委托_代理_薪酬激励与商业银行治理

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1、金融评论2012年第1期委托-代理、薪酬激励与商业银行治理*周立赵玮〔摘要〕本文建立了一个银行薪酬激励约束的博弈模型，分析薪酬激励机制的决定和约束因素，并运用中国16家上市商业银行2001至2010年的面板数据对其进行了检验，结果发现中国上市银行高管薪酬激励与经营业绩因素之间基本正相关，与经营业绩稳定性因素没有相关性。其中，净资产收益率是影响高管薪酬的主要因素，而高管薪酬约束与经营风险因素之间没有确切的相关性。银行治理结构在银行经营业绩上有正向激励作用，在经营风险控制上并没有起到太大的作用。关键词：商业银行委托-代理薪酬激励公司治理JEL分类号：

2、G21G32G34一、引言中国商业银行治理模式决定了高管人员的生成机制、职业角色和激励机制，从而影响着商业银行的经营绩效。考察中国商业银行演进的历史，其大体可分为四个阶段：第一阶段是“大一统”的计划经济时代，银行是财政的出纳，是被动的资金供给者，银行高管由行政任命，其薪酬体制也由相应的行政级别所决定。第二阶段是从1986年开始的以“让利放权”为主要经营特征的阶段，银行逐步转向自主经营、自负盈亏，但治理结构上没有理清所有权和经营权的关系。第三阶段是从1994年开始的“国有商业银行建立现代企业制度，具备有效法人治理结构”的阶段，国有银行全面开始商业化

3、、专业化经营。第四阶段是从2004年开始的以“国有银行商业银行股份制改革和上市、新型股份制银行组建和上市”为主线的银行治理的阶段。随着中国商业银行的逐步改革，商业银行治理结构有了明显改善，“三会一层、各司其职”的局面基本形成，银行经营绩效大为提高。同时，银行股东与高管之间的委托-代理关系也愈明显。与普通公司制企业相比，银行在资产负债比、资产交易的透明性、行业管制、经济资源配置等方面极为不同。由于信息不对称、银行股东和高管利益不一致以及激励约束机制不健全导致经营风险问题突出。银行经营过程中的盈利和风险控制激励不够，会直接影响到银行体系的效率、安全和

4、稳定。为了尽可能地消减股东与高管之间的目标利益分歧，减少代理成本，实现银行在风险可控的前提下利润最大化，行之有效的办法就是设计一套最优的薪酬激励机制。Clarke等（2005）详细考察了墨西哥、印度等发展中国家商业银行发展历程，表明合理的银行治理结构和薪酬激励机制会使银行贷款决策更加谨慎，不良贷款率下降，经营绩效提高。当前，国有独资银行、股份制银行、地方商业银行和外资银行同时存在、相互竞争的局面正在形成。如何建立一种有效的银行业高管人员激励与约束机制，将高管薪酬、银行业绩和经营风险结合起来，激励高管层努力工作，兼顾银行的短期利益和长远发展，最大限

5、度地减少代理成本，这是*周立，西南财经大学金融学院，博士研究生；赵玮，哈尔滨工业大学计算机科学学院，硕士研究生。作者感谢匿名审稿人的宝贵意见。57周立等：委托-代理、薪酬激励与商业银行治理摆在中国银行面前的一个挑战。阚澄宇和王一江（2005）基于美国20家大银行分析其高管人员的收入结构、收入级差、收入变化的时间序列，找出了美国大银行高层报酬与激励中一些定量的、带规律性的特点。蒋海、朱涛和李东辉（2010）研究了中国14家上市银行，认为中国上市银行高管薪酬与经营业绩之间显著正相关，但尚未建立起与风险控制相联系的激励约束机制。建立有效的银行高管薪酬激

6、励与约束机制，是完善银行治理结构的重要组成部分。我们的研究可以提供这方面的参考和借鉴。本文通过对经典文献的梳理，结合中国商业银行治理结构的特殊性，基于委托-代理的基本理论，运用非完全信息博弈方法建立一个银行薪酬激励约束的博弈模型，分析薪酬激励机制的决定和约束因素。同时，运用中国16家上市商业银行2001至2010年的面板数据进行检验。结果发现，中国上市银行高管薪酬与银行业绩正相关，其中净资产收益率是影响高管薪酬的主要因素，而经营风险对高管薪酬存在正、负两个方向的影响，不能下一个定论，并且当前中国商业银行治理结构对上市银行的经营风险控制并没有起太大

7、的作用，中国商业银行治理机制还需进一步完善。本文以下部分的结构安排如下：第二部分是文献综述；第三部分是商业银行委托-代理博弈模型及研究假说；第四部分是对中国上市银行的实证检验和分析；最后，重申本文的结论和建议。二、文献综述1999年6月，巴塞尔委员会发布《加强银行的公司治理》条例，商业银行治理结构成了全球金融学界的焦点。2002年6月，中国人民银行颁布《股份制商业银行公司治理指引》，使得中国商业银行治理结构问题成了众多学者研究的重点。相关研究成果主要有如下几个方面：（1）所有权结构与银行绩效关系；（2）银行管理层薪酬激励与绩效关系；（3）董事会规

8、模、构成对银行绩效的影响；（4）债权人对银行治理的影响；（5）竞争对银行治理的影响；（6）外部监管对银行治理的影响（蒋海、朱涛和李东辉，