中国一措施刺激美元逃出中国 明年楼市或大波动

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1、明年有两件事基本已是板上钉钉的事：美联储加息和央行降息。而这一模式一出现，将会刺激中国美元的大逃出，而央行还不得不这么做。明年美联储必然会加息，只是什么时候加息的问题。自从今年10月美联储正式结束QE，市场就已经开始产生对美联储加息的预期。美联储12月召开的FOMC会议声明称，可以“耐心地”开始将货币政策立场正常化，并称这与此前量化宽松政策结束后维持低利率“相当长时间”的立场一致。由于11月就业岗位增长强劲，以及对2015年经济增长前景的看好，之前，美联储曾暗示在明年第二季度加息，77位参与调查的经济学家中，也有37人预计美联储将2015年第二季度开始加息。与此同时，在中国，距

2、离央行11月份加息已经过去一个多月，而在这一个多月里，降息对实体经济的效果并不是特别大。高盛亚洲投资管理部董事总经理哈继铭表示，从去年年终一直到现在，加权平均的贷款利率是持平的，说明银行不是说利率下降以后，自然而然的会下调贷款利率，尤其对中小企业、民营企业，贷款利率依然是比较高的。当前离年末、月末、季末“三点一线”的时间窗口不到两周，市场对央行进一步宽松政策的预期越来越高。由于明年经济下行风险仍大，预计政府有进一步降息、降准的空间。中金公司近日发布报告称，央行明年可能全面降准四次、降息两次。摩根大通中国首席经济学家朱海斌近日也预测，央行春节前可能有一次降准，明年一季度预计会有一

3、次降息。摩根大通的数据显示，中国企业债务与GDP比重由2007年的89.9%上升到今年第三季度的136.6%，这其中不包括最近几年中国一些企业的海外融资。一份由西南财经大学等机构发布的《中国小微企业发展报告2014》显示，小微企业获得银行贷款的比例是46%，11.6%的申请贷款被拒；全国有4.8%的小微企业资产小于负债，在有负债的小微企业中，超过两成已经资不抵债，以此推算，中国已经有267万家资不抵债的小微企业。朱海斌分析称，从宏观经济来看，想依靠企业本身或者地方政府本身去杠杆是几乎不可能的。所以，央行必须得出台各种措施来从资金面上帮助企业渡过难关，那降息也就势在必行，否则中国

4、实体企业倒闭潮很快发生。在国务院近日召开的全国促进融资性担保行业发展经验交流电视电话会议上，国务院总理李克强表示，要有针对性地加大政策扶持力度，大力发展政府支持的融资担保和再担保机构，完善银担合作机制，有效降低融资成本。另外，下调利率可能会带来一些对于汇率的影响，中国2012年也是下调过利率的，但是下调利率的时刻往往伴随着汇率的贬值，并且外汇储备在减少，外汇占款在下降，这样就会出现央行的资产方的结构出现一个改变，过去外汇资产占比比较高，未来可能是一个国内资产占比较高，外汇占款资产下降。这种调整，从总量上来看，依然有可能使得央行资产负债表保持一个稳定，但是，它对于汇率是有着一个明

5、显的贬值的含义的。所以，人民币贬一点值的可能性，或者说波动性加大，是势在必行的。同时，国内外经济形势的变化使得当前人民币无大幅升值空间，由于美元强势、美元利率中期趋升和欧日等货币竞相贬值是大概率事件，若勉强维持强势人民币，代价会很大。强势人民币会继续推升已高企的人民币实际汇率，从而会使出口部门竞争力进一步下降，不利于外贸改善。此外，如果人民币兑美元保持强势，美元利率走高还会对国内利率政策的自主性带来影响。在人民币汇率的资产属性变强的情况下，如果我国利率水平进一步下降，会使人民币对美元汇率面临一定贬值压力，还可能加剧境内资本流向更具吸引力的美元计价资产。这一点从降息以来的市场表现

6、上可见一斑。因此，要保持人民币强势，就需要维持一定的中美息差。但我国经济增长处于下行通道、通胀低迷和存量债务压力巨大等形势要求货币政策逐步放松以降低利率水平。短期来看，保持独立的利率政策比保持强势汇率更重要。英国《金融时报》近日发表文章表示，人民币贬值的新时代可能即将来临，尤其是在美联储（Fed）明年可能加息的前景下。2014年迄今，人民币汇率已累计下跌2.1%。央行降息、人民币贬值与美联储加息、美元升值将会在2015年结伴同行，而其产生的化学反应即是中国的大量的美元将疯狂出逃。而卖出人民币为标的物的不动产就成了首选。而这意味着明年楼市将出现大幅的波动。中国空置住宅早已超过1亿

7、套，所谓6540万套是2010年的数据，与这些年的空置住宅叠加在一起远远超过了1亿套，一两年将这些住宅全部消化完毕，中国房价也跌入更低价格。而楼市的不景气反过来又会央求“央妈”救命，央妈若真再次降息救市，只会让情况更糟，陷入恶性循环，明年“妈”的日子也不好过。