浅议客户保证金第三方存管

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1、维普资讯http://www.cqvip.com岌议客户保证金第三方存管文／侯外林钟莉娟朱晓昱广东证监局“客户保证金”是指证券经营机构的客户为保证足额交收证券而存入的资金，出售有价证券所得到的所有款项(减去经纪佣金和其他正当费用)，持有证券所获得的股息、现金股利、债券利息，上述资金获得的利息以及证监会认定的其他资金。我国证券市场出现以来，证券公司挪用客户保证金几乎成为我国证券行业内公开的秘密，也是证券公司难以治愈的“顽疾”。2001年以来长达4年的熊市促使证券公司风险集中爆发，截至2006年8月，被处置的29家证券公司绝大多数都涉及挪用客户保证金，公众对证券公司信任降至低点，行业经营

2、举步维艰。为切实保护投资者合法权益，从制度上避免券商挪用客户保证金，有效防范系统风险，证监会组织探索更加安全的客户保证金存管制度一一客户保证金第三方存管制度，即将客户保证金交由证券公司以外的第三方银行或指定机构专26深交所2007年3．,EJ维普资讯http://www.cqvip.com门存放与管理。数国家实行的都是该种模式，而在2个营业日内存人指定银行的信2004年2月，人民银行和证我国目前大力推行的客户资金第托账户，并规定证券公司自营资监会委托建设银行与被处置的南三方存管实质上就是该类模式；金必须设立专门账户，单独管理方证券联合研究、试点，在我国第三种类型是其他专门机构存管核算

3、。1998年出台的《证券法》首次建立并推行客户保证金第三模式，即将客户保证金交给非银第132条规定客户保证金必须全方存管模式。2006年1月1日正行的其他专门金融机构(例如证额存人指定的商业银行，单独立式实施的新修订的《证券法》第券金融公司)进行保管。该类型户管理，不得挪用，第193条还139条规定，“证券公司客户的的典型代表就是韩国。韩国证券明确了挪用客户资金行为的法律交易结算资金应当存放在商业银融资公司集中存管全国证券公司责任。但是由于缺乏有效的监控行，以每个客户的名义单独立户和期货公司的客户保证金。韩国手段，加之证券公司盲目扩大自管理”，这一规定标志着客户保《证券与证券交易法》

4、第44条第营规模、办实业乱投资、超范围证金第三方存管终以法律形式明3款规定，证券公司必须将客户保经营(违规放贷)等，使证券公确下来。2006年7月证监会发布证金存人证券融资公司，并将客司患有严重的“资金饥渴症”。的《融资融券试点管理办法》要户保证金存款账户与证券公司在而我国证券结算以交易清算轧差求，“证券公司不得向交易结算证券融资公司存款账户分开。此数据进行资金交收，客户保证金资金未纳入第三方存管的客户进外，韩国证券监管部门还对投资即使存在一定缺口也不影响清算行融资融券，申请开展融资融券者资金未由证券公司转存到证券交收，因此挪用客户保证金成为业务试点券商的客户保证金第三融资公司的部分

5、实行存款保险制当时证券公司的普遍现象。2001方存管方案已经证监会认可，且度。年中国证监会发布《客户保证金已对实施进度作出明确安排”。管理办法》(即3号令)和《关于二：、我闻客厂1保金存管这表明客户保证金第三方存管已执行<客户保证金管理办法>若干模式的发肢历史经开始从风险处置类证券公司试意见的通知》，要求证券公司和点向所有证券公司全面推进并成(一)证券公司存管模式。证券营业部必须将客户保证金全为行业标准。2004年以前我国证券公司普遍额存放于经报备的专用银行存款采用这种存管模式，证券公司以账户和在结算公司开立的清算备一、各同证券公司客户付金账户，证券公司、存管银行其自身名义在商业银行

6、开设银行保金仔管模式账户，投资者在证券公司开立资和登记公司通过3号令系统定期向目前世界各国客户保证金存管金账户，并在交易前将资金存人证监会报送数据，监管部门通过主要有以下三大模式：一种模式证券公司指定的银行账户。2002各账户之间的勾稽关系监控客户是证券公司存管模式，即将客户年以前我国大多数证券经营机构保证金。但是证券公司通过设立保证金交由证券公司保管，我国都还设有资金柜，由银行派人临非报备账户和修改上报数据等方原来实行的将客户保证金以证券柜代证券公司办理客户保证金出式掩盖挪用客户保证金，逃避监公司的名义存放于商业银行的存纳业务。1996年证监会发布《证管，致使3号令监控系统的监控作

7、管模式就属该类型；第二种模式券经营机构证券自营业务管理办用大打折扣。是商业银行存管模式，即将客户法》提出自营业务资金和客户结(二)独立存管模式。客户保证金交由商业银行存管。目前算资金分账管理的要求，同时要保证金独立存管是指证券公司美国、英国、法国、德国等大多求证券公司将客户存人的保证金将客户保证金独立于公司自有深交所2007年3月2'7维普资讯http://www.cqvip.com资金，存放在具有一定独立性和核对，这种信息不对称使证券公收和支付佣金手续费