2012投银行股吗？

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1、银行抗跌能否转为领涨？文_陈婴华2011年，银行指数下跌0.136%，这与沪市大盘指数下跌21.675%、深证成指下跌28.412%形成明显的反差。本文试图通过分析2011年银行股抗跌的原因，结合2012年的宏观预期，运用技术与基本面的分析方法，对该行业2012走势提出一点前瞻性分析。一、行业基本情况分析分析银行板块会不会成为行情启动的领涨板块，应该考虑以下因素：国内外宏观经济情况对银行业业绩的影响、2011年该行业抗跌的主要原因及利多因素的持续性。1．2011年银行股抗跌的主要原因一是宏观方面，CPI自7月份之后开始

2、回调，通胀水平的下降缓解了紧缩货币政策的压力，下半年的流动性逐步改善；二是业绩超预期，全行业由于息差超预期导致业绩明显好于预期（根据浦发银行的业绩快报：公司去年实现归属于上市公司股东净利润272.36亿元，同比增长42.02%。基本每股收益1.46元）。三是银行板块估值已处于历史最低位，根据WIND数据统计，目前银行业的PB和PE分别为1.38和6.92.上述原因使得银行板块在2011年表现出众，体现了明显的防御性。2．宏观经济变化对银行业业绩影响明显银行板块业绩主要受经济冷热程度影响，体现在利率、汇率和存款准备金率三

3、者的变化上。一般而言，经济过热会引发加息和提准，这将导致银行贷款受到抑制，不良贷款比重将增加。在股市中，加息和提准也往往成为抛售银行股的诱因。结合我国情况，由于存款利率往往跑输通胀指数，导致事实上全民补贴银行业的现象。这是造成实体经济不景气背景下银行业依然一枝独秀的原因。汇率方面，人民币升值有利于吸引国际资金进入中国市场，银行资产存在升值预期，人民币贬值或将产生反向效应。3．关于银行业绩的持续性2011年前三季度中国固定资产投资/GDP达到66%，2008年还不到50%，按照这一趋势，2012年这个比重可能进一步增加。

4、那就需要更多的信贷资金满足投资需求。今年我国将“继续实施稳健货币政策”，由此可以看出，资金需求的缺口不会在短期结束。银行业绩的最大保障——息差较大的情况也将得到延续。我们可以看出今年银行业绩仍然有稳定保障。二、技术图表分析据数据统计，A股16家上市银行，总市值占2298家上市公司总市值的23.43%。2011年中国银行业总资产超过100万亿人民币，是我国GDP的2.5倍。上述两组数据均远远高于主要发达经济体的同一银行业数据。这是由于经济传统体制以及银行业发展阶段不同所致，如果简单的通过国内、国际银行业的横向比较，可能得

5、不出科学的结论。我们从“价格包容消化一切”这一原理出发，分析上市银行板块的趋势、资金流向及新增大资金入场情况，进一步阐述：1．板块趋势根据均线与指数的关系，我们不难发现，目前的银行板块指数的均线处于空头排列状态。这说明板块指数继续下行比上涨的概率要大。在没有出现确切的反转走势前，上涨可视为短期反弹。从指数K线形态上看，银行指数连续三次在550点之上形成反弹，形成箱体震荡走势。均线系统下移形成压力，箱体平台形成支撑，变盘的时间窗口将随二者空间的变窄而加速。2．资金流向情况名称最新指数涨幅（％）换手率BBD（万元）特大单资

6、金流入大单资金流入中单资金流入银行（全年）587.352.6524.5432915321952564.4-754715.2-860889.3银行（4季度）587.350.674.457203155274041.6-33364.3-44190.6表1银行板块2011年LEVE_2数据数据来源：弘历精网深度数据根据银行板块2011年的LEVE_2数据显示，BBD（特大单+大单买卖之差）为资金净流入，金额为29.15亿元；其中，四季度BBD净流入金额超过20亿元，但板块指数却没有出现明显上涨。从资金流入的方向及规模，我们能得

7、出两点结论：第一，资金净流入、股价抗跌说明银行股目前的价位得到市场的认可；第二，仅仅几十亿净流入资金不能撬动整个板块上涨，换而言之，在流动性不景气的背景下，银行股只能趴着！3．主力资金跟踪分析结合弘历软件特色指标——力度（主力资金力度这个指标是用来观察主力资金运作情况的），我们发现在2011年仍然有规模较大的资金持续流入银行板块，只是针对权重有明显区别，下面分别以兴业银行（601166）和工商银行（601398）为例进行说明。图1兴业银行（601166）力度指标图如图1所示，兴业银行（601166）在2008年筑底时，

8、力度指标持续走强，之后该股股价大幅上扬。当前，我们看到新的资金自2010年年底开始入场，一直延续到2012年年初。目前的股价能否成为新的上涨启动点，还需要结合长期趋势指标进一步分析。图2工商银行（601398）力度指标图如图2所示，工商银行（601398）在2008年筑底时，力度同样存在明显异动。从目前的力度指标走势来看，没有持续