ST祥龙长期困境的原因分析

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1、ST祥龙长期困境的原因分析摘要ST祥龙自从1996年上市以来，至今已经经历过两次特别处理，利润额时上时下，反反复复，极不稳定。近期，更是随着重组的传闻起起落落，但都没有明确的结果，一直处于退市的边缘。并且随着二股东的几度减持，再次引起人们的猜测和怀疑。2010年在政府的补助下艰难实现扭亏，但最近又被曝出拖欠巨额税款，使公司的处境雪上加霜。从长期来看，祥龙电业并没有真正彻底的走出困境。本文ST祥龙长期困境的原因进行了分析，并且得到关于了ST企业的几点启示。关键词ST祥龙长期困境原因启示一、公司简介武汉祥龙电业股份有限公司（以下简称公司）是19

2、93年经武汉市经济体制改革委员会批准设立的股份有限公司。1996年11月，公司股票在上海证券交易所挂牌交易。截止2010年6月30日公司总股本为374977200股，其中有限售条件的流通股股份92601426股，无限售条件的流通股股份282375774股。公司目前是武汉地区七家火（热）电力发电企业之一，属于能源基础行业。公司发电能力为1.44亿度/a，供汽能力为90万t/a。公司产品90%以上销给武汉葛化工业集团公司，所实现的利润中电力占70%，蒸汽占30%。该公司主要经营范围包括发电、供电、供热；发电设备及配件、仪器仪表销售、安装、维修；

3、本公司电厂废次资源的综合利用；供发电技术开发、成果转让、咨询、人才培训、技术服务；汽车运输；化工原料、建筑材料、机械电器产品销售；组织化工产品的生产；蓄电池用PVC烧结隔板制造。其中化工产品占有绝对的比重，其收入占总收入的比例高达98.18%，是祥龙电业的主要业务。2010年4月23日，祥龙公司由于连续两年亏损,继2003年后再次被实行退市风险警示特别处理。根据有关规定，如果公司2010年度继续亏损，公司股票在2010年度报告公告之日起将被实施暂停上市。*ST祥龙是湖北省著名的“重组绯闻股”，自从被实施特别处理以来，几度传出重组的消息，长源

4、电力、长江出版、湖北能源集团，甚至其控股股东葛化集团都先后与其传出过重组或者借壳的消息，以致股价也跟随重组的风浪起伏涨跌，但最后都无果而终。二、祥龙电业长期困境的表现被实施特别处理以来，由于盈利不佳，ST祥龙一直处在退市边缘，2010年度净利润为393.76万元，实现扭亏，而将ST祥龙从濒临退市边缘拉回来的最大功臣，是来自武汉市政府方面的奖励。ST祥龙2010年度实现净利润394万元，但其扣除非经常性损益之后的净利润却为亏损6061万元，根据相关公告可以看出，2010年度，ST祥龙共收到各种政府补助合计4503万元，其中最大的一笔来自于节能

5、减排项目奖励，奖励金额为3300万元。由此可以看出，虽然ST祥龙暂时逃过一劫，保住交易资格，但是业绩仍然令人担忧。祸不单行。ST祥龙近日又被曝拖欠武汉地税局3539万元税款，这无疑将令其本就“糟糕”的业绩雪上加霜。ST祥龙长期处于困境当中，前景堪忧。表一2002年至今历年营业收入与净利润营业收入（万元）净利润（万元）2011前三季度74779.12-40.27201092986.35393.76200967984.72-19786.43200883672.98-14915.84200798965.79954.94200688350.8910

6、97.43200587295.22648.95200475887.82632.26200351420.30355.25200242535.80-9988.45表二公司股票简况特别处理2011-06-24实施特别处理撤销股票交易退市风险警示及实行其他特别处理2010-04-23实施特别处理实行退市风险警示特别处理2004-05-11撤销特别处理2003-05-08实施特别处理实施退市风险警示2003-04-29实施特别处理实施特别处理1996-11-01新上市三、长期困境的原因（一）外部原因1．金融危机的影响。2008年的金融危机是祥龙电业当

7、年亏损的主要原因，加上氯碱行业近几年高速发展带来的产能过剩，使公司遭受了严重打击。2008年上半年原材料价格迅猛上涨，而需求严重不足，产品价格无法与之同步增长，造成祥龙电业产品价格逆差过亿元。2008年下半年，由于金融危机的影响，下游企业纷纷减产停产，公司PVC产量也随之大幅下降，到四季度公司氯化苯基本处于停产状态，诸多不利因素使公司整体开工率不足40%，极大的降低了公司的盈利。2．股东频繁减持的影响。自2007年11月份以来，大股东工商银行湖北省分行十度减持股份，回笼资金，持有的股份占总股本的比重从最初的21.85%降到了5.34%，工行

8、也从祥龙的第一大股东变为第三大股东。同时，2010年一季报里显示的“潜伏”在十大流通股东名单中的三家基金，在二季末已经有两家选择出逃，华夏回报[1.21-1.55%]二号基金和招