值评估——预期收益贴现模型的应用

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1、对外经济贸易大学硕士学位论文中国港口行业上市公司（股权）价值评估——预期收益贴现模型的应用姓名：刘锐申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：束景红20071101摘要在中国国民经济持续、稳定增长的宏观背景下，港口行业上市公司的经营业绩也有所好转，港口类股票(股权)倍受投资者的青睐。因此jF确地估价港口行业上市公司的股权内在价值，对于投资者控制投资风险具有藿要的现实意义。本文首先对港口业发展背景及港口业发展的动力因素进行分析，证明港口业的发展与国民经济和对外贸易密切相关：然后对目前运用的预期收益贴现模型的应用参数进行分

2、析和比较，并结合我国证券市场及港口类上市公司特殊性，选择出适合于中国港口类上市公司股权价值评估的模型应用参数，并根据不同的第一阶段预期增长率的参数值，利用预期收益贴现模型对港口类上市公司的内在价值进行了敏感性分析，最后估算出港口上市公司综合的内在价值，从而为投资者提供正确的投资决策。尽管目前预期收益贴现模型在国内使用有很多制约条件，客观上影响了分析效果，但它仍是一种有效的价值评估模型，它不仅适合于港口行业上市公司，对其它交通运输上市公司的价值评估同样能普遍的适用。中图分类号：F8关键词：港口行业：预期收益贴现模型；价

3、值评估AbstractUnderthebackgroundofChinaMacro—economics，whichiscontinually，steadilyincreasing，theprofitsofChinaportindustrylistingcorporationsaregettingincreasenow．Asaresult，manyinvestorspreferstocks(equity)ofportindustrylistingcorporations．Itisofmomentouscurrentsi

4、gnificanceforinvestorstocontrolthestockriskiftheinternalequityvalueofportindustry1istingcorporationscanbeappraisedcorrectly．Firstly。thisarticleanalysesthebackgroundandcausesofportlistingcorporations’development，andgetstheresultthatthedevelopmentofportlistingcor

5、porationshascloselyrelationshipwithGDPandforeigntradingofChina．Secondly．thearticleanalysestheparametersofDCFmodel，whichareusedwellinternationally，andfindsOUtonesetofparametersofDCFmodel，whichissuitableforappraisingtheinternalvalueofChinaportlistingcorporationsc

6、orrectlyaccordingtothecharacteristicsofChinastockmarketandport1istingcorporations，andfinallycalculatingthevalueofportlistingcorporations．Toappraisethevaluecorrectlycanhelptheinvestorstomakecorrectlyinvestmentdecisionsonstockmarket．DCFmodelisanefficientevaluatio

7、nmodel．Itcanbeusedforappraisingtheequityvalueofnotonlyportindustrylistingcorporationsbutalsoothertransportationindustrylistingcorporations．JELclassification：F8Keywords：portindustry；DCFmodei；valuationlI学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用

8、盼’剪攀外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明⋯一躲1％加叮钏月帅学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷