互联网金融_成长的逻辑_吴晓求

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1、崎52201年第期互联网金融：成长的逻辑吴晓求一内容提要种新的金融业态。本文从互联网金融的基本内容、运：互联网金融是行结构、理论基础、风险特点、监管标准以及替代边界等角度出发，探究其生存逻辑、理论结构及监管准则。本文认为，广阔的市场空间是互联网金融生存的必要条件，而金融功能与互联网技术特性在基因层面上的匹配是其生存和发展的充分条件，是其生存和发展的“”逻辑基础。在理论层面上，金融功能理论、二次脱媒理论、新信用理论、普惠金融理论、连续金融理论构成了互联网金融独特的理论结构＾互联

2、网金融的内核性风险更多地表现于透明度成险，外置风险则更多地表现于技术和系统安全性，风险的叠加性相对明显。因此互联网金融监管准则的基石标准应是透明度，，外置标准是平台技术安全等级。本文认为，互联网金融与传统金融的相互竞争，会推动金融结构变革和金融效率提升，完成从大企业金融、富人金融到普惠型金融的转型。关键词：互联网金融金融功能理论结构风险特点监管准则人民大学财政金融学院教授，教育作者简介：吴晓求，中国，金融与证券研究所所长部长江学者特聘教授100872，。5002－－－中图分类

3、号：Ｆ831．文献标识码：Ａ文章编号：18102（2015）02000511互联网金融对传统金融体系的撞击进而引发新的金融业态的出现，可能是未来若干年中国金一个全新的研究课题一个混沌而不太融面临的现实。互联网金融对所有的研究者来说，都是，是知晓的世界。互联网金融的基本内涵、、运行结构、理论基础、商业模式、风险特点替代边界、监管标准等，都需要我们作系统而深人地研究。一互联网金融定义与形态、：关于互联网金融内涵，学者，虽然目前尚无十分准确的定义，但就其核心要素和基本属性而言们的认

4、识已渐坻明朗，是基于互联网平台的金融，互联网平台和金融功能是互。所谓互联网金融联网金融最重要的两个要素。关于互联网金融的基本属性，，我们同意谢平等的判断即既不同于（商业银行的间接融资，也不同于资本市场的直接融资，属于第三种金融融资模式谢平、邹传伟，一2012一2014），因而，是种新的金融业态（吴晓求，）。在本文的研究中，我们进步把互联网金融定义为第三金融业态。在对互联网金融作出准确定义之前，我们不妨对业已出现的互联网金融的形态或业务线进行适当归类：。从互联网平台和金融功能两个核

5、心要素出发，目前互联网金融大体可归于以下四类2一（1）第三方支付，包括互联网支付和移动支付。（）网络融资，主要包括三部分：是基于平台客户5Ｆｉｎａｎｃｅ＆ＴｒａｄｅＥｃｏｎｏｍｉｃｓ？Ｎｏ．2，2015信息和云数据的小微贷款和消费贷款，二是Ｐ2Ｐ（ＰｅｅｒｔｏＰｅｅｒ）平台贷款，三是众筹（ＣｒｏｗｄＦｕｎｄ一Ｐ2Ｐｉｎ）3）网是ｇ模式。（络投资，主要包括两部分，和众筹平台融资的资金提供者，二是网上货币市场基金。（4）网络货币。关于金融产品的网络销售及金融信息的整合、发布，

6、可归类于互联网对金融业务的支持体系，其本质不属于金融业务。一有种形态是否属于互联网金融形态，尚存争议，即传统金融业务互联网化。它指的是互联网替代金融中介和市场网点、人工服务，但产品结构、盈利模式并未发生根本性变化。谢平等学者，2014）将其纳人互联网金融的范围，吴晓求则将其定义为金融互联网而非互联网金融（蚂蚁金服。，我们大体可以得出如下判断据此：从概念和内容看，互联网金融有狭义和广义之分。狭义的，或严格意义上的互联网金融，是不包括传统金融业务互联网化即金融互联网部分；广义的宽泛意

7、义的互联网金融则包括金融互联网部分。之所以要做这样的划分，是因为狭义的互联网金融与金融互联网在商业理念、盈利模式和金“”融产品的设计规则等基因层面存在重大差异，本文后面的研究对此会有深入分析。本文所指的互联网金融指的是狭义的、严格意义上的互联网金融。大体看来，我们可以对互联网金融做如下定义：所谓互联网金融，指的是具有互联网精神、以互联网为平台、以云数据整合为基础而构建的具有相应金融功能链的新金融业态，也称第三金融业态。二、互联网金融：生存的逻辑分析互联网对金融的渗透，，探讨互

8、联网金融的生存逻辑进而研究互联网金融对整个金融体系的影响，就必须研究互联网是如何渗透商业领域进而如何颠覆传统商业模式的。1一．电子商务：互联网金融的面镜子互联网对传统商业模式的渗透乃至颠覆，对研究互联网金融的发展，有重要启发意义。要研究电商模式的形成，就必须了解互联网对产业整合所具有的特殊功能。我们知道一，互联网通过巨大的粘合作用和信息整合开创了个无边界的社会，这个无边界的社会变得前所未有