一、众禄独家大策划 - 基金买卖网

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1、1一、众禄独家大策划基金十岁背后故事知多少？今年9月11日，开放式基金就年满十周岁。经过十年的发展，作为公募基金主体的开放式基金已经飞入寻常百姓家。基金，耳熟能详的词语，但背后故事知多少？十年间，基金规模从百亿增长到目前约2.4万亿，年复合增长率约70%。你也许不知道的是，2.4万亿，只是全球共同基金规模的1.5%，美国共同基金的3.5%，从这个意义上讲，中国基金的成长空间巨大，还是一个“少年”。基金诞生之初，曾被寄予厚望，监管层希望其扮演价值投资者的角色，从而稳定证券市场运行。你也许不知道的是，一直以来基金平均持股时间不超过半年；基金在

2、2007年之前还尝试高抛低吸，但2007年以后就基本随波逐流了；2004年之前，基金重仓股的波动率基本小于沪深300指数波动率，然而在2004年之后，特别是近三年，基金重仓股的波动率持续高于沪深300指数波动率……十年来基金的发展离不开产品创新，去年以来基金创新更是花样繁多。你也许不知道的是，基金产品创新其实离不开投资对象、交易方式、制度设计这三类，在中国证券市场已经被深度挖掘的背景下，也许将来重要的产品创新基本上是QDII……今年年初，媒体对基金公司的管理费口诛笔伐，因为“2010年基民仅赚50亿，基金公司大捞300亿（管理费）”。那么

3、，如果放在10年的维度，基金公司到底一共获得了多少管理费？答案是1252亿元，但我们也要看到，最近四年，基金累计实现利润4170亿元，这一数字远远超过1252亿元。以上是绝对收益，从相对收益来看，基金投资十年，战胜市场七载……目前基金公司已达到64家，管理着约800只基金、2.4万亿元的资产。其中，上海地区基金公司管理的资产规模比重为31.68%，深圳为29.46%，北京为27.54%，合计88.68%，可以说中国基金的版图是三城鼎立。也许你不知道的是，在2003年，深圳的占比是46.58%……“基金经理‘私’奔，基金给银行打工”，这是行

4、业的难题和尴尬，你也许不知道的是，上半年基金经理离职风有蔓延到基金公司总经理层面的趋势……2对比前几年，目前的基金业陷入了低谷。远眺未来，基金行业的春天在哪里？是新一轮牛市，还是行业的自我变革？夜夜除非，好梦留人睡。公募拿什么留住顶尖基金经理？是股权激励，适当宽松的考核机制，还是相对人性化的监管……基金10周年电子版网址：http://news.jjmmw.com/news/fund10/3二、宏观经济1、内忧篇基本面的好坏决定着股指的运行方向，而起决定性作用的还是国内的基本面状况。自进入2011年后，我们总是绕不开高通胀这个问题，8月9

5、日公布的7月份CPI数据显示，全国居民消费价格总水平同比上涨6.5%，创出37个月新高。虽然CPI不断上涨，但是其涨幅逐步趋稳，随着紧缩性货币政策的效应逐步显现，CPI继续大幅冲高的基础并不牢固。尤其是中央政治局仍将下半年经济工作的重点放在控通胀上面而非像以往放在保增长上面，说明高通胀问题已经成为了困扰社会经济正常运转的主要障碍，管理层不得不将其作为宏观调控的重点。从反映工业经济景气变化的总量指标——工业增加值和PMI变化看，经济增速下滑趋势并未发生根本改变。经历4个月的下滑后，8月PMI指数反弹，当月PMI指数为50.9%，较上月环比上

6、涨0.2%，生产指数52.1%，较上月环比上涨0.2%。从PMI指标变化看，经济下行趋势出现企稳迹象。但我们认为目前的反弹存在季节效应，8月-9月PMI指数都存在季度性回升的特征，主要是受到中秋、国庆假期需求的拉动影响。整体上看，8月份PMI数据与市场预期基本上一致，数据在方向性的转变比数据本身更显得重要，起码让人们对中国经济的前景不必那么悲观。2、外患篇虽然当前国内股票市场仍处于一个相对封闭的状态中，但是随着经济全球化的进一步深入和中国金融市场的逐步开放，外围市场的变化也会对国内市场产生比较大的影响。对于8月的外围市场环境，我们可以以“

7、多事之秋”来形容。在欧债危机逐步蔓延的悲观氛围下，外围市场本已出现动荡，但随着国际三大评级公司之一的标准普尔在8月5日宣布下调美国主权信用评级，由"AAA"调降到"AA+"，评级展望为负面之后，导致恐慌情绪蔓延，令全球市场一片狂泻，让众多市场人士有了回到金融危机时代的感觉。这是美国历史上首次失去AAA信用评级，且这次主权信用评级的下调是在美国债务上限上调问题达成一致之后，投资者普遍担忧美国国家资产负债表的恶化会导致新一轮金融危机的出现，其对市场的冲击不可估量。4三、众禄策略（1）核心观点从最近的三个月来看，股指在6月份经历短暂的反弹之后，

8、在7、8月份重回跌势，并在8月份创出近一年来的新低，直逼去年最低点——2319点。8月份市场出现大跌，主要是受到内忧外患的夹击所致，7月份CPI创出年内新高、欧债危机升级和标普下调美国主权信用