中央财经大学金融学院长 张礼卿

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1、中央财经大学金融学院长张礼卿网易财经12月讯网易财经《意见中国－－网易经济学家访谈录》栏目近日专访了中央财经大学金融学院院长张礼卿。他呼吁人民币尽快升值。他对天量外汇储备很担忧，他警惕美国的通货膨胀政策，认为中国应该采取紧缩性货币政策。张礼卿长期支持人民币升值的观点。在访谈中，他说，人民币不升值“对中国经济最主要的不利影响就是延缓它经济结构的调整。”压低汇率实际上是用非出口部门的利益补贴给出口部门，“主要的受益者应该是出口部门的工人、劳动者，当然还有资本所有者。相对而言，没有受益的，甚至是受害的，是在非出口部门领域

2、。”目前流行的“货币战争”、“美国施压人民币升值是阴谋”的说法，张礼卿并不认同，他说：“阴谋论的依据并不充分，其实美国人也没有说是瞒着你在做什么”。谈到低估人民币带来的引入型通胀时，张礼卿说：“出口引起严重的通货膨胀，那么通货膨胀带来的这种影响是全社会的，不仅是出口部门，而是所有的部门。”此外，伴随着低估人民币的是中国持有的天量美元外汇。由于美元不断在缩水，这笔庞大的美元资产正在不断缩水。张教授对此很担忧，他说，解决外汇储备安全性问题“最好的办法就是别让它再增长，通过扩大内需，通过人民币汇率的适当升值，通过我们一些

3、影子政策，出口鼓励政策的调整，使得我们的贸易顺差不要再进一步扩大。”张礼卿认为，中国的出口导向型经济发展战略应该渐进调整。可以通过升值人民币，发掘国内市场的办法来转变发展模式。面对美国的第二轮量化宽松货币政策，张礼卿提醒中国应谨慎应对，不能加剧国内的通胀压力。而为了抑制通胀，中国应该采取紧缩性货币政策。以下为访谈实录：人民币低估造成畸形经济结构网易财经：您是长期支持人民币升值的，今天您是怎么看待人民币升值问题的？张礼卿：我觉得首先从长期来看，人民币是一定要升值的。因为这是一种经济规律，随着一个国家劳动生产力的提高，

4、它的工资水平肯定要提高。所以这个体现在实际汇率方面，伴随着经济增长，一个国家的实际汇率呈一种上升的趋势。从短期来看，现在我们国家的国际收支顺差非常大，特别是经常账户的顺差非常大，所以这个就需要我们通过各种调剂手段，包括汇率在内，使得顺差有所减少，使得国际收支趋于均衡。值得注意的是，最近几个月来，我们的出口又增长非常快，整个国民生产总值的增幅中间，出口的贡献度比去年，比前年都要显著提升，而消费和投资的贡献率有所回落，所以这又增加了一份升值的必要性。还有一个我觉得从短期看，因为我们的通货膨胀率最近比较高，10月份CPI

5、已经4.4%，食品部分可能已经超过10%，在这种情况下，人民币如果升值，我觉得是有助于控制通货膨胀的进一步发展的。网易财经：能给我们解释一下通货膨胀和人民币升值之间的关系吗？因为可能大家都会有一种误解，就是可能会觉得人民币升值就是不好的，而很少去理解人民币升值和通胀之间的关系。张礼卿：如果人民币升值，那么出口会有所减少，出口会有所减少，因为升值以后，出口的产品的竞争力有所减弱。那么与此同时，进口的东西会更加便宜，更加便宜，所以升值的结果对通货膨胀来讲，一方面是抑制了进口，另一方面是增加了进口。所以，这个升值是有助于

6、减缓通货膨胀的。网易财经：人民币如果长期被低估的话，您觉得对中国的经济有什么影响？张礼卿：对中国经济最主要的不利影响应该就是延缓它经济结构的调整。因为低估使得出口部门有比较大的发展空间，盈利空间，发展空间。在我们过去20年时间里面，应该说由于人民币相对低估，导致我们的出口部门有非常强的竞争力。另外我们出口的这个部门现在主要是集中在制造业，所以出口的部门的这种庞大跟制造业比例的过高，是一致的。所以人民币低估在加强出口的同时，实际上也使得我们的制造业非常庞大，中国现在是全球最大的制造业基地。从横向比较来看，我们的制造业

7、占GDP的比重实际是远远超过发达国家水平，也超过发展中国家的平均水平。发达国家的制造业现在也就是不到30%，占GDP比重；发展中国家的平均水平应该是也在40%左右，而我们国家是达到50%。相比之下我们的服务业比例偏低，我们的服务业占整个的GDP的比重可能就40%，发达国家到70%，发展中国家平均水平也比我们高，应该是50%左右。我们知道一个国家随着经济的发展，它的结构是应该呈现这样一种发展趋势，就是制造业第一、第二产业在整个GDP中的比重要逐渐减少，逐渐下降，服务业逐渐上升。实际上中国由于低估人民币汇率，出口部门发

8、展很快，制造业发展很快，相应的服务业发展相对滞后。应该尽快出现比较显著的调整，否则的话我们的很多成本会越来越大，比如说环境成本。制造业跟环境污染是结合在一起的。所以我觉得，中国过去的20年做得非常成功，通过通过人民币低估以及其他一些出口鼓励政策，出口发展非常成功。应该说是出口导向型发展战略的一个非常成功的案例。对经济增长、出口的这种快速发展，对经济增长，对劳