公司财务危机预警系统研究

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1、公司财务危机预警系统研究学生姓名：指导教师：内容提要：财务危机预警系统在学术界已经广泛应用，它基于上市公司的财务会计信息，通过对财务指标的综合分析，预测未来的财务状况和经营成果，并对各个时期各个环节可能发生的风险发出预警信号，最终为上市公司管理当局和各阶层信息使用者提供决策依据。本文首先对国内外财务危机预警系统的研究现状进行了回顾。其次对财务危机基本内容和财务危机预警相关内容进行了全面的阐述，解释了财务危机的涵义，并对财务危机的特征以及成因进行了归纳总结，指出了实施财务危机预警的必要性；阐述了财务危机预警的概念、理

2、论和构建方法。最后指出目前财务危机预警系统存在的问题。关键词：财务危机财务危机预警系统财务危机预警指标1引言公司财务状况的好坏往往是企业经营者、投资者、债权人和审计师关注的焦点。营运良好、财务健康的公司不但能提高自身在市场上的信誉及扩展筹资渠道，也使投资者信心倍增。相反，陷入财务困境或濒临破产的企业，不仅给投资者带来巨大的损失，也给公司后续生产经营带来巨大压力。事实上，企业的财务危机是一个渐进过程，财务危机的发生不但具有先兆，而且是可预测的。建立一套有效的财务危机预警模型，这些公司获得预警信号，能使公司的经营者根据

3、这些信号及早采取相应措施，改善公司的经营及财务状况，避免或减少投资者投资损失，避免借贷者贷款的高风险，审计师避免因未能对企业恶化的财务状况发表正确的审计意见而导致的法律诉讼。同时，预警模型对国家证券监管部门监控上市公司质量和减少证券市场风险也有着重要的现实意义。2文献回顾国外最早进行财务危机预警研究的是Fitzpatrick(1932)，研究发现净利润/股东权益和股东权益/负债这两个指标的预警能力较强。Beaver（1966）提出以财务危机预测为主题，通过实证来检验财务比率的预测功能，发现现金流/总负债的预测能力最

4、高。Ohlson（1980）运用非线性回归方法提出了多元逻辑回归模型（Logit），经过研究发现公司规模，资本结构，业绩和当前的融资能力4类变量是影响企业财务危机的重要因素。Odom（1990）等分别运用了不同的人工神经网络模型对财务危机进行了预测，并与传统的方法作了比较，表明神经网络的预测效果强于传统的方法。此后，诸多国外学者不断用不同的方法，不同的指标进行预警研究，直至现在此类研究仍在不断向前发展。国内关于财务危机预警的研究则起步较晚，但也取得了长足发展。陈静（1999）以我国上市公司为研究样本，选用了资产负债

5、率、净资产收益率、总资产收益率、流动比率进行了单变量分析。选用了资产负债率、净资产收益率、净利润/年末总资产、流动比率（流动资产-流动负债）/总资产、总资产周转率，运用多元判定分析进行预警研究。张友棠，唐慧贤，黄辉（2001）对企业存在的财务风险进行检测和预警的必要性和紧迫性，并从监测和预警的研究对象，步骤和方法上进行了定性的论述。赵红（2001）提出了从投资和筹资两个层面来缓解企业的财务危机，并从国有企业的外部股东与企业内部控制人之间的代理关系和国有企业与债权人之间的代理关系出发，分析了国有企业所存在的一系列问题

6、。11张玲（2000）以120家上市公司为研究样本，从偿债能力、盈利能力、营运状况、资本结构状4个方面筛选财务指标，最终确定了由四个变量组成的判别函数进行财务危机预警。刘永华，李常青（2007）将环境因素引入财务危机预警模型，采取定性分析与定量分析相结合，静态研究与动态研究相结合的方法。譬如，对于反映偿债能力、盈利能力、发展能力和资金运营状况等方面的财务比率，采用定量分析建立模型，对于环境因素，按上述方法进行定性分析，并分别赋予适当的权值，对其进行综合评价。我国当前的财务危机预警研究方兴未艾，以上只是较具代表性研究

7、成果，随着企业竞争的日益激烈及风险不断增强，未来的研究还将不断深入。3财务危机的基本内容3.1财务危机的概念财务危机概念的准确界定理论界诸多学者众说纷纭，并未形成统一的意见。如：Beaver认为财务危机不仅界定企业破产，还应该包括债券到期不能偿付，银行透支严重，不能支付优先股等等。Altman指出财务危机包括经营失败，无偿付能力，违约，破产四种类型，并把企业破产作为财务危机的主要标志。Carmichael认为财务危机是企业履行义务时受阻，具体表现为流动性不足，权益不足，债务拖欠及其流动资金不足等形式。谷棋和刘淑莲将

8、财务危机定义为：企业无力支付到期债务或费用的一种经济现象，包括从资金管理技术性失败到破产以及处于两者之间的各种情况。由此可见，关于财务危机的定义有很多，但较为公认的是把财务危机定义为企业偿付能力的丧失，即企业无力支付到期债务或无力维持必要支出的一种经济现象，包括从资金管理技术性失败到破产以及介于两者之间的各种情况，破产则是财务危机的极端形式。3.2财务危机的