原油价格或将继续回落，出口疲软仍未见底

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1、天相化工周报原油价格或将继续回落，出口疲软仍未见底―2008年第3期（总第3期）2008年11月24日――2008年11月30日报告日期：2008年12月1日投资要点：行业指数与相关市场指数比较ò欧佩克决定暂不减产，原油价格或继续回落。美国原油和成指数周收盘周涨幅品油库存连续9周全面增长，商业部公布的修正数据显示，石油2665.17.6%第三季度美国国内生产总值比去年同期低0.5%，这是2001年石化4314.216.6%三季度以来降幅最大的一次。利好与利空影响交错出现，原化工2279.26.6%油价格上涨乏力。

2、由于欧佩克在11月29日的特别会议上决定化纤886.715.7%暂不减产，再加上宏观经济数据疲弱的影响，我们预计下周天相流通1909.211.9%原油价格走势将在盘整中下行。沪深3001883.06.8%ò更多省区对高耗能化工企业实行短期电价优惠，其它政策或行业指数近一年走势图将陆续出台。为缓解高耗能化工企业的成本压力，自内蒙古、云南后，广西、甘肃等西北省区也在近期陆续出台电价优惠办法。化工等高耗能行业在西部省区经济中占比大，地方政30%府出台短期的优惠政策，意在帮助企业度过难关。公司方面，0%我们继续建议关注有

3、可能受益于国家加大基础设施建设的-30%西部地区相关企业，如金路集团。除了电价优惠外，我们预期其它政策或将随后出台，如出口退税率范围及比例调整，-60%以提高某些行业过低的开工率。-90%Nov-07Jan-08Mar-08May-08Jul-08Sep-08Nov-08石油石化化工ò化肥出口关税调整，氮、磷肥出口形势仍不乐观。目前国际化纤上证指数尿素价格较低，即使国内出口关税调整后，其价格与国际尿相关报告：素价格项目仍没有明显优势；虽然国内磷肥较国际价格有一化工行业在瑟瑟寒风中前行，各项税费改定优势，但国际磷肥

4、市场低迷，预计后市并不乐观。革带来一丝暖意-化工周报2008年第2期ò涤纶、粘胶、氨纶出口形势持续恶化。本周公布的1-10月份化工行业整体延续弱市，寻找刺激经济政进出口数据显示，涤纶、粘胶等产品出口增速回落明显，其策下的投资机会―化工周报2008年第1期中涤纶短纤、粘胶短纤出口增速已连续10个月下滑。外围市产品价格普跌行业下行趋势确定―2008场不断萎缩、国内需求增长困难，化纤行业回暖仍需时日。年化工行业三季报综述ò全球聚氨酯企业纷纷减产，下游市场清淡。受下游需求萎缩反转迹象未现，行业艰难前行―2008年化的影响

5、，近期全球聚氨酯龙头巴斯夫、日本三井化学、韩国纤行业三季报综述LG以及国内的华峰氨纶等企业纷纷宣布进行减产，以往正常检修也比往年提前。厂家的纷纷停产表明了目前行业正处于天相石化化工组艰难的时期，生产企业的减产可能会使得原先的库存得以消化，产品价格有望企稳，但考虑到下游房地产、汽车、纺织服务热线010-66045555等行业前景不容乐观，因此后市聚氨酯产品价格可能维持低服务邮箱service@txsec.com位盘整态势。我们建议关注客户稳定的行业龙头烟台万华等。诚信源于独立，专业创造价值请阅读最后一页重要免责申明

6、行业周报目录1.石油石化行业........................................................................................................................................31.1上下游价格走势..................................................................................................

7、.................................................31.2行业动态点评......................................................................................................................................................51.3上市公司分析........................................

8、..............................................................................................................62.基础化工行业....................................................................