关注居民消费价格涨幅回落下的新涨价因素

《关注居民消费价格涨幅回落下的新涨价因素》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、宏观数据解读关注居民消费价格涨幅回落下的新涨价因素宏观数据解读2008年8月12日金春萍石磊010-6604555708年7月份主要宏观数据公告提示（08年8月12日数据）预计公布时间公布数据上月数据本月数据市场预期本月实际值8月11日外贸顺差（当月）213.5亿美元196亿美元252.8亿美元8月11日外贸出口增速（当月）17.60%16.90%26.90%8月11日外贸进口增速（当月）31.00%27.40%33.70%8月13-18日货币供应M2增速（累计）17.37%17.30%-8月11日工业品出厂价格涨幅（当月）8.80%9.

2、10%10.00%8月12日居民消费价格涨幅（当月）7.10%6.50%6.30%8月13日社会消费品零售总额增速（累计）23.00%22.40%-8月14日工业增加值增速（当月）16.00%16.00%-8月15日城镇固定资产投资增速（累计）26.80%26.60%-信息来源：彭博资讯、国家统计局、海关总署、中国人民银行要点：1、7月份居民消费价格同比上涨6.3%，涨幅较上月回落0.8%，其中，食品类价格同比上涨14.4%，涨幅较上月回落0.9%，非食品价格同比上涨2.1%，涨幅较上月提高0.2%。2、食品类当中的肉禽和油脂同比涨幅较上

3、月均有所放缓，而蔬菜、水果、鲜蛋同比涨幅有所扩大，但是由于其占比重较小，因此总体食品类价格在肉禽类价格回落带动下增速放缓。3、非食品类价格中家庭设备用品及服务价格涨幅继续扩大，居住类价格中的建房及装修材料价格上涨继续加快，主要是来自工业品出厂价格中钢材以及其他建材价格的上涨。非食品类的其他类价格涨幅与上月相比保持平稳状态。4、7月份居民消费价格环比上涨0.1%，主要是非食品环比上涨带动。未来非食品价格环比上涨作为新涨价因素仍然是未来通胀上升隐忧。5、虽然短期面临居民消费价格同比放缓的走势，但是我们仍然不能对中期的通胀形势过于乐观。一方面食

4、品类价格将受农业生产成本的推动。继续回落的空间不大；另一方面，占居民消费价格比重约2/3的非食品类价格环比将持续小幅上涨。6、下半年在短期居民消费价格同比回落中寻找政策放松的信号。我们认为，随着下半年短期居民消费价格的明显回落，理顺价格体系的改革有望加快，同时推进税制改革等措施，以实现经济结构的转型。分析师力求报告内容及引用资料客观与公正.文中任何观点与建议仅供参考,据此投资引致的任何后果,概与天相投资顾问有限公司及分析师无关。本报告为非公开资料，仅供天相投资顾问有限公司客户使用宏观数据解读统计局公布，7月份居民消费价格同比上涨6.3%，

5、涨幅较上月回落0.8%，其中，食品类价格同比上涨14.4%，涨幅较上月回落0.9%，非食品价格同比上涨2.1%，涨幅较上月提高0.2%。1-7月份居民消费价格累计同比上涨7.7%。食品类价格中，肉禽及其制品价格上涨16.0%（其中猪肉价格上涨12.1%），鲜菜价格上涨8.4%，粮食价格上涨8.6%，油脂价格上涨30.8%，水产品价格上涨18.3%，鲜果价格上涨17.4%，鲜蛋价格上涨5.9%，调味品价格上涨5.9%。总体上，食品类当中的肉禽和油脂同比涨幅较上月均有所放缓，而蔬菜、水果鲜蛋同比涨幅有所扩大，但是由于其占比重较小，因此总体食品

6、类价格在肉禽类价格回落带动下涨幅放缓。非食品类价格中，烟酒及用品类价格同比上涨3.1%，家庭设备用品及维修服务价格同比上涨3.1%，医疗保健及个人用品类价格同比上涨3.1%，交通和通信类价格同比下降0.3%，娱乐教育文化用品及服务类价格同比下降0.9%，居住类价格同比上涨7.7%，其中，水、电及燃料价格上涨9.1%，建房及装修材料价格上涨8.8%，租房价格上涨3.8%。综合看，非食品类价格中家庭设备用品及服务价格涨幅继续扩大，居住类价格中的建房及装修材料价格上涨继续加快，主要是来自工业品出厂价格中钢材以及其他建材价格的上涨。其他类价格涨幅

7、与上月相比保持平稳状态。新涨价因素仍然是未来通胀上升隐忧。7月份居民消费价格环比上涨0.1%，食品类价格环比下降0.1%，非食品环比上涨0.2%。可以看到，虽然随着食品类的环比回落，但是占比重较大的非食品价格的环比上涨仍然使得当月的新涨价因素环比上涨明显。居民消费价格同比增速的回落主要是翘尾因素和去年基数因素影响，因此我们认为未来看居民消费价格的涨幅更应该关注当月的新涨价因素，以更好的预测未来通胀的走势。如何看待未来的通胀形势？虽然短期面临居民消费价格同比放缓的走势，但是我们仍然不能对中期的通胀形势过于乐观。从居民消费价格的走势来看，首先

8、，未来食品类价格回落的空间有限，主要是受农业生产成本上涨影响。08年以来农业生产资料价格涨幅迅速扩大，6月份同比上涨24.4%，其中产品畜和化肥价格同比分别上涨47.1%和37.3%，饲料价格