调控无碍新高

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1、市场策略周报2007年7月29日赵建兴86-0755-82943202zhaojx@ccs.com.cn调控无碍新高鲁信文86-0755-82943566luxw@ccs.com.cn王晶晶86-0755-82943246一周投资策略（07.29）wangjj@ccs.com.cn上证指数：4345.36主要观点市场走势ò事件分析1、上半年国有企业利润同比增长31.5%，城镇居民人均可支配收入同比增长17.6%。投资者不妨把中国看作一个巨大的世界工厂，其产能正在人口红利、高投资率及技术进步作用下高速扩张，而消费升级、城市化、

2、重工业化同时加速带来了极其旺盛的总需求，中国企业的景气势必持续提升，盈利正处于加速增长而非减速增长趋势中。而居民收入加速增长正是企业盈利加速增长的结果。2、1~5月份我国主要出口商品、特别是制成品价格普遍上涨。事实指向人民币升值并未损害中国企业的国际竞争力与盈利。中国企业正在全球化浪潮中不断提升技术水平和管理效率，不断降低生产成本；同时，中国正在成为全球市场走势07.27收盘本周涨跌制造业生产规模最大、成本最低、竞争优势最强的地区之一，中国企业实际上上证指数4345.367.06%具有相应的提价能力，甚至能够转嫁原材料成本的

3、上涨。Ａ股指数4557.437.03%3、中央政治局26日召开会议，提出要坚持把遏制经济增长由偏快转为过Ｂ股指数317.5710.81%上证1809545.738.06%热作为当前宏观调控的首要任务。“越调控越涨”，我们强调这一逻辑建立的上证５０3293.386.14%基础是强劲的内生性动力容易导致中国经济过热，因此宏观调控有助于消除经深证成指14614.18.91%济波动性、保证长周期繁荣的顺利演进；或者说宏观调控不仅必需、而且有益。成份Ａ指15401.38.92%成份Ｂ指6123.622.92%ò市场趋势深证100495

4、5.969.55%调控无碍新高。市场创出新高之后，在境外市场的调整和决策层的调控决深证综指1246.4410.84%心影响下有所徘徊。我们认为在“越调控越涨”逻辑之下，后续经济调控政策沪深3004307.148.44%的出台仍将成为市场逐步走高的契机。即使管理层因指数太高而再度出台针对行业涨跌榜股市的调控措施，由上市公司盈利加速增长甚至是超预期增长带来的上升动力换手率本周涨跌将不是这些主要作用于资产供需方面的措施可以抑制的；且最近两市开户数出黑色金属24.1418.65%现回升，正在印证我们关于A股开户潮刚刚开始、远未结束的

5、判断；在这些因综合类24.615.56%素推动之下，则下一阶段市场不仅新高可期，并将继续朝着我们给出的“08年金属类21.2114.41%6000点”目标位逐步挺进。采掘业17.6512.99%电器器材13.512.72%ò投资机会传播文化12.098.59%木材家俱6.818.18%1、本周行业研究员推荐的公司中，我们建议关注博瑞传播、置信电气、昆信息技术16.546.76%明机床、广汇股份、上海汽车、鹏博士等。食品饮料15.156.1%2、分析师观点摘录。钢铁（张士宝）：经济繁荣阶段旺盛的需求拉动之下，金融保险12.95

6、3.49%对钢材价格可相对乐观。长材、特种钢企业值得看好，重点关注太钢不锈、马钢和莱钢。煤炭（卢平）：据我们掌握的信息来看，市场份额最大的动力煤正相关研究在谈判提价事宜。此外三季度可能是等待采矿权转增资本金的政策期。未来煤把握牛市业绩浪投身资产注入潮炭行业资产注入预期强烈。维持煤炭行业推荐的投资评级，近期重点推荐国阳——A股市场2007年二季度投资策新能和西山煤电。金融（罗毅）：《保险资金境外投资管理暂行办法》允许保略报告，4/12/2007险机构运用自有外汇或购汇进行境外投资；这使得拓宽其投资渠道，提高资产强劲的内生动力使

7、中国能够承受紧缩——一周投资策略，07/15/2007组合的期望收益率并降低风险。例如，投资港股从长期看收益率应该较投资A越调控越涨——一周投资策略，股更高；此项政策的出台实际上提升了保险公司的投资收益率与估值。07/22/2007投资策略——周报一、近期基本面分析与展望1.1财政部26日发布的数据显示，今年上半年中国国有企业实现利润7535亿元，同比增长31.5%，上缴税金7769.4亿元，同比增长23.9%；其中中央企业实现利润5418.3亿元，同比增长29.6％。国资委消息，上半年423户国有重点企业实现利润同比增34

8、.1%，景气度指数达83.11%，是近三年来的最高水平。上半年城镇居民人均可支配收入7052元，同比增长17.6%。分析：一如前期我们所讨论的，中国经济目前正处于最好的高度繁荣状态中，产能的增长动力强劲而需求的增长动力更为强劲。人口红利、高投资率及技术进步推动了中国企业产能的高速扩张，而消