定向增发股票如何规避系统性风险-招商期货

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1、期货研究股指期货侯书锋86-755-82766927housf@cmschina.com.cn定向增发股票如何规避系统性风险2010年年年9月月月27日日日---股指期货套期保值策略相关报告主要观点综述《《《股指期货套期保值策略应用《股指期货套期保值策略应用》》》
利用期指规避定向增发的系统性风险：：：尽管定向增发对资金规模大的投资者极：20102010年2010年年年3333月月月月15151515日日日日侯书锋侯书锋具吸引力，但1年的锁定期，仍会给投资者带来系统性风险的困扰，一旦市场出现转折，投资者参与定向增发风险就

2、会增加。为了规避锁定期股市的系统性风险，定向增发的投资者可以运用股指期货实施卖出套期保值策略，即在锁定期内择机做空股指期货，最终用股指期货的盈利来弥补股价下跌的损失。
定向增发套保基本思路：：：对于：参与定向增发的机构投资者而言，需要了解股票的套保适合性，即个股与沪深300指数之间具有较强相关性。在套保时要注意基差变化以及在整个套保过程中要注重资金管理。
期指套保操作计划：：：股指期货套期保值是一个系统性工程：，对于套保时机的把握也非常重要，需要分析股指的趋势性变化。还要注重合约的选择、套保最优比率计算以及套保数量的计算

3、等。此外，在套保过程中要根据贝塔值变化实时调整头寸以及注意合约的换月移仓。
南航套保案例实证：：：模拟：2010年第二季度股市出现系统性下跌风险时，对南航实施套期保值策略。根据沪深300指数走势，套保期设定为2010年4月19日至7月2日。套保结果显示，截至7月2日，股票市值亏损282万，期货套保盈利222万，套保盈利大部分弥补了股票的亏损。敬请阅读末页的免责条款Page1期货研究正文目录一、定向增发如何规避系统性风险....................................................

4、..............................31、定向增发投资者的困扰................................................32、定向增发可借助股指期货套期保值......................................3二、定向增发套保基本思路.............................................................................................31.股票套保适合性

5、分析.................................................32.套保需注意期现基差变化.............................................33.套期保值风险管理...................................................4五、股指期货套期保值操作计划............................................................................

6、..........41.判断股票指数趋势...................................................42.套期保值方式和期限.................................................43.股指期货合约选择...................................................44.计算最优套保比率...................................................55.计算所

7、需股指期货合约数量...........................................56.套保头寸的动态调整.................................................5三、南航定向增发套保规模分析......................................................................................5四、南航定向增发套保实证案例..................................

8、....................................................61.南航模拟套保时间选定...............................................62.期指初始套保设计....................................