海银财富干货解读一周市场观察

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1、海银财富干货解读一周市场观察数据回顾【A股】股市全面下挫，创业板刷新九个月新低上证综指：3117.68点（↘4.75%）深成指：10256.11点（↘7.5%）创业板：1975.85点（↘9.44%）【港股】静待美联储加息靴子落地，恒指下跌3.58%恒生指数：22059.40点（↘3.58%）国企指数：9479.16点（↘4.18%）红筹指数：3621.92点（↘4.97%）【美股】美联储加息震动市场，美股全面上涨道琼斯工业指数：19792.53点（↗3.13%）标普500：2253.28点（↗2.84%）纳斯达克综合指数：5436.67点

2、（↗3.53%）【欧股】受美联储加息影响，欧股全线上涨英国富时100指数：6949.19点（↗2.91%）德国DAX30指数：11244.84点（↗6.75%）法国CAC40指数：4760.77点（↗4.39%）【债券】10年期国债收益率：3.3355（↗34.62BP）银行间隔夜质押式回购利率：2.4847（↗5.84BP）银行间市场7天质押式回购利率：3.3603（↗10.26BP）银行间市场14天质押式回购利率：3.6807（↗6.93BP）【外汇】美元指数：103.1536（↗2.17%）人民币：美元/人民币中间价6.9508（↗1

3、.13%）、100日元/人民币5.8868（↘2.62%）、欧元/人民币7.2682（↘1.73%）【备注：上述所有数据统计时间截至2016年12月15日（周四）政策解读私募做市制度进入实质性操作阶段12月13日，全国股转系统公布首批参与做市业务试点的10家私募机构名单。今年5月27日，证监会宣布将开展私募机构参与新三板做市业务试点，做市商正式扩围至私募。9月14日,股转公司制定发布了《私募机构全国股转系统做市业务试点专业评审方案》,对私募机构申请新三板做市业务试点的资质及流程等要求作出了明确规定。根据《私募机构全国股转系统做市业务试点专业

4、评审方案》的规定，深圳市创新投资集团有限公司等评分排名前10的私募机构入围。标志着相关私募机构参与做市业务试点进入实质性操作阶段。深创投等前10家私募机构均在业内具有较大影响力和较高知名度，各项评审指标远优于参评机构平均水平。其中，实缴注册资本较参评机构平均高近30%；近3年年均实缴资产管理规模较参评机构高出39.9%；计划及承诺实际使用做市资金分别较参评机构平均高出74%、45%；计划配备及目前已到位做市人员数量较参评机构平均高出近23%、30.77%。此外，深创投等前10家机构类型丰富、性质多样，既涵盖创业投资、私募股权、证券投资等全部

5、私募机构类型，又兼具国资及民营资本背景，具有广泛代表性。表1：新三板10家私募试点做市名单资料来源：全国股转系统私募做市制度有利于解决新三板流动性问题：当前新三板最大的不确定性是流动性的不确定，虽然监管层给出一揽子解决流动性的解决方案，但从目前市场反应看仍然信心不足。私募做市试点细则出台，是股转系统及监管层真正开始解决流动性的开端，有助于提升市场对于未来政策落地的预期；同时也有助于缓解市场做市机构供需不均衡的格局，提高流动性。本次的私募做市靴子落地，虽然整体符合预期，但是仍然有助于提升市场的信心以及逐渐改善市场对于后续政策落地的预期。私募做

6、市制度对流动性的短期影响有限：改善新三板市场的有效政策本质仍在于推进市场的流动性预期。新三板私募做市试点推行，有利于市场制度健全，是改善流动性的开端。但此次私募做市试点，并未触及到流动性改善的核心矛盾：一方面没有流动性支撑的有效退出路径导致PE投资行为保守；另一方面私募做市并未明显带来投资增量。因此短期内对三板流动性的影响有限。热点聚焦国际宏观美联储加息“靴子”落地12月5日凌晨，美联储12月议息决议以10:0获得全票通过，决定将联邦基金利率提高至0.5%-0.75%。本次FOMC会议声明中，美联储确认了近期美国经济扩张的势头。自9月以来，

7、美国劳动力市场处于稳健复苏之中，主动离职率的大幅提高体现雇员对劳动力市场的信心提升；零售销售延续二季度以来的提升势头显示消费者支出意愿的进一步上升，而ISM制造业PMI指数上行显示出生产活动同样处在扩张的趋势之中，三季度GDP环比折年率3.2%，创下近两年来的新高。数据的好转，使得“用嘴加息”已一年的美联储终于付诸行动，这也是市场预期之中的。图1：零售数据显示个人支出维持上升势头资料来源：WIND资讯图2：美国ISM制造业PMI指数近期维持上行趋势资料来源：WIND资讯本次会议中美联储小幅上调了对未来经济的预期，同时预期2017年还将加息3

8、次，相比9月份的预测多一次。同时美联储预期2018年底利率可能达到2.1%，预期2019年底利率可能达到2.9%。但耶伦在发布会上表示，17年加息三次的预测是因为一些FOMC委员