金融产业集聚与企业研发投入增长

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1、《经济问题探索》2012年第1l期金融产业集聚与企业研发投入增长木基于金融功能视角的实证分析张冰，冉光和，姚斌(重庆大学，重庆400030)摘要：文章基于金融功能视角在对区域金融产业集聚与企业研发投入关系进行理论分析的基础上，运用1998～2008年我国各省(直辖市、自治区)大中型工业企业面板总体及分组数据实证检验了区域金融产业集聚对企业研发投入的影响。结果显示：区域金融产业集聚显著地促进了企业研发投入增长；高研发强度企业在进行研发投入时比低研发强度企业更易受到区域金融产业集聚水平的影响；区域金融产业集聚对低资助强

2、度企业研发投入影响的作用比高资助强度企业更为明显。关键词：金融产业集聚；企业研发投入；政府科技资助一、引言究认为金融系统不仅可通过对企业研发项目的评估和国家“十二五”规划中提出加快建设创新型国家监督以避免金融资源配置的逆向选择和企业的道德风并增强自主创新能力的核心在于增强企业自主创新能险问题，而且可通过投资不同研发项目以分散投资风力，而企业开展自主创新活动离不开企业研发资金的险，进而促进企业研发投入和经济增长。Chung&投入。由于企业自主研发活动是一项长期性、持续性Wright(1998)研究得出宽松的银行信贷政

3、策能显著且投入资金量巨大的活动，这使得大多数企业往往由正向地提高增长型公司的研发支出金额，而对低增长于内部资金供给约束而需要进行大量的外部融资，进型公司的研发支出无明显关系。Bottazzi&DaRin而良好的外部融资环境就成为企业持续增加研发投入(2002)通过比较美欧间的风险投资业发现，美国发达的重要保障。目前，随着经济全球化、金融全球化和的股票市场有利于风险投资发展，且风险投资发展促信息化的不断发展，金融资源呈现出区域快速流动和使了更多的高新科技公司通过外部融资以增大其研发地理空间集聚的发展态势。区域金融产业

4、集聚不仅加投入。Carlin＆Mayer(2003)运用OECD发达国家速了地区金融生态环境的改善，其也通过金融集聚、1970～1975年27个行业投资及经济增长的数据研究指金融扩散以及金融功能作用促进实体经济增长，这些出发达国家的行业研发投入强度比固定资产投入强度作用途径的一个重要中介枢纽即为企业技术创新及技更依赖于金融体系的发展水平。Aghionetal(2004)术进步(刘军等，2007)。那么作为企业技术创新及进通过英国上市公司数据研究发现那些报告了研发活动步的核心必备条件，企业研发投入是否受到金融产业的公

5、司比没有报告研发活动的公司更倾向于通过发行集聚水平的影响就是一个值得研究的有趣话题。因此，股票的方式而非通过银行信贷方式来进行研发融资，分析金融产业集聚与企业研发投入之间的内在机理并且其研发融资额将随公司研发强度的增加而增大。IJe．弄清二者关系将对我国各地区企业自主创新能力的提vine(2005)总结了大量关于金融与经济增长关系的升以及区域经济发展都具有重大意义。文献，其指出运作更优良的金融系统能减缓企业外部金融作为企业研发创新投资活动的重要支撑力量，融资约束，从而有利于企业开展研发活动。Benfratello一

6、直以来都备受众多学者的关注。Romer(1990)、etal(2008)运用1990～2000年间意大利企业创新数King&Levine(1993)、Rajan&Zingales(1998)等研据研究得到金融体系中银行业的发展能缓解企业融资作者简介：张冰(1986一)，男，重庆市九龙坡区人，重庆大学经济与工商管理学院博士研究生，研究方向：财政金融理论与政策；冉光和(1955一)，男，重庆市潼南县人，重庆大学经济与工商管理学院教授、博士生导师，研究方向：财政金融学；姚斌(1983一)，男，山东省阳谷县人，重庆大学经济

7、与工商管理学院博士研究生，研究方向：财政金融理论与政策。基金项目：本文系国家社会科学基金重大项目(项目主持人冉光和，项目名称“金融产业经济学研究”，项目编号：l1&ZD141)、中央高校基本科研业务费资助项目(项目主持人张冰，项目名称“金融产业集聚与企业研发投入绩效研究”，项目编号：CDJXS12020015)和教育部人文社会研究西部和边疆地区项目(项目主持人庞新军，项目名称“城乡统筹背景下创业农户融资问题研究”，项目编号：l1XJC790007)的阶段性研究成果54约束，其增大了小企业从事研发活动的概率。Brow

8、net资金投入，其离不开内外部金融资金的支持。随着金al(2009)、Martinsson(2010)分别利用美国和欧洲融区域性流动使得金融服务产业以集聚形式大量出现，相关国家高新科技型上市公司数据实证研究发现便利作为金融发展一个方面的金融产业集聚就能对其集聚的外部融资能促进企业增大研发投入，且以市场为主区内企业的创新研发投入活动起着重要的外部融资支导的金融