财管-股票债券价值

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1、2021/7/24财务管理学第2章：财务管理的价值观念财务管理的价值观念学习目标掌握货币时间价值的概念和相关计算方法。掌握风险收益的概念、计算及基本资产定价模型。了解证券投资的种类、特点，掌握不同证券的价值评估方法。2021/7/24财务管理的价值观念2.1货币时间价值2.2风险与收益2.3证券估价2021/7/242.1货币时间价值2.1.1时间价值的概念2.1.2现金流量时间线2.1.3复利终值和复利现值2.1.4年金终值和现值2.1.5时间价值计算中的几个特殊问题2021/7/242.1.1时间价值的概念时间价值的作用：自200

2、8年12月23日起，五年期以上商业贷款利率从原来的6.12%降为5.94%，以个人住房商业贷款50万元（20年）计算，降息后每月还款额将减少52元。但即便如此，在12月23日以后贷款50万元（20年）的购房者，在20年中，累计需要还款85万5千多元，需要多还银行35万元余元，这就是资金的时间价值在其中起作用。2021/7/242.1.1时间价值的概念2021/7/24货币的时间价值原理正确地揭示了不同时点上资金之间的换算关系，是财务决策的基本依据。即使在没有风险和没有通货膨胀的条件下，今天1元钱的价值亦大于1年以后1元钱的价值。股东投

3、资1元钱，就失去了当时使用或消费这1元钱的机会或权利，按时间计算的这种付出的代价或投资收益，就叫做时间价值。如果资金所有者把钱埋入地下保存是否能得到收益呢？2.1.1时间价值的概念2021/7/24时间价值是扣除了风险报酬和通货膨胀率之后的真实报酬率时间价值的真正来源：投资后的增值额时间价值的两种表现形式：相对数形式——时间价值率绝对数形式——时间价值额一般假定没有风险和通货膨胀，以利率代表时间价值参考含义：是指一定量的货币在不同时点上的价值量的差额。货币在使用过程中随时间的推移而发生增值的现象，称为货币具有时间价值的属性。2.1.1

4、时间价值的概念需要注意的问题：时间价值产生于生产流通领域，消费领域不产生时间价值时间价值产生于资金运动之中时间价值的大小取决于资金周转速度的快慢思考：1、将钱放在口袋里会产生时间价值吗？2、停顿中的资金会产生时间价值吗？3、企业加速资金的周转会增值时间价值吗？2021/7/242.1货币时间价值2.1.1时间价值的概念2.1.2现金流量时间线2.1.3复利终值和复利现值2.1.4年金终值和现值2.1.5时间价值计算中的几个特殊问题2021/7/24范例：2.1.2现金流量时间线现金流量时间线——重要的计算货币资金时间价值的工具，可以直

5、观、便捷地反映资金运动发生的时间和方向。2021/7/241000600600t=0t=1t=22.1货币时间价值2.1.1时间价值的概念2.1.2现金流量时间线2.1.3复利终值和复利现值2.1.4年金终值和现值2.1.5时间价值计算中的几个特殊问题2021/7/242.1.3复利终值和复利现值利息的计算单利——指一定期间内只根据本金计算利息，当期产生的利息在下一期不作为本金，不重复计算利息。复利——不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通常所说的“利滚利”。复利的概念充分体现了资金时间价值的含义。在讨论资金的时间价值时，一般都按

6、复利计算。2021/7/242.1.3复利终值和复利现值复利终值终值是指当前的一笔资金在若干期后所具有的价值。2021/7/242.1.3复利终值和复利现值2021/7/24复利终值的计算公式：上述公式中的　　　称为复利终值系数，可以写成（FutureValueInterestFactor)，复利终值的计算公式可写成：2.1.3复利终值和复利现值复利现值复利现值是指未来年份收到或支付的现金在当前的价值。2021/7/242.1.3复利终值和复利现值由终值求现值，称为贴现，贴现时使用的利息率称为贴现率。2021/7/24上式中的叫复利现

7、值系数或贴现系数，可以写为，则复利现值的计算公式可写为：2.1货币时间价值2.1.1时间价值的概念2.1.2现金流量时间线2.1.3复利终值和复利现值2.1.4年金终值和现值2.1.5时间价值计算中的几个特殊问题2021/7/242.1.4年金终值和现值后付年金的终值和现值先付年金的终值和现值延期年金现值的计算永续年金现值的计算2021/7/24年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。2.1.4年金终值和现值后付年金的终值2021/7/24后付年金——每期期末有等额收付款项的年金。后付年金终值的计算公式：2.1.4年金终值和现值20

8、21/7/24后付年金的终值A代表年金数额；i代表利息率；n代表计息期数；2021/7/24某人在5年中每年年底存入银行1000元，年存款利率为8%，复利计息，则第5年年末年金终值为：例　题2.1.4年金终值和现值后付年