62500=11500（美元）。因为平仓收益大于行权收益，所以改交易者应当选择对冲平仓的方式了结期权，平仓收益为11500美元。2.当标的物的价格在损益平衡点以下时,随着标的物价格的下跌,买进看跌期权者的收益()。A.增加B.减少C.不变 D.以上都不对 正确答案：A解析：标的物的市场价格越低,对看跌期权的买方越有利。3.某投资者在5月

4、份以500点的权利金卖出一张执行价格为20100点的7月恒指看涨期权，同时，他又以300点的权利金卖出一张执行价格为20100点的7月恒指看跌期权。该投资者的最大盈利（不考虑交易费用）为（）点。A.500B.300C.200D.800正确答案：D解析：投资者卖出两张期权合约，盈利最大为权利金800点。当恒指为20100点时，投资者可获得最大盈利800点。4.某投资者在5月2日以20美元/吨的权利金买入9月份到期的执行价格为140美元/吨的小麦看涨期权合约，同时以10美元/吨的权利金买入一张9月份到期的执行价格为130美元/

5、吨的小麦看跌期权，9月份时，相关期货合约价格为150美元/吨，该投资人的投资结果是（）。（每张合约1吨标的物，其他费用不计）A.盈利10美元B.亏损20美元C.盈利30美元D.盈利40美元正确答案：B解析：本题中，投资者会行使看涨期权，放弃看跌期权。因此，该投资人的投资收益=（150-140）*1-20-10=-20（美元）。5.某投资者在2月份以500点的权利金买进一张执行价格为13000点的5月恒指看涨期权，同时又以300点的权利金买入一张执行价格为13000点的5月恒指看跌期权。当恒指跌破（）点或恒指上涨（）点时该投

6、资者可以盈利。A.12800点，13200点B.12700点，13500点C.12200点，13800点D.12500点，13300点正确答案：C解析：本题两次购买期权支出500+300=800点，该投资者持有的都是买权，当对自己不利，可以选择不行权，因此其最大亏损额不会超过购买期权的支出。平衡点时，期权的盈利就是为了弥补这800点的总支出。价格高于13000时，看涨期权执行，盈亏平衡点为：13000+800=13800（点）；价格低于13000时，看跌期权执行，盈亏平衡点为：13000-800=12200（点）。6.6月

7、份,某交易者以200美元/吨的价格买入4手(25吨/手)执行价格为4000美元/吨的3个月期铜看跌期权。当该投资处于损益平衡点时,期权标的物的市场价应为()美元/A.4170B.4000C.4200D.3800正确答案：D解析：权利金=200×4×25=20000买进看跌期权损益平衡点=执行价格-权利金（4000-X）×4×25=20000x=38007.关于看跌期权多头损益,以下说法正确的是()A.理论上,最大收益可以达到无限大B.最大损失=权利金C.行权收益=执行价格-标的物价格-权利金D.平仓收益=期权买入价-期权卖

8、出价正确答案：A,C解析：最大损失=权利金这是卖出看跌期权的收益平仓收益=期权卖出-期权买入价