融资决策与企业资本结构

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1、雅巴之争——阿里巴巴案例分析内容概要雅巴事件案例结语阿里巴巴前世今生融资历程及股权结构聚焦——雅巴事件2010年9月9日，雅虎子公司雅虎香港总经理蔡宝德表示，“正考虑”吸引内地客户到雅虎香港网站上投放广告。这个“正考虑”的事情引起了阿里巴巴集团的强烈反弹，其发言人表示，将根据这一情况重新评估与雅虎的合作关系。☆2009年1月，美国雅虎董事会宣布，任命美国软件公司执行董事长巴茨担任雅虎CEO，同时成为雅虎董事会成员。杨致远则辞去雅虎CEO一职，但仍留任雅虎董事会成员。而杨致远的离职则为“雅巴之争”埋下伏笔。☆2009年初，有外媒报道，马云在巴茨上任后去美

2、国拜访时，巴茨当着阿里巴巴管理层的面，指责马云没有把雅虎中国做好☆2010年1月，雅虎就Google退出中国大陆市场表态，阿里巴巴随后发表声明指责雅虎此举鲁莽轻率。☆起步发展壮大受到国外关注今天的阿里巴巴阿里巴巴的前世今生1999年3月，马云和他的团队，以50万元人民币创业，开发阿里巴巴网站(www.alibaba.com)。他根据长期以来在互联网商业服务领域的经验和体会，明确提出互联网产业界应重视和优先发展企业与企业间的电子商务(B2B，即businesstobusiness)，他的观点和阿里巴巴的发展模式很快引起国际互联网界的关注，被称为“互联网的

3、第四模式”2003年5月，阿里巴巴网站已经会聚了来自220个国家和地区的200多万注册商人会员，每天向全球各地企业及商家提供150多万条商业供求信息，成为全球国际贸易领域内最大、最活跃的网上市场和商人社区杰出的业绩使阿里巴巴受到各界人士的关注。WTO首任总干事萨瑟兰出任阿里巴巴顾问，美国商务部、日本经济产业省、欧洲中小企业联合会等政府和民间机构均向本地企业推荐阿里巴巴2007年11月6日，阿里巴巴在香港上市，融资额16.9亿美元，超过google成为全球有史以来最大的互联网公司IPO。在创建阿里巴巴时，阿里巴巴的掌舵人马云一直梦想建立一个世界性的伟大公

4、司，马云当初的豪言壮语已经成为现实。他惟一没想到的就是速度竟如此之快，从公司创建到成为一家世界性的公司，仅仅用了8年时间融资三阶段阿里巴巴利用风险投资基金并购雅虎中国阿里巴巴在香港上市利用风险投资基金1999年3月，马云创建阿里巴巴的时候，“天使基金”只有50万元，所以很快就遇到资金枯竭的问题，公司马上陷入无法运转的境地。这时，阿里巴巴的CFO蔡崇信在1999年10月，为阿里巴巴拉来了高盛、富达投资和新加坡政府科技发展基金等投资，总计500万美元，这算是阿里巴巴第一笔真正的发展资金。阿里巴巴融来的第二笔风险投资震惊了投资界，日本软银集团总裁孙正义在一次

5、与马云的会面中，被马云的演讲和阿里巴巴的创业思路所吸引。在短短几分钟内便敲定了与马云的合作。2000年1月，软银集团与阿里巴巴集团正式签约，向其投资2000万美元。2002年2月，阿里巴巴进行第三轮融资，日本亚洲投资公司注资500万美元；2004年2月17日，阿里巴巴宣布又获得8200万美元的战略投资，投资者包括软银集团、富达投资、GraniteGlobalVentures和TDF风险投资有限公司四家公司。其中软银集团投资6000万美元，被公认为阿里巴巴最大的机构投资者。并购雅虎中国2005年8月，雅虎和阿里巴巴共同宣布，雅虎以10亿美元和雅虎中国全部

6、业务作价，换购了阿里巴巴集团40％的股权。在并购前，马云并向外界发出豪言：“我们和雅虎不是合并，而是阿里巴巴并购雅虎雅虎先以3.6亿美元价格向软银集团购得450万股淘宝网股票（其余股份由阿里巴巴集团持有），并赠与阿里巴巴，软银集团完成了部分套现。同时，雅虎又以5.7亿美元价格购买8772万股阿里巴巴集团股票（合每股6.5美元），占阿里巴巴集团已发行股份总数6.54亿股的13.41％。雅虎以“7000万美元现金+3.6亿美元淘宝股权+雅虎中国全部业务”换取约1.74亿股阿里巴巴集团股票，占其总股份数的26.59％。在这一协议签订后，马云在阿里巴巴仍具有绝

7、对控制地位。马云确保了对阿里巴巴的长期控制权；雅虎得以涉足中国这一最大的电子商务市场和结盟最优秀的电子商务公司；阿里巴巴获得了雅虎7000万美元直接投资和软银1.8亿美元可转债资金，确保了淘宝的生存，并得到了梦寐以求的搜索技术，可以打造完整的电子商务链。并购细节结果阿里巴巴在香港上市2007年11月6日，阿里巴巴在香港上市，开盘价30港元。较发行价上涨了122%。16.9亿美元131亿港元17%——8.59亿股1500亿美元+4530亿港元83%降至80.8%，17%增至19.2%。关键数字解读阿里巴巴股权结构图根据2005年“雅巴协议”，自2010年

8、10月起雅虎在董事会的席位将由原来的一席变两席，即雅虎和阿里巴巴管理层分别可以委任两位董事，软