国际金融危机中的金融负外部性考察

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1、《上海金融》2010年第1期金融改革"!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!"!!!!!!国际金融危机中的金融负外部性考察!!!!!!!!!!!!"!!!!!!!!!!!!!!!!!!"主父海英1，白钦先2（1山东科技大学，山东泰安271000；2辽宁大学，辽宁沈阳110036）摘要：金融的本质属性（自然垄断倾向、弱公共品性质、金融市场的信息不对称）极易导致金融负外部性问题，即金融产品的私人成本低于社会成本，出现风险外溢效应。以前的研究重在微观金融外部性，而此次世界性金融危机中，宏观金融负外部性更值得

2、关注：利益集团的成本外化、弱势美元的风险转嫁、政府创租以及救市的全球性负面社会效应。全球化的金融市场及其国家化的主宰者是宏观金融负外部性产生的制度根源，只有通过适当考虑对方的利益的国际合作、改革国际货币体系，世界各国才可能摆脱被动的“金融负外部性承受者”的身份。关键词：金融危机；驱次竞争；金融负外部性；超主权货币中图分类号：F830文献标识码：A文章编号：1006－1428（2010）01-0021-07Abstract:Thenaturalattributesoffinance(naturalmonopolytendency,weaknatureo

3、fpublicgoods,informationasymmetryoffinancialmarkets)caneasilyleadtofinancialnegativeexternalities.Namely,theprivatecostoffinan-cialproductsislowerthanthesocialcost,thustheriskspillovers.Previousresearchfocusesonmicro-financialex-ternality,whileinthelatestglobalfinancialcrisis,m

4、acro-financialnegativeexternalitiesbegsmuchmoreattention.Theinterestsofdifferentnationscausemacro-financialnegativeexternalities.Onlybyinternationalcooperationandreformoftheinternationalmonetarysystemcanwegetexemptfromthefinancialnegativeexternalities.Keywords:FinancialCrisis;F

5、inancialNegativeExternalities,Super-SovereignMoney一、金融外部性分析效率问题；王都富、刘妤洵（2006）从金融外部性视角从现有国内可见的文献来看，正式论及金融外部分析了不良资产与金融脆弱性。国内对于金融外部性性的有：徐联初（2000）从不完全信息的条件下金融的的研究大部分在系统、深度和视野上有所欠缺，仅仅是外部性角度来解释金融市场为什么需要中央银行监“移植”了经济学中的“外部性”概念于金融领域中，并管的问题；吴竞择（2001）对金融外部性的定义、金融无真正的理论研究的突破，对金融外部性的现实意义背景、

6、结构、经济绩效以及转轨经济中金融制度创新也理解的很不全面，尤其是对经济全球化背景下的金进行了规范的界定、分析，这是国内迄今可见的对金融外部性问题、对国际金融领域国际资源开发配置的融外部性问题最为系统深入的研究；纪玉山、王倩成本、收益等方面的金融外部性问题的研究更是欠缺。（2003）分析了网络金融活动中存在的外部性与市场（一）金融外部性的类别定位*本文为国家自然科学基金[70573042号]和国家社科基金重点项目[07AJY014号]研究成果。收稿日期：2009－10-30作者简介：主父海英，女，金融学博士生，现供职于山东科技大学；白钦先，男，辽宁大学

7、国际金融研究所所长。21金融改革《上海金融》2010年第1期金融外部性是指金融活动中某金融主体的私人成本或私人收益向与该金融行为无关联的其他经济主体的溢出效应。第一，根据金融外部性的正负外在效应可分为金融正外部性与金融负外部性。若有直接或间接的社会收益，为金融正外部性；若有直接或间接的社会成本，则为金融负外部性。金融正外部性意味着金融业的私人收益向社会溢出，金融行为为社会提供了无偿的贡献。而金融负外部性则是金融资本收益率高于社会资产平均收益率，意味着金融成本向社会的溢出。第二，根据金融外部性的效应是否完全可直接以图1银行存款人挤兑行为的金融负外部性货

8、币计量可分为狭义金融外部性与广义金融外部性。宏观金融外部性是指宏观层次的金融主体的金狭义金融外部性是指某金融