美国基本面持续转好，经济触底时间有望提前——全球市场动态

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1、全球资本市场美国基本面持续转好，经济触底时间有望提前全球市场动态报告日期：2009年4月13日上周回顾：美国贸易逆差再创新低，经济企稳迹象愈发明显上周四美国商务部公布的数据显示，美国2月份贸易逆差进一步收窄，至全球资本市场研究组：259.7亿美元，较1月份大幅减少约28%，大大超出多数市场预期，这已是美国贸易逆差连续第七个月减少。2月份贸易逆差已经降至9年多来的新低，主汤云飞CFA要原因是原油和消费品进口额出现大幅减少，其中，对中国贸易逆差的减少贡王凭献最大，由1月份的205.7亿美元逆差减至142亿美元。值得一提的是，在连续下滑3个月后，美国2月份出口环比小幅上升了1.60%，至

2、1267.6亿美元，这是一个积极的信号。此外，美国上周首次失业人数也出现了今年以来最大的服务热线：降幅。结合贸易逆差的大幅改善来看，我们认为美国经济愈发显示出企稳迹象。其他经济数据方面，4月5日当周ABC消费者信心指数微降至-50，前次010-66045555为-49。同时，2月份消费者信贷较前月减少了75亿美元，略高于预期，1月份该指标增加了18亿美元。不过，产出方面，2月份批发销售环比上升0.60%，大大好于上月的-2.90%，与此同时，2月份批发库存环比为-1.50%，降速大于服务邮箱：上月，这样使得2月批发库存/销售比降至1.31，达到近期的最低水平。当该service@t

3、xsec.com比率降至一定低位的时候，公司就要开始扩大生产，工业产值将会因此上升。从住房信贷市场看，30年期固定抵押贷款利率维持在非常低的水平，足以刺激住房抵押贷款的购买活动。因此上周的抵押贷款多项活动指数较前次仍有上通讯地址北京市西城区金升，保持在很高的水平。如果这一局面持续下去，房市的筑底过程将更加明确。融大街5号新盛大厦B座劳动力市场方面，4月4日当周失业人数为65.4万，较上次的67.4万减少了4层天相投资顾问有限公2万，为今年以来最大单周降幅，表明就业市场恶化速度有所缓解，3月28司日当周持续失业人数则增至584万。欧元区方面情况欠佳，2月份零售销售额环比下滑了0.60

4、%，高于市场预邮编：100140期，同比则下降了4.00%，低迷的需求给经济复苏蒙上了阴影。物价水平则持重要免责声明：续回落，2月份PPI环比下降0.50%，同比下降1.80%，基本符合预期。不过，积极的信号是，3月份Sentix投资者信心出现大幅上升，至-35.3，高于预期本研究报告仅代表本的-40.7，2月份该指标为-42.7。公司研究人员在发表本周关注：时的个人观点，不作为对特定客户的投资©美国：本周将要公布众多经济数据，特别是有多个物价指标将公布，其他重建议。据此投资引致要数据主要涉及领先指标、产出、需求和住房市场等。我们预计物价水平将的任何后果,概与天相温和上升，工业产出

5、下滑幅度继续收窄，需求稳中有升，而房屋市场继续筑投资顾问有限公司及分析师无关。本报告底。为非公开资料，仅供©欧元区：本周将要公布的经济数据不多，主要涉及通胀、产出和贸易。我们天相投资顾问有限公预计欧元区物价水平将保持温和上升，工业产量下滑收窄，贸易逆差较上月司客户使用。减少。©日本：本周公布的经济数据较多，其中比较重要的涉及领先指标、信心和需求等。我们预计领先指标将有所下滑，消费者信心小幅回升，需求仍处于低位。诚信源于独立专业创造价值请阅读最后一页重要免责申明全球市场动态这进一步表明了美国信贷正在逐步放宽。银美国宏观经济展望行股的价值回归和业绩的回稳将进一步缓解信贷WellsFar

6、go一季度实现超预期盈利，接受压力紧缩的局面，并对经济的复苏产生强有力的支撑。测试的19家大型银行均有望合格，美股受提振库存快速下降，需求逐步回升，美国工业已初步实现连续第5周收高呈现回暖迹象近期的经济数据和消息面表明美国经济的好自危机爆发以来，美国企业多以减少产出，转在延续。从消息面来看，首先是银行业传来了消化库存的方式来对抗需求的下降。从最直观的令人振奋的消息。美国第二大的贷款商富国银行工业指标来看，工业产出目前还是处于下滑的状WellsFargo的1季报显示其1季度内实现超预态，但下滑的速度明显放缓。工业产出月环比显期的盈利，其净利润约为30亿美元。其次是据纽示，去年12月的

7、经季调工业产出环比下降2.4%，约时报的披露，接受政府压力测试的19家大型银今年1月的环比下降2%，今年2月的季环比下降行均有望合格。这两项消息极大的提振了市场信1.5%。从一些经济的领先指标来看，ISM制造业心，使得美国连续第5周收高。和非制造业商业活动指数自09年2月以来实现连早在3月份，花旗、美国银行和JP摩根就续两个月的增长。曾表示过在09年强势开局并有望实现盈利。富国从需求端来看，耐用品订单在3月实现连续银行业绩在1季度的超预期增长使我们联想到美5个月以来的