题材相对丰富毛利差异显著

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1、策略研究专题研究报告2010年4月30日题材相对丰富毛利差异显著申购策略——四维图新等9新股之IPO申购策略相关研究ò5月4日至6日，IPO市场安排了9只新股发行，分属中小板和创业板。网下申购可划分为2个申购段，网上的申购资金则在同一申购周期内。预计9只新股的合计融资规模将有可能在115亿元左右。ò就10-12年净利润的预测CAGR来看，中小板总体低于创业板，4家中小板新股中，四维图新最为突出，其10-12年CAGR预期可达38%；5家创业板新股则均高于30%，其中成长性预期最高的为海默科技，劲胜股份稍低些。而就毛利率水平

2、来看，则是中小板的四维图新最为亮眼，其次为创业板的海默科技，其他新股均在20%左右。ò网下申购方面，本轮4只中小板新股中，四维图新的参与度最高，四维图新、远东传动、多氟多、齐翔腾的网下配售比例将分别不低于1.536%、1.802%、0.687%、2.092%。预期5家创业板新股中的奥克股份和海默科技的关注度相对较高。在假设有效询价家数占比偏离均值较小幅度的前提下进行估算，预计新大新材、恒信移动、奥克股份、劲胜股份和海默科技的网下配售比例可能分别在1.2%、1.18%、0.91%、1.36%和0.77%附近。ò网上申购方面，

3、预计总的网上申购资金量将可能超过9700亿元。在网上申购存在一定偏好，且申购偏好的偏离值不是特别大的前提下，预计中小板4只新股中远东传动、多氟多和齐翔腾达的网上中签率略高一些，创业板中则新大新材、劲胜股份的中签率相对较高，其次为奥克股份。ò申购建议。综合基本面及中签率考虑，建议本轮网上网下申购均可偏重奥分析师克股份、新大新材和四维图新的申购，虽然中签海默科技更需凭借运气，林瑾A0230203100015但鉴于其亮点相对较多，则建议注重基本面的投资者不妨也可考虑适量参linjin@swsresearch.com与。联系人ò不

4、确定因素：发行价格、机构参与度、发行人和保荐机构的认可度周睿(8621)63295888×308zhourui@sw108.com地址：上海市南京东路99号电话：（8621）63295888上海申银万国证券研究所有限公司http://www.swsresearch.com本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银本研究报告通过网站仅提供申银万国证券研究所单永志(sw0789)使用1行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取

5、有关披露资料compliance@swsresearch.com。客户应全面理解本报告结尾处的"法律声明"。2010年03月申购策略1.IPO发行概况5月4日至6日，A股IPO市场安排了9只新股发行，分别为4家深市中小板新股——四维图新、远东传动、多氟多、齐翔腾达；5家创业板——奥克股份、新大新材、劲胜股份、海默科技和恒信移动，9只新股的基本发行情况如下表：表1：新股基本发行要素网上申购投价报告发行前发行后总发行量净利润和网下缴股票名称估值区间摊薄每股股本行业(万股)（万元）款日（元）收益（元）（万股）5/4四维图新560

6、015.48-20.06136180.4040023导航电子地图5/4远东传动470022.65-27.06130630.9318700非等速传动轴5/4多氟多270026.88-33.677870.9710700氟化盐5/4齐翔腾达650023-27.6173520.8925956精细化工5/6新大新材350036.1-42.897620.9314000晶硅片切割刃料5/6恒信移动170030.4-35.141810.846700移动信息通信5/6奥克股份270073.08-81.2164072.0310800精细化工新

7、材料5/6劲胜股份250029.7-34.6569880.9310000精密结构件5/6海默科技160027.26-30.3927740.586400油田服务资料来源：申万研究、投价报告2.行业地位及盈利预期四维图新：国内领先的导航电子地图供应商图1:09年主营业务收入按产品类别占比5.1%车载导航产品领域2.7%57.2%消费电子产品领域35.0%服务领域其他资料来源：申万研究、招股说明书请参阅最后一页的信息披露和法律声明1申万研究·拓展您的价值本研究报告通过网站仅提供申银万国证券研究所单永志(sw0789)使用2201

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