药类科技型企业融资渠道分析

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1、内容摘要医药科技企业作为资金需求主体，其融资渠道的选择在理论上应遵循利润最大化与融资成本最小化的原则，但由于医药研发企业具有研发投入水平高、新药开发难度大、投资周期长等特点，使得事实上可供选择的融资渠道较为有限。本文首先对相关概念经行界定，分析了医药行业的特征与医药科技企业融资特点，其次分析了我国医药科技企业的融资现状，再次在对医药科技企业融资渠道的比较分析基础上，对其制约性因素进行了较为深入的研究。最后提出了改善我国医药科技企业融资难的相关建议。希望本文的研究对于我国医药企业的发展有一定的借鉴意义。关键词：医药企业融资渠道研发目录一、相关概念的界定1（一）企业融资

2、1（二）医药行业特征分析1（三）医药科技企业融资特点分析2二、我国医药科技企业融资现状3（一）股权性研发融资罕见3（二）利润再投资是绝大部分企业研发资金的主要来源3（三）研发融资中银行借款比例不确定4（四）部分企业利用商业信用筹集研发资金4（五）政府资助的研发资金占资金总需求的比例不大4三、我国医药科技企业融资渠道窄的原因分析4（一）医药行业是高技术企业面临着高新技术产业的融资障碍…5（二）制度环境的障碍5（三）商业银行原因6四、拓宽医药科技企业融资渠道的政策建议7（一）从政府方面来看7（二）从外部信用机构方面来看8（三）从企业自身方面来看9五、总结10药类科技型企

3、业融资渠道分析一、相关概念的界定（一）企业融资融资是指企业资金的融通，资金从多余一方转向资金不足一方，是资金盈缺调剂的过程。融资有广义与狭义之分。广义上讲，融资指资金在盈余方与稀缺方之间一种双向互动过程，具体方式有资金融入与资金融出两种。资金融入即通过各种渠道，各种方式筹措资金；资产融出指资金运用，即将筹集来资金投资于长期资产与短期资产，将资金增值保值。狭义上讲，融资指资金融入，即企业为了购置机械设备、吸收利用新技术、研发新产品，并购其他企业，盘活资金与解决不时之需，充分利用财务杠杆与优化资本结构，通过各种渠道，运用各种集资方法，科学合理地筹集与利用资金。企业资金融

4、通有外源融资与内源融资两种，前者指企业和外部市场之间资金供需转换，后者指企业内部自我协调、自我互补资金调节活动。以企业发展过程为例，在企业成立阶段，融资是企业生存基础；在成长阶段，融资是企业健康成长的必要前提；在快速发展阶段，融资是企业不断发展壮大保证；在成熟阶段，融资是企业延续的关键薛新东，2011：《我国医药产业融资模式、问题与对策——基于全国57家医药上市企业的分析》，《中国医药技术经济与管理》，第8期，第70-77页。（二）医药行业特征分析1.高技术特征医药产业融合各学科先进技术手段，医药研究和生产需要许多综合学科最新理论成果与现代手段，核心技术是医药企业持

5、续发展的不竭动力，是医药企业在市场竞争中获胜的手段。因此，医药企业将自己核心技术用于融资时都非常谨慎。同时，医药企业主要资产一般就是核心技术，投资机构对企业进行评估时，需要具备很强专业能力才可以准确判断企业投资价值，现阶段投资机构普遍缺乏医药类专业人才。2.高风险性特征11新药从合成、提取、筛选、药理、毒理等临床前试验，制剂处方及稳定性试验，利用度测试与放大实验，到人体临床试验，注册上市与售后监督一系列过程，需要大量资金、时间周期长，而且开发成功率很低。美国新药成功率在1/5000左右，日本新药成功率在1/4000左右，尽管新药开发会带来巨额利润但巨大的投资风险使企

6、业望而却步李健，2009：《我国医药企业融资的重要渠道:产权市场》，《中国医药技术经济与管理》，第2期，第75-78页。3.高投入特性药品研究与生产过程需要严格标准与质量控制，最终产品上市与市场开发需要投入高额资金，尤其是新药研究开发过程所需资金的额度越来越大。处于世界前列的各大制药公司在研究开发方面投入的费用都十分巨大，研发费金额可占到其销售额的10%-25%，而生物技术制药公司研究与开发的费用则更高，占销售额比率高于一般制药公司，最高达到80%。一个完全拥有自主知识产权的新药从研究开发到获准上市，需要耗资1000-3000万元，甚至上亿元的大量资金。（三）医药科

7、技企业融资特点分析通过上述医药行业特征的分析，笔者概括与分析了医药科技企业融资的特点，医药科技企业因其更倾向于研发，所以以下特点体现的更为明显。1.资金需求量大医药科技企业投资周期长，产品研发到最终产出有大量的资本投入作保障。研发是药品开发重要环节，完全拥有自主知识产权新药从研发到上市销售需要耗资1000-3000万元，甚至更多。2.持续周期长药品开发一般需要经过研发，临床试验阶段，申报批文等多个阶段，开发一种具有完全知识产权的新药一般需要10年乃至更长的时间，这就决定了其融资方式更倾向于长期融资或股权融资，这也决定了其融资成本高于其它行业。3.融资风险高11医