货币供应_货币流通与通货膨胀_自经济变量找寻

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1、CAPITALMARKET资本市场货币供应、货币流通与通货膨胀：自经济变量找寻*TheCurrencySupply,MoneyCirculationandInflation:SearchfromtheEconomicVariables阎虎勤罗凯内容提要从货币数量论基本关系式出发，以动态分析的方法，从理论上推导出货币供应量与物价水平之间不存在直接关系的两个判断条件。以我国1979~2009年的数据为样本进行实证分析，结果表明：在我国，流通中货币M0的供应量水平与物价水平有关，而M1、M2的供应量水平与物价水平无关，这可能是因为货币流通速度的变化率具有降低或者部分抵消通货膨胀对于货币需求

2、变化影响的作用。关键词货币供应量通货膨胀货币中性物价作者单位厦门国家会计学院福建厦门361005；中央财经大学经济学院北京100081YanHuqinLuoKaiAbstract:Basedonthebasicequationofthequantitytheoryofcurrency,thispaperfirsttheoreticallyderivestwoconditionsforjudgingtherelationshipbetweencurrencysupplyandpricethroughdynamicanalysismethod.Analyzingthedataduring

3、1979to2009,wefindthatthereisrelationshipbetweensupplyofM0andprice,whilethereisnorelationshipbetweensup-plyofM1orM2andprice,whichmaybecausethatthechangeoftransactionsvelocityofcurrencycanreduceorpartlyoff-settheeffectofinflationonthecurrencydemand.Keywords:currencysupply,inflation,neutralityofcu

4、rrency,price在古典经济学理论中，经济变量被分为名义变量和实际变量。名义变量就是以货币表示的量，实际变量则是以实物数量衡量的量。古典经济学家普遍认为，货币供应量只影响名义变量，而不影响实际变量，货币的这种性质被称之为“中性”。区分名义和实际变量，并且认为货币具有中性的经济学思想也被称为“两分法”。货币数量论就是“两分法”的典型理论，以Friedman（1956）的收入型货币数量方程式为例，其基础公式可以写成，在（货币收入流通速度）与（需要交易的物品与劳务数量，以国民总收入来代替）的比率不变或者相对稳定的情况下，（货币的供应量，假设与需求量相等）的增加只会带来（一般物价水平，

5、或者称为通货膨胀）的同比例或更大比例的增加，因此认为，“通货膨胀无时无地不是一种货币现象”[1]。实际上，货币供应与物价水平之间的关系问题要远比货币中性问题复杂得多。因为，即使货币供应与物价水平之间存在关系，也不一定就是货币中性，或者说，货币中性是货币供应与物价水平之间存在关联关系的一个特例。可能在不同的经济环境下，对于不同的货币种类，在做出不同假定时，货币的供应量与价格水平之间的关系也将呈现出不同的结果。这里以我国1979~2009年的数据*该标题为《改革》编辑部改定标题，作者原标题为《中国式货币供应与通货膨胀：理论模型与经验证据》。2010年第12期总第202期107专业眼光看经

6、济经济眼光看中国资本市场CAPITALMARKET为样本，来研究货币M0、M1、M2的供应量与通货膨认为，我国的货币供应量与通货膨胀之间没有关系。胀之间的关系，并且从理论和实证两个方面分析其有些学者则按照货币的不同类别分别进行了论证，得原因。出了不同类别货币与通货膨胀之间的关系具有很大差异的结论。一、文献回顾持第一种观点的学者与Fisher和Friedman的理关于货币供应量与物价水平之间的关系问题，经论假设具有一致性。济学家们作了大量的理论和实证分析，并得出了许多陈希娟在货币流通速度不变且处于潜在水平这有益的结果。一假设下，采用我国1990~2007年的数据分析发现很多学者对Fis

7、her[2]和Friedman（1956）提出的货[14]。货币的增加会带来的上升Chow认为货币数量论币数量与价格水平共同增长变化的假定给予了支持。是1952~1983年间我国经济中通货膨胀现象的一个合理解释[15]。Hasan对于我国数据的研究发现，我国FriedmanandSchwarz对美国1867~1960年的数据研究表明，货币供应量与通货膨胀之间存在密切关的货币增长与通货膨胀之间，以及货币供应量与物价系[3]。Lucas采用1953~1977年