莫高股份：葡萄酒后劲足

《莫高股份：葡萄酒后劲足》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、调研快报葡萄酒成长后劲足麦芽业务有拖累——莫高股份（600543）调研快报2009.6.30投资评级：推荐/维持刘家伟东兴证券研究所我们近期参加了甘肃莫高实业发展股份有限公司08年度010-66507309调研日志：股东大会，并实地考察了公司位于兰州市郊的国际酒庄、武威liujw@dxzq.net.cn市的葡萄酿酒厂和葡萄种植基地，与公司董事长赵国柱、总经北京西城区阜城门内大街410号邮编：100140理李福、副总经理兼董秘贾洪文、酿酒厂副厂长兼总工程师牛育林、证券事务代表朱晓宇等高管和有关负责人进行了交流。调研内容：问题一：

2、公司主业转型的战略思路和最新进展如何？答：公司围绕做大做强葡萄酒业务进行了战略思考，总体思路可概括为“三超三化一转型”：盈利能力超强、经营规模超大和管理能力超好；盈利能力体系化、专业精神机制化、企业管理动能化；一转型是指从数量增长型转向质量效益型。目前，主业转型效果不错，进展顺利，主要体现在：第一，公司主业从07年开始转向做大葡萄酒，发展势头很好，今年主业转型已经完成，葡萄酒销售在一、三、四季度是旺季，今年一季度已取得30%以上的增速，4-5月份继续较高速度增长，6月份也会不错，全年应该达到5个亿的销售收入；第二，葡萄酒业的发

3、展使得公司也有能力在大麦芽价格大幅下跌情况下，计提大麦芽业务形成的损失。大麦芽业务08年计提了1300多万元，今年一季度又计提了600多万，因为价格下跌，不得不计提损失。大麦芽09年上半年特别是4月份发货后的销售收入需要下半年才能收回。计提损失后对09年全年业绩增长提供了保障，风险防范能力也大大增强，但对上半年业绩会有影响；第三是国际酒庄建设进展顺利，今年有产量释放，酒庄生产线产品有提价的可能；第四，公司的发展目标已经瞄准行业“前三甲”，务必做强做大，做百年品牌，持续发展，且定位于中高端，充分利用甘肃的葡萄种植资源优势。问题二

4、：金融危机对许多行业都带来了影响或冲击，公司对目前的业务进展如何评价？葡萄酒业务的发展目标是怎样的？答：谈到金融危机的影响和风险防范，需要特别提到的是08年上半年在葡萄酒业发展急需资金、资金异常短缺的时候，我们实施了增发，参与增发的机构可以说帮了我们很大的忙，不仅是对我们发展葡萄酒业务的支持，更是极大改善了公司财务状况，帮助公司成功应对金融危机，现在公司还有1.8亿元资金在账上，家底充裕。我们的产量目标是5万吨，现在达到3万吨。公司的葡萄酒业务要做大，先做大，后做强，现在还不具备大规模扩张的基础。不会像房地产那样大规模扩张。全

5、国130多家葡萄酒厂家，好多都在往下走，我们很不错了，如刚才提到的今年一季度我们实现了30%多的增长，葡萄酒收入原来在主营收入中只占8%，现在62%。公司有全国最好的葡萄酒庄，自信心不断增强。企业发展宁愿稳健一点，培育这么一个企业，是几代人的努力结果。葡萄酒是甘肃省长亲自抓的，既是一个经济项目，更是一个政治项目。公司确立了追赶战略，瞄准全国前三甲。意大利人年喝180万吨葡萄酒，中国人才喝40万吨，潜力很大，市场很大。葡萄酒有利于健康。要喝真正的葡萄酒，就是莫高的。敬请参阅报告结尾处的免责声明Copyright©2008东兴证券

6、第1页共6页调研快报问题三：葡萄酒行业素有“三分工艺、七分原料”之说，公司种植葡萄酿酒用的葡萄主要优势体现在哪些方面？产品品质有什么优势？答：去年开始的农产品价格下跌，对终端产品价格的下拉作用很大，对公司也有不利影响。今年农产品价格下跌很多，形势不妙。不过，对于公司的影响不大。我们有自己的葡萄酒原料，产品成本不受市场影响，内部的原料优势开始体现。现在的葡萄酒原料与工艺的重要性应该是十分原料，工艺次之。就是说，没有好的葡萄，就别想造出好的葡萄酒。而工艺并不复杂，机械化、自动化生产，全球葡萄酒的酿制工艺都已经很成熟。公司对原料的看

7、法主要是：第一，种植的品种要纯化。全球有27000多种葡萄，都可以做葡萄酒。应该说只要可以发酵的东西都可以做葡萄酒，适合做葡萄酒的品种有50多个，最出色的有黑比诺等七个。公司已实现珍贵品种的单品种植、采摘、酿造、存放，可以说品质无与伦比。第二，合适的品种要种在合适的地方，只有合适的地方种植合适的品种，才会有相应的品质。公司的原料基地处于北纬38.2度，和法国的波尔多地区一样。纬度线越高，气候约干燥、太阳光越足、温差越大，病虫害越少。比如兰州全年降雨只有30多毫米，树木都很难生存，哪来的病虫害。我们的葡萄树用祁连山的雪水灌溉，天

8、赐良机：我们甘肃特别是武威一带，河西走廊，连人喝水都有问题，偏偏形成了种植优质葡萄的优势，天然形成了别人已经无法复制和更无法替代的葡萄种植优势和品种品质优势。公司控制2万多亩葡萄种植面积，树龄在生长，最老的有30年，不少20多年，大量是10-15年的，正处于壮年期，葡萄产量属