股权分置改革对上市公司治理的影响终

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1、我国股权分置改革对上市公司治理的影响小组成员：王睿张涵周伟杨盼姚鑫蔡望勤内容提要一、股权分置改革简介二、股权分置改革对公司治理的影响三、案例：青岛海尔的股权激励股权分置股权分置上市公司股份流通股国有股公众股法人股非流通股股权分置改革背景非流通股占总股本63.74%，占总市值66.12%非流通股的集中垄断与流通股的高度分散违背“同股同价，同股同权，同股同利”原则股权分置改革的大事记2005年4月29日，证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，股权分置改革试点正式启动2005年5月8日，确定清华同方、三一重工、紫江企业、金牛能源四家上市公司为股权分

2、置改革第一批试点公司2005年8月23日，证监会、国资委等五部委宣布，改革试点工作已经顺利完成。2005年9月4日，证监会发布《上市公司股权分置改革管理办法》，股权分置改革全面铺开。2006年10月9日，“G”股标识正式告别沪深股市。这意味着持续了一年之久的股权分置改革时代基本结束，沪深股市也就真正进入了“后股改”时代。截至2008年3月31日，沪深两市A股1526家上市公司，仅余下42家未完成股权分置改革，其中沪市24家，深市18家。二、股权分置改革对公司治理的影响1.股东之间形成共同利益基础股改前股改后非流通股股东：资产净值的增加流通股股东：二级市场的股价

3、变动股票的市场价格成为股东共同的价值判断形成公司治理的共同利益基础2.建立股权激励机制股改前股改后未进行股权分置改革的上市公司，不能进行股权激励。——证监会《上市公司股权激励管理办法》2005年12月31日内部人控制，所有者缺位将管理层个人利益与公司利益进行”捆绑”促使管理层注重公司价值的市场体现，维护股东利益。截止2008年3月3.强化内外部监督机制股改前股改后内部：股权集中，董监高职能缺失外部：控制权市场，经理人市场发挥不了作用内部：股权分散，形成内部监督制衡外部：活跃控制权和经理人市场三、案例：青岛海尔的股权激励1、公司简介海尔是世界白色家电第一品牌，19

4、84年创立于中国青岛。截至2009年，海尔在全球建立了29个制造基地，8个综合研发中心，19个海外贸易公司，全球员工超过6万人。2009年，海尔全球营业额实现1243亿元，品牌价值812亿元，连续8年蝉联中国最有价值品牌榜首。2006年5月17日完成股权分置改革2、海尔首期股权激励计划2009年9月30日，海尔股东大会高票通过首期股权激励草案。激励对象包括董事、高级管理人员、公司及子公司核心技术（业务）人员共49人，股票期权数量为1771万股，占总股本的1.323%。其中公司董事长杨绵绵和副董事长梁海山将分别获得225万股和158万股，公司及子公司核心人员将获得

5、1150万股，剩余股份由公司高管分享。补充：行权安排股票期权的有效期为自股票期权授权日起五年，激励对象可在股票期权自授予日起12个月且2009年年度报告公告后，在本计划规定的可行权日按获授的股票期权总量的10%、20%、30%、40%分四期行权3、海尔二期股权激励计划2010年9月13日，青岛海尔启动了第二期股票期权激励计划，拟授予83名激励对象共1080万份股票期权，占公司目前总股本的0.807%。其中公司副总经理柴永森和董事喻子达各或158万股，公司及子公司核心技术人员获得764万股。海尔净利润及增长率海尔净利润同比增长率走势图4、海尔股权激励计划的评价股权

6、激励方案的实施，使管理层、公司和股东的利益保持一致，发挥公司治理的最佳效果，而且方案对行权期的安排能在很大程度上避免短期经营行为，为青岛海尔的长远发展带来持久激励。谢谢陈述人：蔡望勤