重建估值体系 寻找十倍牛股的路径

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1、行业深度分析公司Industry·Company责任编辑:周道E-mail:gsdt-editor@163.com重建估值体系寻找十倍牛股的路径荫黄翊大小市值股票表现差异巨大的状况持续两年多。困扰了必然的产业升级转型过程。中国也不能例外。在传统出投资者的是：中长线到底是应该投资估值较低的周期类股口、投资拉动经济增长的模式难以为继的情况下，以消费票，还是要投资估值相对较高的成长股？我想通过本文来带动增长成为必然路径。阐述未来投资的核心思路之一———从国家产业发展的必我国调结构的重要方向为：产业转型升级，从低附加

2、然路径挖掘未来投资标的。值转向高附加值升级，从高能耗高污染转向低能耗低污染升级，从粗放型转向集约型升级。十倍牛股诞生的规律从我国的消费结构看，家电、医药、文化娱乐、食品饮从各国历史看，但凡出现产业革命或跳跃式发展的时食、旅游、体育等是构成我国消费的重要行业，随着我国人期，都能产生一些超速发展的企业，表现在股市就是均收入的提高，促消费的重点正从基础消费向可选消费过“Tenbaggers”(十倍牛股)。度，从低向高端消费过渡，文化娱乐和高端可选消费比重以GE为例，上世纪80年代，里根当选了美国总统之正在快速上升。

3、这两个领域是我们要重点关注和锁定投资后，积极鼓励企业和个人从事生产和科技创新活动，促进标的领域。了第三次工业革命。在此背景下，GE获得了前所未有的飞从历史来看，中长线投资于遵循产业发展方向的企速发展，市值出现爆炸式增长，股价从80年1美元涨到业，回报远高于其它行业。应该说国家新兴产业规划是打2000年的50美元，20年涨了50倍。开未来投资宝藏的钥匙，我们应从新兴产业的发展轻重之进入九十年代，美国把信息产业定位为未来前导性支分、缓急之分决定未来股市投资的配置重点与长短布局。柱产业并积极扶持，产业链子行业思科系

4、统公司，创造了前从已公布的新兴产业“十二五”规划布局来看，投资所未有的股市神话，从1990年2月到2000年2月，其股价配置可遵循以下思路（先后次序）：（1）从政策轻重、行业发十年翻了660倍，在NASDAQ成为世界最有价值的公司。展阶段、成长周期多维来选取投资行业标的：新兴产业先同样，在我国，90年代随着全球轻工业逐步向我国转导行业———新兴产业支柱行业———传统产业；（2）行业进移，纺织、家电等行业快速发展，期间，产生了青岛海尔等入发展拐点加速成长———行业正在高速成长———正在孵一批大牛股。其后，中国顺

5、应国际产业链转移趋势，重点扶化未来有可能高速发展行业；（3）成长周期长的非周期行持和发展重工业和高端机械装备，三一重工等期间的股价业———成长周期长的周期类行业———成长周期较短的非大幅上涨。十一五期间中国产业改革核心事件之一就是启周期行业。动了住房体制改革，在此背景下，房地产行业快速发展，孕在中国产业发展的进程中，很多核心事件对相关产业育了像万科这样的大牛股。发展影响深远，如住房体制改革、中国加入WTO、《京都协历史证明遵循产业发展政策规划和聚焦发展中的核心事件，寻找股市投资标的是我们选取中长线投资标的的议

6、》框架下的《哥本哈根议定书》、医疗体制改革、人民币升核心思路。值与国际化……透彻研究这些事件对行业及潜力公司的影响意义重大。下面我们将以新材料等案例来阐述具体的以“核心事件”挖掘牛股分析方法。但在分析之前，我们还要针对一直困扰投资者成长行业估值问题进行分析以获得更大的实战价值。无论是发达的美国、日本，还是后起的韩国等，都经历60第46期行业深度分析Industry·Company公司责任编辑:周道E-mail:gsdt-editor@163.com推翻旧的估值体系选定优势产业路径进行重点支持。结合实战，我们认

7、为部分新材料细分子领域前期已被现在的一些观点认为与一些周期性行业比较，新兴产金融资本透支性的炒作，在中期内空间可能并不显著，我业的估值偏高，缺乏安全边际。我认为中国正处于产业结们需运用估值模型来研判其投资价值。构转型时期，目前市场正在推翻旧的估值体系，并需要时间来重构新的、符合未来社会发展方向的估值体系。新旧我们通过分析新材料“十二五”规划的重点领域及相估值体系核心区别在于———代表社会发展洪流产业发展应的数量规模、增速、扶持政策、产业发展周期的长短、进趋势的成长股应该获得更高的溢价。口替代、行业门槛等相应研

8、判产业的发展潜力的核心因素当前对股票估值有不同的指标，如PE、PB、DCF、PEG、以及行业估值的综合分析，努力去找到未来最有潜力的投EV/EBITDA等，个股所处行业的不同，对其估值选择而有所资标的（见表1）。不同，对成长股最适合的指标还是PEG指标。估值指标同样我们可以以此分析方法，对新兴产业节能环保等PEG，简称价值成长比率，其数值越低，表示相应个股的投领域进行筛选，挖掘出潜力投资标的。如基于