美国经济中期触底迹象越发明显——全球资本市场

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1、全球资本市场美国经济中期触底迹象越发明显全球市场动态报告日期：2009年5月25日上周回顾：英国信用评级前景遭调负值引发美国资本市场连续走低上周由于标普调降了英国信用评级前景，引发了市场对美国今后可能也被全球资本市场研究组：调降3A评级的担忧，美元和美股都承压走低，同时失业数据也稍稍高于预期，从目前来看，美国若想缓解投资者的担忧，在中期解决财政赤字就成了非常关汤云飞CFA键的因素。美国政府草案中拟采取调高中高收入阶层个人所得税、资本利得税王凭和遗产税来使奥巴马政府第一个任期结束时将财政赤字控制在6000亿美元以内。领先指标方面，4月份领先指标上升了1

2、%，6个月的年化下降幅度为1.2%，服务热线：如果领先指标6个月年化降幅在-4.5%以上的话，那将预示未来三个月后GDP可能会录得一个正增长。010-66045555就业市场方面，首次失业人数仍居高不下，达63.1万人，而持续失业人数则攀升至666.2万，我们预计持续恶化的就业数据将拖累5月份失业率升至新高。服务邮箱：房屋市场则传出好消息：上周MBA30年期固定抵押贷款利率(至0515)录service@txsec.com得了4.69%，比前次的4.76%有所下降其他市场：欧元区方面，欧元区5月PMI制造业初值为40.5，近7月首度攀升至40点位；P

3、MI服务业初值为44.7，连续3个月上升，上月为43.8；PMI综合初值为43.9，上显著高于上月的41.1。通讯地址北京市西城区金以上三项指标也分别高于市场预期的38.3、44.5和42.0。融大街5号新盛大厦B座4层天相投资顾问有限公本周关注：司©美国：本周将公布较多重要经济数据，涉及领先指标、消费者信心、产出、邮编：100140就业等。我们预计美国经济有望继续释放更多积极信号，不过由于市场担心重要免责声明：美联储可能扩大量化宽松规模，近期波动不排除放大的可能。©欧元区：本周公布的重要经济数据也十分重要，其中令人较关注的是M3本研究报告仅代表本季

4、节调整数据、工业新订单和失业率指标。此外，本周还将公布多项信心指公司研究人员在发表标。时的个人观点，不作为对特定客户的投资©日本：本周将公布众多经济数据，我们预计4月工业产值、零售额以及失建议。据此投资引致业率主要指标将继续小幅回升，零售额同比和工业产值月环比出现正增长。的任何后果,概与天相©英国：本周将公布的经济数据不多，主要有GFK消费者信心调查和5月住投资顾问有限公司及宅价格指数。我们预计消费者信心迅速恢复-20，而住宅价格指数短期内仍分析师无关。本报告在低位震荡，预计为-17%。为非公开资料，仅供天相投资顾问有限公司客户使用。诚信源于独立专业

5、创造价值请阅读最后一页重要免责申明全球市场动态而目前TEDSpread已经下降至0.48%的水平。这09年美国宏观经济回顾及展望意味着银行业之间的短期拆借意愿已经得到了很自08年9月，雷曼倒闭成为危机深化的标志好的恢复，银行间的流动性显著增强。但由于目点。由美国信贷危机所导致的全球经济衰退已持前美国的利率水平已经降到一个非常低的位置，续9个月之久。我们认为，此次全球经济的深度因此我们认为TED利差仍有进一步下滑的空间。衰退期已经在08年9月至09年1月完成。随着TEDSpread财政及货币政策的推进、美国股市和美国宏观经USGG3MIndexUS00

6、03MINDEXspread(R)济数据的持续回暖，全球经济已经初步呈现出复77苏的苗头。我们此前对美国经济的研判正逐步应66验。反思危机的根源，我们发现一条清晰的线路5544来描述本次危机的整个过程，先是金融业的过渡33信贷和房地产泡沫引发了次级债危机；再是次级22债市值及流动性的大幅下滑导致银行流动性短11缺，进而引发金融危机；由于信贷的极度萎缩加00-1-1之石油价格泡沫使得金融危机迅速蔓延至实体经07/0807/1108/0208/0508/0808/1109/0209/05济，进而引发了美国经济的深度衰退。一个明显的特征是本次危机的根源集中

7、在美国房地产市场数据来源：Bloomberg.和银行业上。因此美国经济能否顺利的走出低谷此外，美国的多家大型银行一季报向市场透取决于房地产市场和银行业能否尽快的复苏。露出良好的信号。美国第二大贷款商富国银行政策牵引对美国经济的积极作用（WellsFargo）的1季报显示其1季度内实现超自奥巴马上任以来，美国政府对经济采取了预期的盈利，其净利润约为30亿美元。高盛第一三管齐下的策略，从财政刺激、金融业的稳定和季度实现利润16.6亿美元，年增20％，从上季房地产市场救助方面入手，出台了“金融稳定计度的首次季度亏损(亏损22.9亿美元)中恢复过划”（Fin

8、ancialStabilityPlan,简称FSP），来；每股盈利3.39美元，几乎是市场预期的1.64“2