股权质押融资引发大股东易主从危机观到控制观_陈筱贞

《股权质押融资引发大股东易主从危机观到控制观_陈筱贞》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、理论研讨〉〉股权质押融资引发大股东易主从危机观到控制观陈筱贞（浙江广播电视大学文法学院,杭州310014）【内容提要】自从股权质押成为融资通道，是受让人成为公司股东。于是有业企业融资难问题一度得到稀释，缘内人士称，目前有的上市公司在场股权质押机制理论上会导致于股权权利质押的自身优点，股权内场外的质押股份数已占到公司总大股东易主的结果，所以融质押在中国融资市场的成长，从制股本的70%以上，一旦公司股权进资市场一度遭受控股变动预度规制到实践拓展都有强大的动入违约处置，将面临极大的流动性警。考量中国现实，为保护力。同时，众多学者及媒体关于大风险。

2、[1]融资机构利益，股权质押规股东股权质押套现、公司控制权危2012年市场行情低迷，冠福家则更多地牵制着大股东变机、公司治理结构危机的呼声四起。用、博信股份几近跌至警戒线，经更。上市公司“壳资源潜在关注中国股权质押制度成长的历程，积极运作才“摘星脱帽”。同年，永价值”的机制最大程度上避也是从危机观到控制观的体验过程，太科技实际控制人几经追加质押，又免了大股东变动。另外，股在资本市场各方的利益博弈后，从几度跌破预警线。超日太阳第一大权质押运作模式不断推陈出制度规则的出台、适用与运作策略股东和第二大股东倪开禄父女名下新，从“一对一”的股权质选择

3、中得以清晰。股权几乎质押殆尽，留下几乎跌无押到由证券机构运作约定式可跌的股价，公司拟定多项流动性购回交易，乃至股权质押式1股权质押中的公司大股东风险化解方案以缓解困境。以上类回购逐步开闸，大股东易主易主危机观似事件折射出股权质押融资的潜在正从危机观走向控制观。风险。专业人士分析，股权质押融股权质押中出质的股权，在法资风险除市场风险外，还有流动性律意义上是代表一定价值并与公司风险、合规风险、法律风险、信用实体资产价值有重叠的抽象权利，【关键词】风险、政策风险、行业风险、操作出质人在其上设立担保物权，虽某风险、道德风险、声誉风险等，[2]对危机

4、观控制观大股东变动些权利因此受到限制，但出质人仍于股东而言，这些风险最严重的后股权控权股权质押式回购然是股权的拥有者，其股东地位仍果是出质大股东因无力偿债而丧失在掌控中。然而按照质押担保原理股权，公司控制权易主。以及《担保法》第71条的规定，债务履行期届满质权人未受清偿的，可以与出质人协议，以质物折价，2股权质押运作机制对大股也可以依法拍卖、变卖质物，无论东变动的牵制哪种方式都会发生同样的结果，就针对学界和媒体的呼吁，关注44Oct.2014PROPERTYRIGHTSGUIDE〉〉探索Exploration股权质押在资本市场的表现，中国股

5、权质押融资在经历短在3～6折之间，使得股权贷出的价值远不如股权市场价，短10年的成长中，从规制到运作上实现着大股东控制权在现金流意义上大大压缩了股东财富。另外，评估定价机从危机到安全的实证。股权质押具有多种形式，包括上市制尚不健全，目前公司股权质押进行价值评估时所用的公司流通股质押、上市公司限售股质押、非上市公司股权评估方法有很多，如收益现值法、重置资本法、市场法等，质押等，本文探讨涵盖上述类型。不同评估方法对股权的评估价值有时会相差很大。[3]如果2.1重在风控的立法使得股权质押不是大股东首选的不是基于对股权融资放贷机构一再开闸，从银行到

6、信托，融资盛宴又扩至私募、券商等，加上制度设计上给予的便捷，股东对于股权质押的法律规范，我国最早在《物权法》、采取约定式回购交易或股权转让加隐名持股，更能保持财《合同法》、《公司法》、《担保法》等私法领域中能寻找富力。到依据，但在这些具有平衡交易各方利益特质的法律中，与上市公司相比，非上市公司股权质押在银行和券均未直接针对性地将股权质押规范。为了繁荣和创新融商等融资机构眼中显得无足轻重。非上市公司方面由于资市场，使股权质押操作有法可依，后来的直接性规范信息不对称、透明度不高、监管也不够严格，大多通过性文件大量出自经济法领域。如2000年出台

7、《证券公资产负债表或者通过转让交易对股权价值进行评估。[4]司股票质押贷款管理办法》、2006年发布《融资融券交各地股权交易平台（OTC）的设置就是提供一个安全规易试点实施细则》、2013年上海证券交易所和深圳证券范的平台，但并非所有非上市公司都有资格进入该平台，交易所先后发布《股票质押式回购交易及登记结算业务资格审核还是相当严格的，这在一定程度上也限制了中办法（试行）》，有关方面还拟制定股票质押回购交易风小企业股权质押的规模。根据各地股权交易中心官网显险控制指引，以进一步防范业务风险。在地方股权质押示，截至2014年7月14日，浙江股权交

8、易中心挂牌企平台的操作规则中，2007年上海较早出台了《有限责任业有928家，天津股权交易所挂牌企业有480家，上海公司股权出质登记办法（试行）》、重庆市2008年颁发股权交易中