众禄每月策略多空博弈稳健至上

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1、众禄每月策略：多空博弈稳健至上众禄基金研究中心核心观点：ü股票市场：经过月线三连阳之后，股指未能实现持续连涨态势，10月份大盘先扬后抑，失守2200点整数关口。9月官方PMI较8月略微上涨进一步印证了经济企稳反弹的态势，市场赋予了十八届三中全会改革较高的期望值，相关主题与概念炒作继续维系市场热情，但财税缴款、央行停止逆回购以及月末临近导致资金面趋紧，以及市场出现IPO与优先股同时推出的声音，市场风险偏好下行，股指在月末作出较大幅度调整。全月上证指数波动区间为2242-2093，位于众禄指数预测范围之内，上差28点，下差13点，震级为3级。众禄基金研究中心认为：10月汇丰中国制造业采购

2、经理人指数（PMI）初值，创出7个月来新高，PMI数据继续改善为四季度经济企稳向好开了个好头，制造业活动连续三个月保持扩张状态，未来制造业活动有望持续回暖，四季度经济有望继续回升，经济基本面运行平稳。十八届三中全会将在11月9日至12日召开，相关政策利好或在会议期间以及会后随时出台，从而推动股指在三中全会后产生上涨的动能。但通胀预期重燃、外汇占款过快增长以及央行实现全年货币供应量目标的要求等，使资金紧平衡格局依旧难以改变，且根据以往市场每逢重大会议均会出现一定程度的调整的历史规律来看，11月份的市场恐怕难有较大的投资机会，大盘走势面临方向性选择。因此，在市场新热点尚未形成的情况下，基

3、金投资应采取稳健策略。债券市场：9月PMI为51.1%，比上月回升0.1个百分点。CPI同比增长3.1%，比上个月高出0.5个百分点。基本面环境继续利空债券市场。财税缴款、央行暂停逆回购以及月末临近导致10月下旬资金收紧，也对债券市场构成较大反压。本期（20131001~20131030）中证全债、中证国债、中证企业债分别下跌0.75%、0.72%、0.36%。可转债受正股波幅加大影响，全月收跌0.48%。对11月的债券市场持中性偏谨慎的态度：（1）预计十月经济运行较为平稳。政府在今年“保增长”已无忧情况下，四季度更倾向于“控通胀”，经济、通胀环境难带动债券到期收益率下行；（2）月底

4、过后，资金利率可能出现阶段性回落，但通胀预期重启、高房价约束以及央行实现全年货币供应量目标的要求等，使资金紧平衡格局依旧难以改变。ü基金市场：10月1日至10月30日开放式偏股型基金平均下跌2.08%，同期上证综合指数下跌0.65%。期间870只开放式偏股型基金收益率分布在7.11%和-13.71%之间，其中，银华中小盘精选涨幅最大，而兴全轻资产跌幅最大。分类来看，股票型中主动型基金平均下跌2.79%，指数型基金平均下跌1.12%；混合型基金平均下跌2.00%；债券型基金平均下跌0.34%。ü基金投资策略：（1）偏股型基金：经济基本面已不构成上行基础，市场中短期确认进入调整，需警惕今

5、年涨幅过大的偏股型基金。（2）债券型基金：月底过后，资金利率可能出现阶段性回落，但通胀预期重启、高房价约束以及央行实现全年货币供应量目标的要求等，使资金紧平衡格局依旧难以改变。债券市场缺少比较明确的投资机会。当然对于投资期限较长的稳健型投资者，债券基金还可以继续持有。（3）QDII基金：美国两党就债务上限和政府融资问题达成协议，美联储退出QE时间安排仍未有明确时间表，继续看好主投美国市场的QDII产品。由于全球经济不确定性减少，避险需求减弱，以及未来QE退出的利空影响，继续看淡贵金属类及大宗商品类QDII。（4）货币基金、理财债券基金的收入主要来自利息收入。月底过后，资金利率可能出现

6、阶段性回落，但通胀预期重启、高房价约束以及央行实现全年货币供应量目标的要求等，使资金紧平衡格局依旧难以改变。货币基金、理财债券基金仍有望获得比较高的利息收益。投资者可以根据自己的资金安排选择投资理财债券基金，规模较大的货币市场基金也是不错的选择。推荐：工银瑞信7天理财、南方现金增利等。一、10月市场回顾表1：今年以来股票市场指数累计涨跌幅10月上证指数收于2141点，位于月均线下方51点，较前一月2174点下跌33点，跌幅为1.52%。上证日均成交额为1165.33亿，较前一月的1359.80亿下降14.28%，形态为缩量下跌。（本月深证成指收于8444点，跌幅为0.825%；中小板

7、指收于4889点，跌幅为6.60%；创业板指收于1235点，跌幅为9.68%。）10月上证波动区间为2242-2093，幅度为149点，与前一月波动幅度（192点）相比减少22.40%。2：今年以来股票市场风格指数累计涨跌幅10月大盘指数收于1980点，跌1.38%；中盘指数收于2570点，跌5.30%；小盘指数收于2974点，跌3.04%。沪深个股上涨和下跌家数比约为1.08：1。有14.23%的个股涨幅超过10%，有7.03%的个股跌幅超过10%。个股