农林牧渔-兴业

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1、行业研证券研究报告究农林牧渔农业2012年1月投资组合：维持业绩、政策、热点三条主线推荐（维持）2012年1月3日行业重点公司投资要点策略重点公司11E12E评级0.751.00登海种业推荐研ò兴业农业12月投资组合跑赢农业板块3.76个百分点：12月投资组合涨獐子岛0.691.07推荐究跌幅分别为，天宝股份-8.34%、圣农发展-10.82%、獐子岛-13.70%、登好当家0.340.47推荐报海种业-14.05%、大北农-14.20%，12月组合涨跌幅为-12.22%，同期农新希望1.591.89推荐告业板块涨跌幅为-15.98%，沪深30

2、0涨跌幅为-6.97%。大北农1.221.67推荐ò基于业绩、估值、政策、投资热情，维持农业行业推荐评级：预计2011年农业板块净利增速在30-35%区间，2012年1季度板块净利仍将维持相关报告较高增速；目前农业板块估值位于2010年至今均值以下；1季度是农农林牧渔：《农业行业2012年业扶持政策公布关键时期；农业进入产消旺季，板块投资热情提升。度策略：农业产业模式变革，推动农业企业成长》ò2012年1月农业投资维持业绩、政策、热点三条主线，兴业证券农业2011-12-21行业2012年1月份投资组合为：登海种业、獐子岛、好当家、新希望、农林

3、牧渔：《农业12月投资组合：三条主线——业绩、政策、大北农。热点》2011-12-1农林牧渔：《农业2011年三季ò12月农产品价格回落后小幅反弹：农业部“农产品批发价格总指数”10报总结:盈利增速再超预期》月大幅回落，11月回落趋缓，进入12月后小幅反弹，截止2011-12-312011-11-2日，为189.9。“商务部-食用农产品价格周环比指数”中，“肉类-周环比”在9月下旬至今12月初持续10周为负；“蛋类-周环比”连续11周为分析师赵钦负；“蔬菜类-周环比”受天气影响，11-12月连续回升；2009年至今，021-38565914zh

4、aoqin@xyzq.com.cn“粮食类-周环比”仅有11周为负，绝大部分时间呈小幅上涨趋势。SAC:S0190511030001请阅读最后一页信息披露和重要声明行业策略研究报告目录一、2012年1月行业观点及投资组合：业绩、政策、热点................................-2-二、农业板块走势及估值........................................................................................-5-三、12月农产品价格:回落后小幅反弹.

5、.................................................................-7-四、重点公司盈利预测及评级................................................................................-8-图1：2011(1-9)农业板块收入及净利增速较快(亿元,%,整体法)..........................-3-图2：12月组合跑赢农林牧渔板块3.76个百分点.......................

6、.........................-3-图3：12月23个申万一级行业涨跌幅..................................................................-5-图4：12月农业三级子行业涨幅幅........................................................................-5-图5：2007年至今农业板块走势.....................................................

7、.......................-6-图6：2011年SW一级行业涨跌幅（%）.............................................................-6-图7：农业板块动态市盈率(TTM,整体法)及估值溢价率......................................-7-图7：农业部农产品批发价格指数于12月小幅反弹............................................-7-图8：商务部食用农产品价格周环比指数(%)......

8、..................................................-8-表1：12月组合涨跌幅...........