我国上市公司的股利分配问题研究

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1、我国上市公司的股利分配问题研究福建师范大学协和学院管理学系工商管理专业124612015053王波指导老师陈太盛【摘　要】在我国稳定持续的股利分配政策对公司健康发展具有重要意义,和发达国家的上市公司相比,我国上市公司在股利分配政策上具有现金股利支付率较低，股利分配的政策缺少一定的连续性和稳定性，分配并不是很均衡等缺点。这不仅会对公司股东的利益造成损失，而且也会对公司的长远发展造成不良影响。因此应制定健全合理的股利分配政策，完善我国相关股利分配法律法规，并最终促使我国股票市场实现良性健康的发展。【关

2、键词】上市公司；股利分配的政策；现金股利一、引言金融体系的稳定对于国民经济的繁荣稳定发展起着不可忽视的作用。股票作为金融体系中的重要一环的，起到了至关重要的作用，我国的股票市场兴起于20世纪90年代，开始时发展迅速，但却从那时起暴露出许多问题，最突出的问题是股利分配的问题，最主要的表现是上市公司分配现金股利的公司少之又少，而且分配现金股利的的力度也不是很大，相关的上市公司得到融资后没有履行一定的社会义务回馈投资者，进而导致相关投资者的目的得不到实现，绝大多数的投资者只得看重股票差价得到的投资收益，

3、投资者的短时行为和做法在相当大的程度上放纵上市公司不分配股利的行为。因此完善现有股利分配法律法规应势在必行，不可拖泥带水。另外制定科学合理的股利分配政策，可以促使投资者在心目中树立诚信，负责，公平的公司形象。另外通过考察研究西方上市公司股利分配现状和特点，可以给公司管理层和我国相关监督管理部门提出建议。通过这些建议使我国股利分配政策更加合理健全以便吸引更多投资者对股票市场进行投资，并最终促进国家经济的良性健康可持续发展。二、上市公司上市公司是股份有限公司的一种表现形式，要想到证券交易所上市交易，不

4、仅要符合一定的资质条件，而且还要得到相关部门的批准。通常来说，上市公司指的是发行股票要得到国务院和他的证券管理部门的审核批准后在专门的交易场所上市的的股份有限公司。上市公司把其获得证券和股份在证券交易场所上市之后，普通大众可依照各地方证券交易所规则，自行决定购买或出售相关的证券和股份，买到了该公司股份的的普通人士便成为所买股票公司的股东，获得一定分配的权益。上市公司具有以下特点:上市公司是股份有限公司；上市公司要获得相关部门的批准；其发行的股票要在证券交易所进行交易。三、股利分配的相关理论股利严格

5、意义上来说有股息和红利两种形式，进而，股利，股息，红利，是三种完全不相同的概念，股利的两种基本类型包括了股息和红利，但现在大多数人却把股利的概念搞混。简单的说，上市企业向其股东分配股利就是股利分配，这仅仅是公司利润分配中的一个小部分，另外还有明确股利支付的日期，以及股利支付份额，等。9（一）MM股利无关论该理论最早由米勒和莫迪格利安妮共同提出该理论认为公司全部资产的盈利能力决定了公司的市场价值，股利政策是由公司资产盈利能力决定，与其他因素无关。MM理论提出一系列假设条件前提。（二）股利重要论该理论

6、由Lintner在MM理论的基础上，放松第四个假设条件而提出来的，这个理论提出，随着投资风险的不断提高，投资收益会变得越来越不确定，相对而言投资者更倾向现金股利，提高股利分配率时，投资者承担的投资风险相对较小，上市公司要想吸引投资者买进更多本公司股票，就要保持连续较高的股利分配比率。（三）信号传递理论这个理论是皮特提出的再发展完善的市场都可能存在信息不对称，在这种情况下可以增发股利，向广大公众传递出一个信号，公司未来具有良好的盈利状况和分配股利的行为，进而吸引外部投资者看到这一系列信息可以了解到公

7、司经营者对未来的盈利能力，从而决定是否对该公司进行投资。四、我国上市公司股利分配存在问题（一）分配金股利公司占总体公司数仍然偏少现金股利作为股利分配中极其重要的分配方式之一，对证券交易市场的繁荣稳定发展起到了推动作用。我国的股票市场投资者中大部分是中小散户，因而他们并不具备足够的力量来保障自己合法权益，本来上市公司应该给投资者支付现金股利的这样不仅可以，增加融资，增强投资者的信心，也可极大促进公司经营，但是上市公司却只顾眼前的为小利益不发放或少发放现金股利以提高短期的资金使用效率，在本人看来这是一

8、种短视行为，与此相反的是，在国外发达国家，他们的现金股利支付比率就高达80%以上，和美国等国相比我国上市公司现金支付比率严重偏低，，有待进一步的发展和提高。（二）股利分配政策缺乏连续性稳定性股利分配政策缺乏连续是说在经营环境和大多数年份，公司盈利情况没有太大变化的情形下，公司突然调整其公司的股利分配政策，有时候派发现金股利，有时候派送股票，有时候即发放现金股利又派送股票，这让投资者根本猜不透上市公司的意图和实际情况，另外就是上市公司很少会重视投资者的相关利益，任意变动股利分配政策的